Se mantiene el tono positivo para activos de riesgo, en particular los mercados accionarios en medio de una temporada de reportes favorables, destacando Societe Generale (PA:SOGN) en Europa que impulsó al sector financiero al superar las expectativas de utilidades. El mercado también está soportado por un respiro a los inversionistas que han estado enfocados en el riesgo político, sobre todo en Francia. La mayoría de bonos soberanos en la región y Asia ganan a pesar de que los Treasuries muestran pérdidas moderadas tras el rally de ayer. Por el contrario, Twitter cayó después de reportar menores ingresos a los esperados en US$ 717 millones, con una fuerte desaceleración en el rito de crecimiento.
En otras noticias, el presidente Donald Trump envió una carta al líder chino Xi Jinping con un tono más conciliador al observado en la campaña (entre ellos el deseo de nombrarlo “manipulador de divisas” e imponer tarifas a las importaciones), su primera comunicación directa desde la toma de posesión. El presidente dijo que busca desarrollar una relación constructiva para ambas naciones, a lo que recibió una respuesta del deseo de mejorar los lazos al compartir intereses para promover la paz y prosperidad. Reportes en prensa aseguran que Shinzo Abe intentará convencer a Trump a discutir temas relacionados con el mercado de divisas en foros internacionales en vez de buscar pláticas con países específicos. En su reunión mañana también planea explicar que la política monetaria en Japón intenta hacer frente a la deflación y no a debilitar el JPY.
El dólar opera de mixto a negativo frente a emergentes, mismos que continúan aprovechando un entorno de mayor apetito al riesgo. Las mayores ganancias se registran sobre todo en Asia con alzas de 0.2-0.5% aunque el RUB es el mejor en este complejo al apreciarse 0.5%, ganando de la mano del petróleo. Del lado contrario, las bajas se concentran sobre todo en Europa, con pérdidas entre 0.1- 0.3%. Entre el G10 el dólar mantiene un desempeño más favorable, con caídas de hasta 0.8% en el NZD y 0.5% en CHF y SEK. El EUR/USD pierde 0.2% a 1.0678, con ciertas señales de estabilización luego de varias sesiones presionado, mientras que el USD/JPY sube 0.5% a 112.47.
El peso mexicano se deprecia 0.2% a 20.51 por dólar, con un rango acotado en la madrugada entre 20.48-20.54. La consolidación se observa después de una saludable ganancia de 0.7% en la sesión previa. Los participantes de mercado se encuentran a la espera de catalizadores relevantes, iniciando con la inflación de enero (8:00am) seguido de la decisión de Banxico (1:00pm). En esta última esperamos un alza de la tasa de referencia en 50pb a 6.25%, en línea con el mercado. Cabe resaltar que la reciente apreciación del peso y la ausencia de ajustes al alza en los precios de la gasolina la semana pasada, el mercado ha reducido sus expectativas de alzas acumuladas para el resto del año y para esta junta. En EE.UU. se publicarán los inventarios de negocios mayoristas (9:00am), además de intervenciones de miembros del Fed incluyendo a Bullard (8:10am, sin voto) y Evans (12:10pm, con voto este año).
Nos mantenemos sin posiciones en el USD/MXN a la espera de un entorno de operación más estable para evaluar nuevas posiciones. A pesar del rally del peso desde el 20 de enero pasado, continuamos escépticos del potencial de apreciación de mediano plazo de la moneda, viendo la zona debajo de 20.50 como atractiva para largos en USD para inversionistas con un mayor horizonte de inversión. Pensamos que el reciente movimiento es parte de una corrección en la tendencia de depreciación del MXN.
El movimiento se explica en gran medida por noticias recientes en contra del dólar, incluyendo comentarios negativos sobre su fortaleza por varios miembros de la nueva administración y mayor incertidumbre política en ese país, falta de señales más hawkish del Fed y un avance modesto en los salarios en la nómina no agrícola. En conjunto con un desempeño económico saludable en EE.UU. pero mayor en otras regiones, esto alude a que la presión en el USD podría continuar en un entorno de compresión de primas de riesgo. Por lo tanto, no es posible descartar una nueva extensión de la baja del USD/MXN a la próxima zona de soporte en 20.21 (PM de 100 días) y 20.12/13 (mínimo después de la elección en EE.UU. y Fibonacci).
Creemos que todavía existe algo de espacio para largos en MXN, exclusivamente para operaciones de trading y con una exposición limitada. En contraste, del lado local las encuestas de actividad económica han sido débiles, con una muy fuerte caída en la confianza del consumidor y los índices del IMEF en terreno de contracción. Adicionalmente, la incertidumbre sobre la relación con EE.UU. se mantiene elevada. Seguimos creyendo muy poco probable que rompa el sicológico de 20.00 a la baja incluso en un escenario positivo en el que se mantuviera el statu quo en la relación entre México y EE.UU., y que con base en las recientes noticias, consideramos como un escenario poco probable. Estas condiciones nos sugieren la conveniencia de aprovechar momentos de fortaleza del peso para compras de dólares, en particular en un horizonte de inversión de mediano plazo.