- Las cifras siguen confirmando una ligera desaceleración del consumo al inicio de 4T15
- Se observa un mayor dinamismo del ingreso personal con un alza en la tasa de ahorro
- Mientras las presiones inflacionarias siguen contenidas
- Las órdenes de bienes duraderos mejoran, pero los envíos de bienes de capital se reducen en octubre
Señales de menor dinamismo en el consumo en octubre. El gasto personal real mostró un avance mensual de 0.1% en octubre y un revisión a la baja en septiembre de 0.2%m/m a 0.1%m/m. En octubre, el consumo real ya presenta un crecimiento trimestral anualizado de 2.6%, por debajo del 3% registrado en 3T15 y del nivel de 3.6% del segundo trimestre del año. Mientras tanto, el gasto de consumo personal nominal subió 0.1%m/m en octubre, luego de una variación mensual de 0.1% el mes previo. Si bien el dato del décimo mes del año se vio afectado porque este octubre fue mucho más cálido que octubres de años previos con una demanda por utilities menor, hacia adelante, esperamos que el gasto de las familias siga apoyado por la recuperación del mercado laboral, bajos costos de la gasolina y niveles de confianza de los consumidores que aún se mantienen elevados, aunque consideramos que el ritmo de avance del consumo se desacelerará moderadamente en 4T15.
El ingreso personal se sigue incrementando apoyado por la reducción en la holgura del mercado laboral. El ingreso personal aumentó 0.4%m/m en octubre, después de haberse expandido 0.2%m/m en septiembre, revisado al alza desde 0.1%m/m. Mientras tanto, la tasa de ahorro subió de 5.3% a 5.6%, nivel máximo desde diciembre del 2012. Por otro lado, los salarios subieron 0.6%m/m desde un avance nulo en el mes de septiembre, apoyado por la reducción de la holgura en el mercado laboral.
Aunque aún no percibimos presiones inflacionarias por el lado de los salarios, creemos que las condiciones del mercado laboral empezarán a propiciar un entorno de mayor avance en los ingresos. Sumándose a las señales positivas en el mercado laboral, hoy se reportó que las solicitudes de seguro por desempleo en la semana que finalizó el 21 de noviembre se ubicaron en niveles mínimos desde julio en 260 mil, por debajo de las 270 mil estimadas y del nivel de 272 mil observado la semana previa.
Sin presiones inflacionarias. El deflactor del PCE mostró un avance de 0.1%m/m en octubre, lo que ubicó su variación anual en 0.2%, por debajo del 0.3% registrado el mes previo. Mientras tanto, el índice de precios PCE subyacente mostró una variación mensual nula, después de que el mes previo creciera en 0.1%m/m, revisado a la baja desde 0.2%m/m. Con ello, la variación anual se ubicó en 1.3%, al igual que el mes previo, confirmando que las presiones en precios siguen contenidas, con la inflación manteniéndose muy por abajo del objetivo del Fed de 2%.
Las órdenes de bienes duraderos crecen en octubre, aunque los envíos retroceden. El indicador de órdenes de bienes duraderos presentó un fuerte crecimiento en octubre, al registrar un avance de 3% mensual, luego de que el mes previo cayeran en 0.8%m/m, cabe destacar que este dato se revisó al alza desde -1.2%m/m. Lo anterior estuvo apoyado en una mayor venta de aviones, particularmente en los 787 de la marca Boeing (N:BA). Por su parte, las órdenes excluyendo transporte mostraron un crecimiento de 0.5%m/m, por arriba del dato previo de -0.1%m/m que se revisó al alza desde -0.4%m/m. En este mismo sentido, las órdenes de capital excluyendo defensa y aeronaves subieron 1.3% mensual en octubre, luego de que en septiembre crecieran en 0.4%, dato revisado al alza desde -0.3%. Aunque del lado negativo, los envíos de bienes de capital excluyendo defensa y aeronaves, y que son una buena aproximación de del desempeño de la inversión en equipo, presentaron una contracción de 0.4%m/m, con una revisión al alza el mes previo de 0.5%m/m a 0.7%m/m.
Consideramos que el reporte muestra señales mixtas, pero podríamos esperar una ligera moderación en la inversión en equipo en 4T15 después un sólido avance en 3T15.