Banxico publicó las minutas de la decisión del 14 de mayo, en la cual recortó la tasa de referencia 50pb a 5.50% con un voto unánimeEl documento pierde algo de relevancia tras la publicación del Informe Trimestral del 1T20 ayer, en el cual observamos un tono menos dovish respecto a comunicaciones recientes y cambios muy relevantes en el panorama sobre inflación y crecimientoA pesar de lo anterior, destacamos comentarios en al menos tres frentes, todos ellos relevantes por sus implicaciones de política monetaria, incluyendo:(1) El debate sobre la inflación, con el balance de riesgos aún caracterizado como incierto;
(2) Detalles sobre las preocupaciones acerca del choque financiero que está enfrentando la economía mexicana; y
(3) Medidas de política económica para enfrentar el COVID-19
En nuestra opinión, la mayoría de los miembros continúa favoreciendo el relajamiento gradual de la política monetaria ante el complejo panorama global y domésticoMantenemos nuestra expectativa de dos recortes consecutivos de la tasa de referencia de 50pbs cada uno en las reuniones de junio y agosto, alcanzando 4.50%, donde permanecería al cierre de año. Además, seguimos sin descartar otra decisión fuera de calendario, sobre todo si regresa el fuerte estrés en los mercadosEl ajuste en expectativas sobre Banxico favorece nuestra posición en tasas reales.
