Alfa (MX:ALFAA), otro trimestre positivo. La compañía estará reportando sus resultados del 3T15 el día de hoy 20 de octubre, tras el cierre de los mercados. Una vez más, la fortaleza del dólar deberá de ayudar en términos operativos a los crecimientos consolidados en pesos, aunque la utilidad neta se verá afectada por pérdidas cambiarias.
Alpek y Nemak principales impulsores de la rentabilidad. De acuerdo a nuestras estimaciones anticipamos un aumento interanual del 16.1% en los ingresos y del 32.3% en el EBITDA al ubicarse en P$70,971 millones y P$9,469 millones, respectivamente. Es destacable la recuperación esperada en los márgenes de Alpek gracias al aumento en la fórmula del PTA en Norteamérica, la fortaleza en la demanda estacional de verano, la recuperación en los márgenes de exportación, la contribución de la planta de Cogeneración en Cosoleacaque y los mejores márgenes en polipropileno (PP) y poliestireno expandible (EPS) (Ver preliminar Alpek). En Nemak una mejor mezcla de ventas deberá impulsar los márgenes de esta división, a pesar de los menores precios del aluminio (Ver preliminar Nemak).
A partir de este trimestre las operaciones de Sigma son totalmente comparables respecto de la consolidación de Campofrío, por lo que esperamos ver incrementos marginales. Newpek seguirá muy afectada por el impacto de los bajos precios del petróleo y Alestra mostrará resultados débiles por la falta de ingresos por servicios de larga distancia nacional. Pérdidas cambiarias mitigan favorable desempeño operativo. A pesar del sólido desempeño operativo, a nivel neto anticipamos una disminución en las utilidades del 25.1% A/A para ubicarse en P$540 millones. Lo anterior se explica por las pérdidas cambiarias que se derivan de la fortaleza del dólar frente al peso.
A la espera de más detalles sobre proyectos de energía. Nos mantenemos atentos a mayores detalles respecto de la participación de la compañía en proyectos de energía (fase tres de la Ronda Uno campos maduros a licitarse en diciembre).