Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Todas las divisas principales ganaron posiciones el martes frente al dólar a excepción del yen japonés y el franco suizo. El USD/JPY en particular reaccionó a cada titular sobre operaciones/aranceles y a las fluctuaciones del mercado de valores. Al comienzo de la jornada de negociación en Nueva York hubo cierto revuelo cuando los funcionarios de Corea del Sur afirmaron que Corea del Norte está dispuesto a la desnuclearización si se garantiza la seguridad del régimen y el presidente Trump respondió confirmando un progreso en las posibles conversaciones con Corea del Norte. Conforme avanzaba el día, los inversores reanudaron rápidamente la venta de dólares cuando las acciones entraron en territorio negativo, cayendo el Dow más de 150 puntos intradía.
No hubo un catalizador específico para este cambio de rumbo aparte de las preocupaciones acerca del comercio y los aranceles de Estados Unidos. Las tensiones siguen siendo muy elevadas, China no ha respondido y cada vez está más claro que el presidente Trump utiliza los aranceles como táctica de negociación del TLCAN. El secretario del Tesoro Mnuchin anunció que Canadá y México podrían quedar exentos de los aranceles si las negociaciones del TLCAN llegan a buen puerto.
No obstante, las acciones se recuperaron cuando el senador Perdue, aliado de Trump, afirmó que está abierto a los cambios en los aranceles. Estos contradictorios titulares no son útiles y la sensibilidad del mercado al flujo de noticias es señal de un alto nivel de ansiedad en el mercado. La Unión Europea ha reiterado su amenaza de represalias en forma de sanciones, seguimos creyendo que las tensiones comerciales se intensificarán antes de mejorar lo que sitúa el riesgo del dólar a la baja.
Además, antes de la reunión de política monetaria del Banco de Japón de esta semana, Kuroda aclaró sus recientes declaraciones sobre la retirada de estímulos en 2019. Aseguró que no quería decir que comenzaría ya en el año fiscal 2019 e indicó que dependería de la trayectoria de la economía y la inflación. Estos comentarios llaman a la recogida de beneficios en posiciones largas en yenes pero el USD/JPY se ha visto mucho más influido por el interés del mercado en el riesgo y los dólares que por el yen.
Los inversores recogieron beneficios de sus posiciones largas en el USD/CAD a la espera de la reunión de política monetaria del miércoles. Tras subir los tipos de interés 25 pb en enero, todo apunta a que el Banco de Canadá mantendrá inalterados los tipos. No habrá rueda de prensa tras el anuncio así lo primero que escucharemos de los funcionarios del Banco de Canadá será el jueves cuando el gobernador, Poloz, y el ministro de economía, Morneau, presenten su nuevo billete de banco y cuando el vicegobernador Lane hable sobre el progreso económico en Vancouver. La interpretación del mercado de las declaraciones del Banco de Canadá determinará cómo se comporta el dólar canadiense.
Desde la última reunión de política monetaria, se ha observado un deterioro generalizado de los datos de Canadá. Las ventas minoristas se tornaron negativas, se registró un gran descenso del empleo, descendió el IPC interanual, disminuyó la actividad del sector inmobiliario, se disparó el déficit comercial y aunque el informe del PMI IVEY el martes fue mejor de lo esperado, la actividad manufacturera ha disminuido en general desde principios de este año.
Los precios del petróleo también han descendido pero los más importantes que los aranceles del presidente Trump y su ataque al TLCAN supone graves riesgos para la economía de Canadá. Como principal proveedor tanto de acero como de aluminio para Estados Unidos, Canadá es una gran víctima de los aranceles y todo esto podría acercar más a Estados Unidos a retirarse del TLCAN.
Sin embargo en la última reunión de política monetaria, el gobernador Poloz del Banco de Canadá anunció que hace falta subir más los tipos y que temen que la implementación demasiado pausada de los ajustes supondría un riesgo de acumulación de inflación. Los futuros de los tipos de interés indican que el mercado estima que los tipos subirán una vez más este año, con un 55% de probabilidades de que sea en mayo.
Teniendo en cuenta los recientes acontecimientos y el hecho de que las declaraciones del Banco de Canadá han sido menos optimistas que las de Poloz, creemos que el banco central mantendrá un tono conservador, reiterando su preocupación por el TLCAN y la necesidad del carácter acomodaticio de la política monetaria para mantener el objetivo de inflación del blanco. Y lo más importante, creemos que el Banco de Canadá va a reiterar que “hay que tener precaución en cuanto a las futuras subidas", lo que debería bastar para revivir el repunte del USD/CAD y enviarlo hacia el nivel de 1,30.
Aunque los dólares australiano y neozelandés cerraron la jornada muy al alza, el anuncio de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia no ha tenido un impacto significativo sobre la divisa. El Banco de la Reserva de Australia ha mantenido inalterados los tipos, expresando su preocupación en torno a que la inflación lleva en niveles bajos mucho tiempo y afirmaron que el progreso que observan en la tasa de desempleo y el IPC es gradual su postura firmemente neutral ha sido una decepción que muchos veían venir, sobre todo tras el discreto aumento de las ventas minoristas a principios de este año.
Las cifras del PIB del cuarto trimestre se publican el martes por la noche y a juzgar por el fuerte repunte del martes del AUD/USD, es probable que se den más ganancias a corto plazo. El dólar neozelandés también restó importancia al descenso de los precios lácteos al ganar fuelle la venta masiva de dólares.
El euro y la libra ampliaron ganancias, superando el EUR/USD el nivel de 1,24 y subiendo el GBP/USD hasta 1,3930. Al principio, los movimientos fueron impulsados por la positiva apertura de las acciones de Estados Unidos pero el avance se aceleró cuando los inversores reanudaron su venta de dólares. El Reino Unido no ha publicado datos y los informes de la zona euro han sido positivos, subiendo el índice PMI de ventas minoristas de la eurozona de 50,8 a 52,3 puntos, lo que indica la fuerte demanda de los consumidores.
El euro ha ganado posiciones con respecto a la libra mientras el Reino Unido sigue lidiando con los riesgos asociados al Brexit. Según el ministro de economía francés Bruno Le Maire, el Reino Unido no puede formar parte de un acuerdo de libre comercio para los bancos después de abandonar la Unión Europea. Ambas monedas aparecen dispuestas a seguir acumulando ganancias pero eso se debe completamente al debilitamiento del dólar al avecinarse el riesgo del Brexit y el BCE.