Por Senad Karaahmetovic
Justo un día después de que Morgan Stanley advirtiera a sus clientes de que es probable que el mercado bajista continúe en marzo, los estrategas de renta variable de JPMorgan (NYSE:JPM) se hicieron eco del sentimiento de sus colegas hacia la renta variable estadounidense.
El S&P 500 tuvo otro día sólido ayer, ganando un 0.31% para cotizar cerca del nivel de 4,000 una vez más.
Los estrategas de JPMorgan advirtieron de que la valoración relativa de la renta variable se encuentra en el extremo superior del rango histórico.
"La historia implica que para el nivel actual de tipos reales el múltiplo del S&P 500 está ~2.5x sobrevalorado. Además, se podría argumentar que la liquidez de los bancos centrales mundiales actuó como viento de cola para los activos de riesgo en los últimos meses; sin embargo, vemos cada vez más probabilidades de que ese viento de cola se convierta en viento en contra", escribieron en una nota a los clientes.
Además, los estrategas recordaron a los inversionistas que la disminución de la liquidez de los bancos centrales tiende a aumentar la tensión financiera. Históricamente, este tipo de entorno se traduce en un rendimiento inferior de la renta variable.
"La relación riesgo-rentabilidad de la renta variable es poco atractiva en los niveles actuales, especialmente para las pequeñas capitalizaciones, que son desproporcionadamente más sensibles al aumento del costo del capital", añaden en una nota a clientes.
El S&P 500 ha perdido un 2.3% en febrero, a pesar de haber alcanzado a principios de mes su nivel más alto desde agosto.