Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Por fin empezamos a ver algún movimiento bidireccional entre las divisas. Los inversores han dejado ya de comprar dólares a toda costa ‒mientras el USD/JPY y el USD/CHF siguen subiendo, el dólar ha cerrado la jornada bien apartado de sus máximos con respecto a las divisas vinculadas a las materias primas. Esto ha llevado a muchos inversores a preguntarse si los dólares canadiense, australiano y neozelandés han tocado fondo ya que las reversiones se están produciendo tras considerables movimientos y en niveles técnicos clave. El par USD/CAD por ejemplo ha superado el nivel de 1,30 pero no ha conseguido cerrar por encima de este nivel tan psicológicamente relevante que coincide además con el EMA de 50 días. El par AUD/USD ha dejado atrás el EMA de 100 días y el retroceso Fibonacci, pero ahora se ha vuelto a situar por encima del 0,7335, mientras que el descenso del NZD/USD se ha detenido justo en el EMA de 100 días.
No cabe duda de que las divisas vinculadas a las materias primas han descendido rápida y bruscamente durante el último mes pero los gráficos semanales y mensuales indican un gran margen de descenso. Aunque el repunte de los precios de las materias primas (especialmente el petróleo) seguramente dure poco, la subida de los valores y la recuperación del interés por el riesgo podría ampliarse, lo que propiciaría la recuperación de las divisas vinculadas a las materias primas. Sin embargo, la demanda de China sigue siendo un problema; no se han revelado todas las posiciones largas especulativas en el AUD o el CAD, el rendimiento de los bonos a dos años parece ir a disminuir y los bancos centrales de Australia, Nueva Zelanda y Canadá van a plantearse otro recorte de los tipos. Arabia Saudí también ha anunciado que va a aumentar su producción a la espera de la OPV de Aramco, propiedad del Gobierno, que debería frenar la subida del petróleo. Mañana se publican los datos sobre inventarios, aunque el impacto debería ser limitado. Así que, aunque podría observarse una recuperación de las divisas vinculadas a las materias primas, aún nos queda para verlas tocar fondo, pues las tres siguen siendo una buena venta en los repuntes. Si se deja atrás el nivel de 1,2900, deberíamos comprar el USD/CAD cerca del 1,2800, el AUD/USD en torno al 0,7450 y el NZD/USD entre el 0,6800 y el 0,6850.
Prosigue la cobertura corta en el USD/JPY, lo que ha llevado al par de divisas a sobrepasar el nivel de 109,00. El último movimiento ha sido provocado por las declaraciones de los funcionarios japoneses que han afirmado que podrían intervenir para estabilizar las divisas si fuera necesario. El Japan Post Bank Co Ltd (T:7182) declaró que el nivel de 108,00 les parece un valor justo para el USD/JPY. Aunque nos sorprende que haya más funcionarios japoneses que intenten hacer subir la divisa en el 108-109 que en el 106-107, esto podría ser un movimiento estratégico para darles un motivo a los especuladores para cubrir sus posiciones cortas en un momento en el que el par USD/JPY trata de ampliar sus pérdidas y situarse por debajo del nivel de 106. El par lleva intentando tocar fondo unos cuantos días, hasta que los responsables de la política monetaria comparecieron para confirmar que no quieren que la divisa siga fortaleciéndose. Nosotros esperamos que el USD/JPY siga subiendo pero el 110 podría ser un nivel adecuado para vender la divisa.
Las cifras sobre producción industrial de Alemania, menos alentadoras de lo previsto, han hecho descender el euro por sexta jornada de negociación consecutiva. El sector del comercio y los actuales saldos de cuentas de la nación han mejorado considerablemente gracias al aumento de las exportaciones, aunque la producción industrial ha descendido por segundo mes consecutivo a un ritmo siete veces mayor que en febrero. La producción industrial de Francia también descendió un 0,3% frente a los pronósticos que apuntaban a un aumento del 0,7%. Estas cifras ponen de manifiesto las vulnerabilidades de las dos economías principales de la zona euro. Sin embargo, por ahora la tendencia al alza del EUR/USD se mantiene intacta siempre que el par de divisas permanezca por encima del nivel de 1,1300.
La libra por otra parte ha subido bruscamente tras cinco días sin un repunte. El descenso de ayer se detuvo en el EMA de 100 días y la recuperación de hoy se ha debido a las cifras comerciales, mejores de lo previsto. Sin embargo, incluso con esta inesperada subida, el déficit comercial del Reino Unido ha registrado máximos de ocho años, lo que indica un debilitamiento del PIB en el primer trimestre. La decepción de las cifras sobre mercancías ha sido histórica. Por supuesto, no hay motivo para que los traders de la libra se preocupen mucho por la misma pues la publicación del informe trimestral de inflación y la reunión del Banco de Inglaterra están previstas para el jueves. El crecimiento es obviamente un problema en el Reino Unido ahora mismo pero la inflación ha subido en febrero y en marzo y es probable que haya subido aún más en abril, pues los precios del petróleo subieron más de un 15% el mes pasado. Así que, aunque el Banco de Inglaterra podría revisar a la baja sus previsiones en cuanto al PIB, podría revisar al alza las que se refieren a la inflación. Si deciden hacer eso, la libra podría subir en lugar de descender. Sin embargo, si mantienen inalteradas sus previsiones de inflación y sólo recortan el PIB, la libra descenderá, especialmente si hacen hincapié en los riesgos derivados del denominado Brexit (salida del Reino Unido de la Unión Europea).