por Eduardo García
(Actualiza con detalles comparativos sobre el nivel de tasas de los nuevos bonos de Pemex a lo largo de la historia)
Infosel, septiembre. 12.- Petróleos Mexicanos, la empresa petrolera estatal, logró recabar siete mil 500 millones de dólares con la venta de tres bonos de largo plazo a fin de pagar deuda de corto plazo y, con ello, extender el horizonte de sus vencimientos.
La venta de los bonos, que revelaron fuentes cercanas a la transacción, se dio un día después de que la petrolera anunciara diversas medidas, como la inyección de cinco mil millones de dólares por parte del gobierno, para reducir sus niveles de endeudamiento y aligerar los pagos que tiene que enfrentar en los próximos tres años.
De acuerdo a las personas cercanas a la venta de los bonos de Pemex, la petrolera recabó mil 250 millones de dólares con la colocación de un bono a siete años; tres mil 250 millones con un bono a 10 años y tres mil millones con uno a 30 años.
Para persuadir a los inversionistas de adquirir sus bonos, Pemex aceptó pagar tasas de interés superiores a las que han aceptado pagar empresas del sector o ella misma en ocasiones anteriores.
Por ejemplo, Pemex aceptó otorgar un rendimiento de 6.85% en su bono a 10 años, cuando ayer la empresa petroquímica mexicana, Alpek, una filial del conglomerado industrial, Alfa (MX:ALFAA), colocó un bono a ese plazo con un rendimiento inferior, de 4.25%.
Alpek, con sede en Monterrey, tiene una calificación crediticia idéntica a la de Pemex por parte de la agencia calificadora Moody's (NYSE:MCO) Investors Service, o de 'Baa3'; mientras que goza de una calificación inferior por parte de las agencias Fitch Ratings y Standard & Poor's, que la califican en 'BBB-', o por debajo de la de Pemex que tiene una calificación de 'BBB+'.
Si se compara el rendimiento que pagó la petrolera con su bono a 10 años, en relación con el que emitió a ese plazo el año pasado, la empresa tuvo que ofrecer un rendimiento mayor ahora que ayer para atraer a los inversionistas.
El bono a 10 años que Pemex vendió en octubre del año pasado pagó un rendimiento cercano a 6.5%, o 0.35 puntos porcentuales por debajo del rendimiento ofrecido hoy; mientras que el que colocó en febrero --también a 10 años-- pagó una tasa de interés de 5.35%, o 1.5 puntos porcentuales menos.
Por lo que se refiere al bono a 30 años, la tasa que pagó Pemex hoy de 7.7% es 1.35 puntos porcentuales superior a la que pagó en febrero del año pasado cuando recabó mil quinientos millones de dólares.
Estos diferenciales adversos a Pemex reflejan las preocupaciones de los inversionistas en torno a la salud financiera y operativa de la empresa, sobre todo por su alto nivel de endeudamiento, de más de 100 mil millones de dólares, o la más alta en el mundo para una petrolera, y por el declive constante que ha registrado su producción petrolera a lo largo de los últimos 15 años.
En 2004, Pemex llegó a producir 3.4 millones de barriles diarios. Hoy produce casi la mitad, o 1.7 millones.
El rendimiento del bono de la petrolera a siete años fue de 6.5%.
