- Producción industrial (febrero): -1.7% anual; Banorte-Ixe: -1.3%; consenso: -1.5% (rango de estimados: -2.9% a 0.2%); anterior: -0.1%
- La caída de la actividad industrial se explicó por la reducción de 13.7% anual en la producción minera, a pesar del avance de 1.1% en la producción manufacturera
- Con ello, la minería suma 33 meses consecutivos en contracción
- Por su parte, la construcción avanzó 3% anual, derivado del incremento de la edificación, a pesar de la caída de la construcción de obras de ingeniería civil
- Con cifras ajustadas por estacionalidad la producción industrial avanzó 0.1% m/m
- Hacia delante, esperamos una caída en la actividad industrial durante los próximos meses
Continúa la desaceleración de la actividad industrial. De acuerdo al reporte publicado por el INEGI, la producción industrial se contrajo 1.7% anual en febrero, por debajo de nuestro pronóstico de una caída de 1.3% anual (consenso: -1.5%). La caída de la actividad industrial se explicó por la reducción de 13.7% anual en la producción minera –dada la caída en la plataforma de producción petrolera y la menor inversión pública en exploración y perforación de pozos petroleros–. Con ello, el sector minero suma 33 meses consecutivos en contracción. Por su parte, la producción manufacturera presentó un avance 1.1%, el cual se vio afectado por efecto calendario del año bisiesto en 2016. Al observar la cifra ajustada por efecto calendario, la producción manufacturera aumentó 3.3%.
Por su parte, la construcción avanzó 1% anual generado por el incremento de 3.5% en la edificación. Al interior, la construcción de obras de ingeniería civil registró una caída de 14.9% anual derivado de los recortes fiscales implementados por el gobierno federal. Sin embargo, los trabajos especializados para la construcción avanzaron 36%. Finalmente, la producción de electricidad, agua y gas cayó 2.4%.
Con cifras ajustadas por estacionalidad, la producción industrial avanzó 0.1% m/m. Por componentes, la producción manufacturera presentó un avance mensual nulo, mientras que la construcción creció 0.9% m/m. Finalmente, el sector minero retrocedió 1% m/m.
Con ello, la producción industrial presentó un crecimiento de sólo 0.8% a tasa anualizada (referirse a la gráfica de la siguiente página) los últimos tres meses, como resultado de la contracción de 8.8% 3m/3m que registró la producción minera mexicana. Adicionalmente, la construcción registró un crecimiento de sólo 0.5% 3m/3m anualizado, mientras que la producción manufacturera registró un incremento de 7% 3m/3m anualizado.
Esperamos una caída de la actividad industrial durante los próximos meses. Hacia delante, esperamos una mayor recuperación de la producción manufacturara, particularmente en los primeros meses del año. En primer lugar, esperamos que la depreciación que ha experimentado la divisa mexicana en relación a los niveles observados en el mismo periodo del año anterior continúe beneficiando a las exportaciones mexicanas de bienes finales. Asimismo, es probable que la incertidumbre en torno a la relación comercial entre México y Estados Unidos propicie en un primer momento un flujo mayor tanto de producción como de exportaciones durante el primer trimestre del año.
Sin embargo, es probable que la industria de la construcción continúe siendo limitada por la caída que ha presentado la inversión en proyectos públicos derivado del recorte que implementará el Gobierno Federal durante el presente año. De igual forma, consideramos que la incertidumbre respecto al dinamismo de la economía mexicana generará una fuerte desaceleración en los flujos de inversión privada destinada a la construcción. Por su parte, consideramos que la recesión de la industria minera continuará al menos durante el primer semestre, lo cual continuará anulando los efectos positivos de la mayor producción manufacturera. En el agregado, esperamos una caída de la actividad industrial durante los próximos meses.