En lo que va del año, las acciones de Coca Cola Femsa (KOF) muestran un muy positivo avance, movimiento que ha sido acompañado por una visión favorable para la empresa. No obstante, el actual precio se acerca rápidamente al valor objetivo marcado para 2016.
Y es que estas perspectivas positivas, de acuerdo con los expertos, ya se reflejan en la valuación actual de la acción.
En su último reporte, la embotelladora mexicana mostró cifras favorables, con un avance del 3% en ingresos, los cuales fueron impulsados por un crecimiento en el precio promedio del 2,8% y un avance en el volumen del 1,3%. El portafolio de refrescos creció un 2,3%, influenciado por México y Colombia que compensaron la contracción de Brasil.
Por su parte, el EBITDA registró un crecimiento del 8,9% año a año, con un margen del 21,6%, un avance de 110p. Lo anterior, derivado del desempeño en el margen bruto, que se expandió 60pb por menores precios de edulcorantes y PET, aunado a las eficiencias en gastos y la estrategia de coberturas cambiarias realizada por la empresa, mientras que la utilidad neta creció un 1,5%, reflejando una mayor tasa de impuestos y gastos financieros.
A pesar de estos resultados, hace unos días los analistas de Actinver señalaron que “después del rally de los últimos 3 meses la acción casi ha alcanzado nuestro precio objetivo revisado, por lo que bajamos nuestra recomendación de Mantener a Venta, debido al limitado potencial que la acción ofrece para el cierre de 2016”.
En lo que va del presente año (hasta el cierre de este lunes), la acción de KOF reporta un avance del 14,64%, mientras que con un precio objetivo promedio para 2016 de 85 dólares, ofrece un rendimiento potencial del 4,71% para finalizar diciembre, lo que se suma a un dividendo del 2,5%. Actualmente, la media de los especialistas tiene una recomendación de mantener para estas acciones.
En los meses siguientes se espera que la firma muestre sólidos crecimientos por un mejor desempeño en México, precios y eficiencias en costos, lo que compensará la debilidad en mercados como Brasil y la Argentina.
“Consideramos que la baja en el precio que pudieran presentar las principales materias primas como el azúcar y el PET, este último relacionado con la baja en los precios del petróleo, sumado a la estrategia de coberturas, lograrían compensar las presiones relacionadas con la debilidad de crecimiento en mercados como Argentina, Brasil y Venezuela”, dijeron los analistas de Banorte (MX:GFNORTEO).
Tras una reciente reunión con la alta dirección de la compañía, los expertos de Actinver también modificaron su modelo de proyecciones, incluyendo una positiva visión para Brasil en 2018 y una apreciación esperada de las principales monedas frente al dólar.
Habrá que estar atentos si una posible revisión a los estimados de 2016 para la empresa por parte de los expertos podría traducirse en mejoras al precio objetivo para la acción.
Para los analistas de Accival, la principal preocupación sobre KOF es Argentina, país del que obtiene aproximadamente el 6% de su EBITDA consolidado estimado.
“Consideramos que las compañías que operan en Argentina enfrentan tres grandes riesgos: la creciente inflación, las restricciones a la convertibilidad del dólar y los crecientes costos laborales. Otro riesgo que impactaría negativamente en nuestros estimados de utilidades de KOF sería una fuerte depreciación del peso, ya que muchos de sus costos de producción están vinculados al dólar”, aseguran.
Femsa es el embotellador más grande de Coca-Cola (NYSE:KO) en Latinoamérica, y el segundo más grande a nivel mundial. Aproximadamente el 80% de sus ventas son refrescos carbonatados (CSD), y el restante 20% son bebidas no carbonatadas, incluyendo aguas (de tamaño individual y de garrafón), jugos, bebidas isotónicas y otras. Por lo general, las bebidas no carbonatadas registran un crecimiento de volumen más rápido que el negocio de refrescos carbonatados.
La compañía opera en nueve países latinoamericanos, pero México representa aproximadamente el 52% del EBITDA consolidado, seguido de Brasil con el 21%. Otros países donde mantiene presencia son: Colombia, Venezuela, Nicaragua, Costa Rica, Panamá, Argentina y Guatemala. Recientemente incursionó en Filipinas.
Durante 2015, las acciones de KOF retrocedieron un 16%.