Otro trimestre positivo, favorece dinamismo en el gasto privado. Alsea estará presentando las cifras correspondientes al
2T16, el 28 de julio al cierre de mercado. Estimamos un crecimiento en ingresos de 16.5% A/A, impulsado por aperturas, el
crecimiento orgánico que presentaron sus principales mercados (México y Latam) y la integración de Grupo Zena, España. En
México, esperamos un avance en Ventas Mismas Tiendas (VMT) de +8.0%, creciendo por arriba del sector. El dinamismo que ha
registrado el gasto de las familias beneficiado de la recuperación en el empleo, así como el crecimiento en las remesas ha mantenido un sólido crecimiento de las ventas. El desempeño creciente de marcas como Starbucks (NASDAQ:SBUX), Domino´s y comida casual (Vip´s Chilli´s,Italiani´s y CPK), se mantiene firme.
Los resultados de Latinoamérica estarían afectados por el tipo de cambio. Al igual que en el trimestre anterior los resultados de
Latinoamérica resultaran afectados por la devaluación de las diferentes monedas en los países en los que opera, principalmente
del peso argentino frente al dólar. A pesar de ello, en moneda local, los resultados de la compañía en mercados como Colombia y Chile, son positivos.
Estimamos una expansión en margen de Ebitda. A nivel operativo, estimamos que la baja en los precios de algunas materias
primas (queso, huevo, leche, etc), compensarían el efecto negativo por el tipo de cambio. Adicionalmente, el margen bruto, estaría
favorecidos por economías de escala y eficiencias en gastos, lo que impulsaría el margen de EBITDA en 50pb.
Opción de venta de Zena presiona la utilidad neta, no obstante, a pesar de esto esperaríamos un avance de 5.3%. Los resultados
estarán presionados por el incremento en el costo financiero relacionado con la revalorización de los pasivos relacionados con la
opción de venta del 28% de Grupo Zena, como consecuencia de la depreciación del peso frente al euro.