Lala: conclusiones de los analistas tras su reporte 1T

por Ricardo Garduño Pacheco

Infosel, abril. 27.- A continuación, Infosel presenta las principales conclusiones que emitieron diversos analistas de distintas casas de bolsa en México y el extranjero tras el reporte al primer trimestre de 2021 de Grupo Lala (MX:LALAB), el mayor productor de lácteos en México.

Monex

Recomendación: SUBE DE 'MANTENER' A 'COMPRA' / Precio objetivo SUBE DE 15 A 16 PESOS

"Lala presentó un favorable reporte, ya que el consumo en el último trimestre del año y en este inicio del 2021 mantuvo un atractivo avance. Considerando el la pandemia y sus efectos, la emisora se mostró "resiliente". Sin considerar el efecto operativo del periodo, la emisora presentó una rentabilidad alineada a lo previsto. Hacia el 2021, esperaríamos que los volúmenes de todos los países muestren cierta "resiliencia", ya que las medidas que podrían persistir en el contexto de pandemia podrían favorecer al consumo, pero será importante evaluar la reactivación del food-service, el desempeño del consumo en Brasil (una difícil base comparable por el subsidio de 2020, que se materializó en mayor consumo) y México (podría mantenerse atractivo). En términos operativos, el 2021 podría ser un periodo donde el escenario sea neutral, recordando que durante 2020 la emisora ha presentado ciertas mejoras operativas".

Intercam - Richard Horbach

Recomendación: 'Mantener' / Precio objetivo: 18.20 pesos

"Pensamos que el negocio de Lala es defensivo a pesar de la complejidad del entorno, ya que en tiempos de incertidumbre los consumidores priorizan sus gastos en productos de alimento básico, tales como los que ofrece la emisora. Sin embargo, Lala sigue sin alcanzar los márgenes que tenía anteriormente. Sigue enfrentando incrementos en costos de materias primas y menores ventas en el canal de Food Service; aunque se recuperará conforme se vayan relajando las restricciones en torno a la emergencia sanitaria. Y, si bien el nivel de apalancamiento de Lala se moderó ligeramente con respecto del trimestre anterior (3.09x al cierre del 4T20), todavía se encuentra en un nivel relativamente elevado de 3.0x como Deuda Neta / EBITDA, lo que aumenta el perfil de riesgo de la emisora. Dado un entorno negativo con respecto a costos y un desempeño débil en EEUU y efectos cambiarios negativos en Brasil, junto con un apalancamiento elevado, reiteramos nuestra recomendación de MANTENER".

Barclays (LON:BARC)

Recomendación: Overweight' / Precio objetivo 20 pesos

"Mexico and CAM drive consolidated margin expansion. Compared to our estimates, in Mexico sales and margins were better than anticipated, while in CAM sales came in slightly weaker yet EBITDA growth outperformed our expectations. In the U.S. and Brazil, lack of operating leverage and cost headwinds took a toll on profitability. Sales growth in both regions was also weaker than anticipated as demand for on-the go consumption and in foodservice remained challenged".

"Highlights/Lowlights: Operating results in Mexico and Central America surprised to the upside. In Mexico, we not only saw better than anticipated sales growth, but EBITDA margin in its home country also expanded ~180bps".

Actinver - Enrique Mendoza

Recomendación 'Outperform' / Precio objetivo 17.5 pesos

"While Brazil continued facing cost pressures from higher raw materials, operational improvements in Mexico more than offset the negative effect. However, the best news was a decline of 0.2% in operating expenses that allowed for a double-digit growth in LALA's EBITDA. At current prices, LALA is trading at 7.3x EV/EBITDA, an attractive valuation representing 16% discount to its 3-year average of 8.7x".

Clave de pizarra: LALA