La Secretaría de Hacienda (SHCP), a través de Banxico como su agente financiero, realizará hoy de 10:00 a 11:00am la subasta semanal de valores gubernamentales.
Los valores a colocarse son:
Cetes de 28, 91, 182 y 364 días por $37,000 millones. Estimamos tasas de colocación de 3.20% (+9pb), 3.30% (+4pb), 3.50% (+3pb) y 3.66% (-3pb), en el mismo orden. Anticipamos tasas de Cetes ligeramente más elevadas, como resultado de un ajuste en las expectativas de los inversionistas sobre las posturas monetarias del Fed y Banxico la próxima semana. Los diferenciales entre Cetes y tasas implícitas forward se encuentran en +39pb, +61pb, +54pb y +24pb para los nodos de 1, 3, 6 y 12 meses, respectivamente. La exposición de los inversionistas extranjeros en Cetes se ubicó en 383,669 millones al 26 de noviembre (44.8% del total de la emisión) de $383,753 millones la semana anterior, considerablemente menor a los $626,528 millones de cierre del 2014.
El Bono M de 20 años Nov’34 por $3,000 millones. Pronosticamos una tasa de colocación de 6.80%, 24pb por encima de la subasta anterior. La valuación en el segmento de 20 años en la curva de Bonos M es atractiva, especialmente si la comparamos con la de 30 años. Sin embargo, esperamos una d emanda afectada por el sentimiento de aversión al riesgo que prevalece en los mercados internacionales y la estrategia de algunos inversionistas de cuadrar posiciones de riesgo previo a la decisión del Fed. La tenencia de extranjeros en Bonos M se ubica en $1,550,690 millones (59.1% del total de la emisión) al 26 de noviembre, de un nivel de $1,548,745 millones la semana anterior y $1,367,290 millones de cierre de 2014. La composición de tenencia del Bono M Nov’34 se ubica de la siguiente manera: Inversionistas extranjeros 16%, afores y sociedades de inversión 79%, bancos locales 3% y otros inversionistas locales 2%.
El Udibono de 30 años Nov’46 por 500 millones de UDIS (alrededor de $2,688 millones). Esperamos una tasa real de colocación de 3.82%, 14pb por encima de la última subasta, misma que registró una demanda de 2.06x. Pronosticamos una demanda relativamente débil, la cual pudiera estar afectada por la aseveración positiva sobre la inflación para 2016. La inflación implícita del mercado en el plazo de 30 años se encuentra en 3.02% de 3.07% promediado a lo largo del mes de noviembre. La distribución de la tenencia en instrumentos udizados al 26 de noviembre se encuentra de la siguiente forma: 68% inversionistas institucionales locales, 9% extranjeros, 1% bancos locales y 22% otros inversionistas locales.
Bondes D de cinco años por $5,000 millones. Esperamos una sobretasa de colocación de 0.24%, 1pb mayor relativo a la subasta de hace dos semanas que registró una demanda de 2.87x.