Breve respiro en los mercados internacionales previo a la decisión del Fed, ante oportunidades en precios de varios activos que se han deteriorado después de la incertidumbre generada en las últimas sesiones sobre el referéndum en el Reino Unido el 23 de junio. Equities y divisas muestran un relief rally, pero con los inversionistas aun mostrando cautela ante información relevante de la Reserva Federal hoy, con el mercado descontando probabilidades implícitas de alza de tasas de 0% para la decisión de hoy, 16% para la de julio, 31% para la de septiembre, 34% para la de noviembre y 49% para aquella de diciembre.
En commodities destaca una caída en los precios del petróleo cercana a 1.2% aguardando los inventarios del DOE, y después de la acumulación semanal reportada por API ayer, así como una recuperación del cobre de 2.7%. Por otra parte, los bonos soberanos de EE.UU. y países desarrollados observan una toma de utilidades ante el menor sentimiento de aversión al riesgo. China muestra un comportamiento positivo y el yuan se recupera, a pesar de que se ha dado a conocer que los equities de este país no estarán incluidos en el MSCI. En el frente económico, en la Eurozona se publicó la balanza comercial de abril y en Reino Unido el reporte laboral de mayo, cifras que muestran todavía un escenario de recuperación complicado. En cuanto al ECB hoy a las 9:00am hablará Weidmann y a las 9:30am Constâncio.
Hoy las miradas estarán enfocadas sobre la decisión de política monetaria del FOMC, la cual será anunciada a la 1:00pm junto a la actualización de estimados macroeconómicos (incluyendo crecimiento, inflación y dot plots) y le seguirá una conferencia de Yellen a la 1:30pm. Si bien no esperamos cambios a la tasa de referencia vigente en un rango de 0.25%-0.50%, será de suma importancia el análisis de la información que se presente este miércoles de manera que se valide o no, el escenario de mayor retraso para la siguiente alza en tasas que actualmente descuentan los mercados.
Por otra parte, la agenda de hoy para EE.UU. también incluye a las 7:30am los precios al productor de mayo (consenso 0.3%, previo 0.2%) con su métrica subyacente (consenso 0.1%, previo 0.1%) y la encuesta demanufactura de la zona de Nueva York, el Empire Manufacturing de junio (Banorte-Ixe -5.9pts, consenso -4.25pts, previo -9.02pts). Posteriormente, a las 8:15am se publicará la producción industrial de mayo (Banorte-Ixe -0.1%, consenso -0.2%, previo 0.7%) y a las 9:30am los inventarios de crudo del DOE (consenso -2.3M (NYSE:MMM), previo -3.2M, API 1.2M).
En México no tendremos información económica relevante, sin embargo hoy Banxico subastará instrumentos del IPAB a 3 (BPAG28), 5 (BPAG91) y 7 años (BPA182). También, de 11:00am a 11:30am realizará una subasta ofreciendo BREMS R y de las 12:30pm a la 1:00pm realizará una subasta extraordinaria de Cetes considerando instrumentos de 175, 259 y 343 días. Más tarde, en Japón se lleva a cabo la reunión de dos días de BoJ cuya decisión se conocerá alrededor de la media noche de hoy, seguida por una conferencia por parte de su titular Haruhiko Kuroda.
El mercado de renta fija en EE.UU. observa una modesta toma de utilidades de 1- 3pb, después de 6 sesiones consecutivas de ganancias. La fuerte aversión al riesgo de los últimos días ha tomado un respiro hoy, lo cual se ha visto reflejado en una menor demanda por Treasuries, especialmente ante un encarecimiento de sus valuaciones, y aguardando cautelosamente al Fed hoy. De esta manera, la nota de 10 años se ubica en 1.63% (+2pb), después de que ayer alcanzara un nivel mínimo histórico de 1.56% en el intradía.
El mercado de renta fija mexicano pudiera observar una sesión más estable, probablemente siguiendo las ganancias en bonos soberanos de mercados emergentes, así como una recuperación del peso. Los comentarios del Subsecretario Aportela ayer en términos de la posibilidad de intervenciones por parte de la Comisión de Cambios en caso de ser necesario pudiera ser un factor a favor de un modesto relief rally en las primeras horas de operación de este miércoles.
En términos de estrategia reconocemos una valuación atractiva en el mercado, especialmente en la zona de 20 años en la curva de Bonos M, sin embargo, preferimos esperar mejores condiciones para entrar nuevamente en posiciones largas. Las primas de riesgo embebidas en los bonos mexicanos pudieran continuar incrementándose ante catalizadores importantes en los mercados internacionales hacia delante como la decisión del Fed hoy y el referéndum en el Reino Unido el 23 de junio.