- La inflación CPI de octubre fue de 7.7% anual, debajo del estimado de 7.9%
- Mensualmente, la inflación fue de 0.4% y la subyacente de 0.3%.
- El resultado abre la puerta a un alza de 50 puntos base a la tasa de referencia en dic.
La inflación subyacente fue la más baja de los últimos 13 meses
El principal catalizador de los mercados esta mañana es el dato de inflación en Estados Unidos, que tras un par de meses de decepciones por fin sorprendió positivamente al registrar una lectura mensual de 0.44% mensual vs 0.60% estimado. Más aún, la inflación subyacente acompañó la sorpresa con un alza de solo 0.27%, la más baja de los últimos 13 meses y menos de la mitad del pronóstico del consenso de 0.60%. Con ello, a tasa anual, la inflación general tiene su cuarto mes de descenso consecutivo, lo que ilusiona a los mercados con la posibilidad de que se solidifique una tendencia bajista que eventualmente sea compatible con la convergencia con el objetivo y evite que la Fed endurezca mucho más su postura monetaria.
La reacción tras la publicación del reporte ha sido sumamente positiva, destacando una caída de más de 20 puntos base (-5.5%) en el rendimiento ofrecido por los Bonos del Tesoro a 10 años, que pasó de 4.12% a 3.92% en cuestión de minutos y está ocasionando un colapso similar en el Índice del Dólar, algo que ha aprovechado el peso mexicano para poner a prueba los mínimos recientes de $19.42, aunque sin éxito hasta el momento.
Mensualmente, la inflación fue de 0.4% y la subyacente de 0.3%
Al interior, lo más alentador es el comportamiento del subyacente, pues en términos anualizados se posicionó muy cerca de los niveles aceptables para la Fed (3.0%). El componente se benefició de bajas en algunas mercancías, destacando los precios de los vehículos usados (-2.4%), de las prendas de vestir (-0.7%), así como el descenso en las tarifas aéreas (-1.1%). Además, aunque no todos los rubros tuvieron estas disminuciones súbitas, la abrumadora mayoría sí se ubicó debajo de sus promedios de 12 meses. En términos anuales, no obstante, el indicador sigue cerca de sus máximos de 30 años y será necesario que la dinámica se repita al menos en noviembre y diciembre para observar que se ubique debajo de 6.0%.
Rumbo Económico
El dato de hoy es un nuevo paso en la dirección deseada y sugiere que los rápidos incrementos a la tasa que se han venido dando desde el primer trimestre empiezan a ejercer su efecto en las fuerzas de demanda. A pesar de que el patrón de la inflación general se ha extendido ya por 4 meses como producto de las caídas en diversos productos energéticos, la disminución de la inflación subyacente apenas comienza, por lo que, al igual que en México, la dinámica de precios no está exenta de vulnerabilidad. De esta manera, creemos que la Reserva Federal mantendrá una postura de cautela y seguirá actuando sobre las tasas en los próximos meses, aunque el resultado abre la puerta a ver movimientos más escalonados y pensamos la reunión de diciembre arrojará un alza de 50 puntos base.
