- Tomando en cuenta la volatilidad, en lo que va del 2022, el precio del Oro, Plata y Cobre han presentado un incremento del 10.3%, 13.8% y 9.9% respectivamente.
- Las expectativas actuales del consenso de Bloomberg para dichos metales resultan limitadas respecto al nivel actual, pero no descartamos revisiones.
- En México, destacan Peñoles (MX:PEOLES) y GMéxico, las cuales durante el 2022 han presentado un rendimiento del 34.6% y 34.2% respectivamente.
Los Metales como Activo Refugio
En lo que va del 2022, el precio del Oro, Plata y Cobre han presentado un significativo incremento del 10.3%, 13.8% y 9.9% respectivamente, niveles que resultan similares a los máximos observados durante julio del 2020. Desde nuestra perspectiva, lo anterior es resultado de un panorama económico mundial retador, el cual contempla mayores presiones inflacionarias, expectativas de alzas de tasas, afectaciones en la cadena de suministro (escasez de oferta de productos), así como el reciente conflicto geopolítico entre Rusia y Ucrania, aspectos que han generado que los inversionistas impulsen a los activos de refugio (principalmente a los metales).
Expectativas del Oro
Bajo una visión de corto plazo, todo parecería indicar que el precio de los metales preciosos podría alcanzar máximos históricos (superiores a los niveles durante el Covid-19). Para el año 2022, las expectativas del consenso de Bloomberg para el Oro, Plata y Cobre se encuentran limitadas en $1,747.0 dólares, $22.8 dls. y $9,581.2 dls. respectivamente, sin embargo, esperamos que durante los próximos días se realicen modificaciones al alza (actualmente las estimaciones han reportado un aumento del 0.7% 1.2% y 1.4% respecto al comienzo del año).
Oro en el Mundo y en Rusia
De acuerdo con “World Gold Council”, se estima que se han extraído 201,296 toneladas de oro (79.2%), y otras 53,000 toneladas se encuentran en reservas identificadas (Rusia cuenta con aproximadamente el 14.0% de dichas reservas). Adicionalmente, se estima que el 46.0% del oro se encuentra transformado en joyas, el 20.0% en inversiones privadas, el 17.0% corresponde a los bancos centrales, y el 15.0% restante a otros segmentos. Derivado del conflicto geopolítico, diversas economías han congelado las reservas monetarias de Rusia, los cuales cuentan con el 21.7% de sus reservas monetarias en Oro y divisas del Banco Ruso, el 13.8% en China, el 12.2% en Francia, el 10.0% en Japón, el 9.5% en Alemania, el 6.6% en EUA y el 26.2% en otras instituciones.
Metales Brillan para Emisoras en México
Los elevados precios de los metales implican una oportunidad para las empresas del sector minero. En México, destacan Peñoles y GMéxico (Favoritas Monex), las cuales durante el 2022 han presentado un rendimiento del 34.6% y 34.2% respectivamente. En el caso particular de Peñoles, es el segundo mayor productor de plata afinada, así como líder en la producción de Oro en Latinoamérica. Actualmente, del total de las ventas totales de la compañía, el oro representa el 34.7%, la plata el 30.5%, el Cobre con el 1.8%, y el 33.0% restante corresponde a otros productos. Por su parte, GMéxico es el quinto mayor productor de Cobre a nivel mundial. De hecho, del total de su producción, el Cobre representa el 85.0%, el Oro el 4.0%, la plata el 2.0%, y el 9.0% restante de Zinc y Molibdeno. Desde nuestra perspectiva, la tendencia de los metales tendrá un impacto positivo en los Ingresos de las emisoras, por lo que en el corto plazo estaremos realizando revisiones a nuestros estimados, y por ende, a los PO para finales del 2022.
