Esta mañana se observan caídas en las principales clases de activos (acciones, bonos, divisas frente al dólar, petróleo) conforme los mercados esperan la decisión del Fed la próxima semana, del ECB mañana y la nómina no agrícola el viernes. Por otro lado, tuvimos varias noticias desde el frente político. Wilbur Ross, secretario de Comercio en EE.UU., dijo que existen muchos temas que deben de actualizarse sobre el TLCAN, asegurando que antes del Tratado su país contaba con un superávit comercial con México y ahora tiene un déficit significativo y que ambos socios tendrán que hacer concesiones en las negociaciones. Los comentarios sugieren un tono más moderado y cauteloso respecto a nuestro país que lo mencionado la semana pasada. Adicionalmente, aseguró que las negociaciones serían en la “última parte de 2017”.
El gobierno chino pidió a Corea del Norte cesar con sus actividades nuclearse y suspender los ejercicios militares en un intento por reducir las tensiones con EE.UU. después de las pruebas que pusieron a Japón en alerta. Adicionalmente, la balanza comercial registró su primer déficit mensual en tres años al cierre de febrero de US$ 9.15 mil millones, impulsado tanto por exportaciones mucho menor a lo esperado al contraerse 1.3% anual y un alza de las importaciones en 38.1%. En Francia, Marine Le Pen repitió que el euro es “malo para su país” y que introducirá un nuevo franco que se permitirá que fluctúe. En Alemania, la producción industrial de enero se ubicó en +2.8% m/m en enero, ligeramente menor a lo esperado y con un mejor desempeño después de que las órdenes de fábrica registraron una fuerte contracción de -7.4% (publicadas ayer).
El dólar se aprecia de manera generalizada, moderando parte de las pérdidas de ayer. Entre emergentes las mayores caídas son de 0.5-0.8% en casos como el MXN, BRL y ZAR, aunque también sobresale el TRY con -1.5%. Solo el KRW muestra un movimiento marginalmente positivo. Entre el G10 también se observa esta dinámica, con el AUD y NOK (-0.4%) como los más débiles. El EUR/USD cae 0.2% a 1.0550 y el yen pierde en la misma magnitud a 114.21 por dólar. El peso mexicano se debilita 0.8% a 19.65 por dólar, influido nuevamente por los comentarios de Ross y que tras ellos superó la barrera de 19.60. Ayer el peso tuvo un buen desempeño, borrando las pérdidas del lunes pasado en un contexto de ganancias generalizadas en EM, con el MXN como el tercer mejor en este complejo al ganar 0.6% a 19.49. No hubo noticias muy relevantes, aunque también destacaron comentarios de Wilbur Ross, que dijo que ve algunos elementos positivos para México respecto a las negociaciones sobre el TLCAN y que no todo serán “cargas” para México; además que no es que el dólar esté muy fuerte, sino que otras monedas están muy débiles. En EE.UU. se publicará el empleo ADP de febrero (7:15am), productividad laboral y costos laborales unitarios del 4T16 (7:30am) e inventarios mayoristas de enero (9:00am). En México no hay datos económicos hoy.
Tras el rally del peso de las últimas dos semanas y tras superar la zona de soporte entre 19.50-19.55, el lunes recomendamos tomar utilidades en posiciones especulativas largas en el MXN que sugerimos el 13 de febrero con una cotización alrededor de 20.34. En consecuencia, pasamos a una postura neutral desde positiva para la moneda en el corto plazo, creyendo que el espacio para una fuerte extensión de las ganancias está limitado. En nuestra opinión el dólar podría estar soportado antes de la reunión del Fed del 14-15 de marzo incluso considerando que los mercados ya descuentan prácticamente en su totalidad (probabilidad de 98% de acuerdo con Bloomberg) un alza de 25pb en dicha reunión, con nuestros economistas estimando un buen reporte de la nómina no agrícola el viernes que de materializarse cimentaría esta expectativa.
Por otro lado, preferimos mantenernos al margen por el momento debido a que el apetito por activos de riesgo se mantiene elevado en un entorno con bajos niveles de volatilidad. De mayor plazo y como hemos comentado anteriormente, creemos que la divisa mexicana se enfrenta a un año difícil, no solo por la fuerte incertidumbre externa (e.g. la nueva administración en EE.UU, normalización del Fed, elecciones en Europa, riesgos de estabilidad financiera en China) sino por mayores retos en el frente local en un entorno de menor crecimiento y mayor inflación en conjunto con menores grados de libertad en términos del espacio de maniobra de la política fiscal y monetaria, con riesgos a la baja para el financiamiento de la cuenta corriente, la baja estructural en la producción petrolera, posibles recortes de la calificación crediticia y potencial incertidumbre respecto a la elección presidencial de 2018 entre los riesgos más relevantes.