- El par USD/JPY sube por octava semana consecutiva
- La debilidad del yen persiste y vuelve a registrar niveles previos a la intervención
- Atentos a más intervenciones y/o a un movimiento brusco del USD/JPY
El par USD/JPY ha superado el nivel de 145,00, que presumiblemente había sido la línea en la arena para el Gobierno japonés cuando decidió gastar unos 19.300 millones de dólares (o la cifra récord de 2,8 billones de yenes) de sus reservas interviniendo en el mercado de divisas el mes pasado. Ahora que el USD/JPY está volviendo a probar esa zona de intervención, existe el riesgo de que Japón vuelva a intervenir para defender su moneda. Por lo tanto, el USD/JPY es un parámetro que hay que seguir de cerca esta semana.
La semana pasada, el USD/JPY apenas se movió, ya que los traders no parecían muy dispuestos a tomar posiciones audaces en caso de una nueva intervención. Pero el par cerró la semana al alza por octava vez consecutiva, su mayor racha de ese calibre desde mayo.
El continuo debilitamiento del yen significa que la intervención de Japón no ha funcionado muy bien, aunque ha ayudado a frenar la velocidad de las caídas del yen. Está claro que hay que hacer más para solucionar el desplome de la moneda. Aunque Japón tiene una de las mayores reservas de dólares del mundo, la caída sin precedentes de sus reservas de divisas en septiembre demuestra que comprar yenes utilizando las reservas de divisas como forma de intervención es muy costoso y podría no tener el impacto previsto durante mucho tiempo. A finales de septiembre, las reservas de Japón se situaban en 1,238 billones de dólares, su cota más baja desde marzo de 2017.
Mientras tanto, continúan los argumentos a favor de un dólar aún más fuerte, después de que el informe de empleo estadounidense del viernes, más robusto, diera a los inversores más razones para creer que la Fed continuará con sus agresivas subidas de tipos con el fin de propiciar un aterrizaje suave de la economía para ayudar a llevar la inflación a niveles más aceptables.
En este contexto, es probable que el dólar siga respaldado en las caídas, y que los inversores que buscan rentabilidad se vean desanimados a invertir en divisas en las que el banco central sigue siendo muy pesimista, como el yen japonés.
Por tanto, para que el yen se fortalezca, el Gobierno japonés tiene que alinear más estrechamente sus políticas de intervención y monetaria. De momento, el Banco de Japón sigue pisando el acelerador mientras el Gobierno trata de pisar el freno.
El Banco de Japón continua con su política de control de la curva de rendimiento, de modo que no se puede evitar la sensación de que el par USD/JPY va a dispararse en breve o que habrá otra gran intervención por parte de las autoridades japonesas, o ambas cosas. De hecho, el principal diplomático japonés en materia de divisas, Masato Kanda, advertía el viernes de una mayor intervención y dijo que nunca había le había parecido que hubiera un límite en la "munición" disponible para las intervenciones monetarias.
"Nunca he sentido ninguna restricción. Para conseguirlo, estamos haciendo varios esfuerzos".
Por lo tanto, es muy importante asegurarse de tener mucho cuidado al operar con los pares con yenes.
Descargo de responsabilidad: El autor no mantiene posiciones actualmente en ninguno de los instrumentos mencionados en este análisis.