En Estados Unidos vuelve a hablarse de recesión. Aunque todavía hay margen para el debate sobre las perspectivas del ciclo económico a corto plazo, algunos indicadores señalan una desaceleración del crecimiento que podría ser el comienzo de problemas en la segunda mitad del año hasta principios de 2025.
Para ser justos, hay muchos argumentos en tiempo real que sugieren que la expansión económica continuará. Pero un conjunto de índices multifactoriales incluidos en las actualizaciones semanales del Informe sobre el riesgo del ciclo económico en EE.UU. muestran un marcado deterioro de la macrotendencia.
El Índice de Tendencia Económica (ETI) y el Índice de Impulso Económico (EMI) siguen en retroceso tras más de un año de recuperación. Ambas referencias se mantienen por encima de los respectivos puntos de inflexión que marcan las condiciones de recesión, sobre la base de los datos hasta mayo, pero está claro que estos indicadores han tocado techo. Mientras tanto, las estimaciones prospectivas sugieren que el deterioro continuará.
El uso de una técnica econométrica que estima los datos de cada uno de los 14 componentes subyacentes del ETI y el EMI sugiere que ambos índices caerán justo por encima de sus puntos de inflexión en julio. La consecuencia: las condiciones recesivas podrían comenzar ya en agosto, aunque anticiparse tanto sigue siendo más que nada una conjetura. (Marzo es actualmente el último mes completo de datos publicados para calcular el ETI y el EMI, con grados progresivamente más altos de cifras faltantes en adelante).
Por ahora, los economistas debaten si puede evitarse el riesgo de recesión. Según algunos, recortar los tipos de interés reduciría la amenaza, pero el reloj sigue corriendo, aconseja Claudia Sahm, economista jefe de New Century Advisors.
"Mi punto de partida no es la recesión", afirma. "Pero es un riesgo real, y no entiendo por qué la Fed está impulsando ese riesgo. No sé a qué están esperando. El peor resultado posible en este momento es que la Fed provoque una recesión innecesaria."
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