- El PIB cayó 2.5% a/a en 4T16, cumpliendo once trimestres consecutivos de contracción en su variación anual, con lo que cayó 3.6% a/a durante el 2016
- La debilidad de la demanda interna en 4T16 fue generalizada, aunque se moderó el ritmo de caída del consumo, la inversión y el gasto del gobierno, mientras que las exportaciones netas restaron al crecimiento del periodo
- Esperamos una modesta caída del PIB de 0.2% a/a en 1T17
La economía de Brasil decreció 2.5% a/a en 4T16. Cumpliendo ya once trimestres consecutivos de caídas anuales, la actividad económica en Brasil mostró una contracción de 2.5% en el cuarto trimestre del 2016 respecto al mismo periodo del año anterior, después de un decrecimiento de 2.9% a/a en 3T16 y tras haber tocado un mínimo en -5.8% a/a en 4T15. Sin embargo, lo anterior significa una disminución trimestral de 0.9%, profundizando las bajas observadas a lo largo del año pasado y cumpliendo ocho trimestres consecutivos de contracción. Con lo anterior, el PIB cayó 3.6% anual en el 2016, después de una baja de 5.8% a/a en el 2015.
El consumo y la inversión siguen cayendo. Del lado de la demanda, el consumo privado cayó 2.9% anual en 4T16, después de una baja de 3.4% a/a en 3T16. La variación trimestral del consumo fue de -0.6% t/t, profundizando la contracción de 0.3% t/t observada en 3T16. Por su parte, la inversión se contrajo 5.4% a/a moderando el ritmo de baja de -8.4% a/a observado el trimestre previo. En su variación trimestral se observó una baja de 1.6% desde -2.6% t/t. En tanto, el gasto del gobierno se redujo a un ritmo de 0.2% a/a suavizando la baja de 0.8% a/a observada en 3T16. Mientras que en el cálculo trimestral se observó un modesto avance después de una contracción el trimestre previo. Por último, las exportaciones cayeron a un ritmo anual de 7.6%, lo que representa una desaceleración pronunciada, luego de un pequeño avance de 0.2% en 3T16, mientras que las importaciones redujeron su ritmo de caída a -1.1% a/a desde - 6.8% a/a el trimestre previo.
Esperamos una ligera contracción en 1T17. La cifra de 4T16 sigue confirmando un escenario de debilidad económica, pero esperamos que la desaceleración se modere sustancialmente en 1T17 y anticipamos una caída del PIB en los primeros tres meses de este año de -0.2% a/a. Esperamos que la recuperación de la economía se vea apoyada por la clara tendencia a la baja en la inflación y el agresivo ciclo de baja en tasas, así como condiciones más favorables para el crédito. Sin embargo, el crecimiento aún enfrenta obstáculos derivados de las condiciones del mercado laboral y los altos niveles de endeudamiento de los hogares y empresas. Un punto importante será el avance en la agenda de reformas estructurales.