Reporte quincenal de inflación. El próximo martes, a las 8:00am, INEGI publicará su reporte quincenal de inflación. Estimamos un incremento de 0.7% quincenal en la primera mitad de noviembre, ligeramente por debajo del consenso de 0.74%, de acuerdo con la encuesta de Bloomberg. Para la inflación subyacente, estimamos una deflación de -0.01% quincenal, también por debajo del consenso del mercado (0.17% de acuerdo con la misma encuesta). La inflación durante el período en cuestión se explicará por presiones sobre los precios de energéticos, ante el fin de los descuentos de verano sobre las tarifas eléctricas. Adicionalmente, esperamos presiones sobre los precios de los productos agropecuarios. Sin embargo, consideramos que los descuentos derivados de El Buen Fin se traducirán en una reducción en el índice que mide la evolución de los precios de “alimentos procesados”, “otras mercancías” y “tarifas aéreas”
Ventas al menudeo. El próximo lunes el INEGI publicará a las 8:00am el reporte de establecimientos comerciales correspondiente al noveno mes de 2015, donde esperamos un crecimiento de 6.9% anual en el ingreso por ventas al menudeo. Dentro de nuestro monitoreo observamos un mayor dinamismo en las ventas en tiendas totales de la ANTAD, dado que éstas alcanzaron un crecimiento de 9.1% anual en términos reales. Del mismo modo, las cifras publicadas por la AMIA muestran un incremento de 24.9%en las ventas al menudeo de vehículos en septiembre, lo cual probablemente se verá reflejado en este reporte. Sin embargo, las importaciones de bienes de consumo no petroleras exhibieron un magro avance de 1.8% anual, lo cual limitaría el dinamismo de este indicador
LUNES – Ventas al menudeo (septiembre): Banorte-Ixe: 6.9%; consenso: 7.2% (rango de estimados: 5.8% a 7.8%); anterior: 6.4%. El próximo lunes el INEGI publicará a las 8:00am el reporte de establecimientos comerciales correspondiente al noveno mes de 2015, donde esperamos un crecimiento de 6.9% anual en el ingreso por ventas al menudeo. Dentro de nuestro monitoreo observamos un mayor dinamismo en las ventas en tiendas totales de la ANTAD, dado que éstas alcanzaron un crecimiento de 9.1% anual en términos reales. Del mismo modo, las cifras publicadas por la AMIA muestran un incremento de 24.9% en las ventas al menudeo de vehículos en septiembre, lo cual probablemente se verá reflejado en este reporte. Sin embargo, las importaciones de bienes de consumo no petroleras exhibieron un magro avance de 1.8% anual, lo cual limitaría el dinamismo de este indicador.
Consideramos que el dinamismo tanto de las ventas al menudeo como del consumo privado será mayor en los próximos meses derivado de tres efectos: (1) La mejor expectativa de crecimiento de la economía mexicana que predomina actualmente entre los consumidores y las empresas; (2) la reciente trayectoria descendente de la inflación, la cual favorecerá el dinamismo del gasto interno; y (3) la aceleración del mercado laboral mexicano, que podría generar una mayor dinámica de crecimiento en el consumo agregado de los hogares mexicanos.
MARTES – Reporte quincenal de inflación: Banorte: 0.7% 2s/2s; consenso: 0.74% (rango de estimados: 0.57% a 0.8%); anterior: 0.11%. El próximo martes, a las 8:00am, INEGI publicará su reporte quincenal de inflación.
Estimamos un incremento de 0.7% quincenal en la primera mitad de noviembre, ligeramente por debajo del consenso de 0.74%, de acuerdo con la encuesta de Bloomberg. Para la inflación subyacente, estimamos una deflación de -0.01% quincenal, también por debajo del consenso del mercado (0.17% de acuerdo con la misma encuesta).
La inflación durante el período en cuestión se explicará por presiones sobre los precios de energéticos, ante el fin de los descuentos de verano sobre las tarifas eléctricas. Adicionalmente, esperamos presiones sobre los precios de los productos agropecuarios. Sin embargo, consideramos que los descuentos derivados de El Buen Fin se traducirán en una reducción en el índice que mide la evolución de los precios de “alimentos procesados”, “otras mercancías” y “tarifas aéreas”.
En este contexto esperamos que esta cifra sea 3.4pbs menor a la observada en el mismo período de 2014, como resultado de 5.6pbs provenientes de una mayor contribución de energéticos (64.9pbs vs. 59.3 en 2014), 0.2pbs provenientes de una mayor contribución de tarifas del gobierno (0.5pbs vs. 0.3 en 2014), En contraste, esperamos -5.4pbs provenientes de una menor contribución de mercancías (-1pbs vs. 4.4 en 2014), Adicionalmente, -4.6pbs vendrán de una menor contribución de servicios (0.4pbs vs. 5 en 2014).
MIÉRCOLES - Cuenta corriente (3T15): Banorte-Ixe: -8,111.4mdd; consenso -8,120mdd (rango de estimados: -8,756mdd a -5,031mdd); previo: -9,446mdd. El próximo miércoles (noviembre 25), a las 9:00am, Banxico publicará su reporte de balanza de pagos correspondiente al tercer trimestre del año. Estimamos un déficit en cuenta corriente de alrededor de -8,111.4 millones de dólares (mdd). Según los datos ya reportados, la balanza comercial resultó con un déficit de 6,468.9mdd, mientras que las transferencias netas aumentaron derivado de un flujo más dinámico de remesas en comparación con el mismo periodo del año pasado (+9.7% anual).
VIERNES – Tasa de desempleo (octubre): Banorte-Ixe: 4.28%; consenso: 4.3% (rango de estimados: 4.26% a 4.51%); previo: 4.5%. El próximo viernes, el INEGI publicará el reporte de empleo correspondiente al décimo mes del año (a las 8:00am), en donde estimamos que la tasa de desocupación alcanzará un nivel de 4.28% medido con cifras originales, por debajo del 4.5% observado en septiembre. Con cifras ajustadas por estacionalidad, esperamos una tasa de 4.18%, lo que implicaría una reducción de 0.05 puntos porcentuales respecto a lo observado en el mes anterior.
Creemos que la tasa de desempleo (ajustada por estacionalidad) en octubre se vio marginalmente beneficiada por el mayor dinamismo de la economía mexicana, lo cual pudo haber causado una mayor contratación de trabajadores desempleados en dicho mes. En este contexto, consideramos que esta tendencia se mantendrá, lo cual se reflejará en una reducción en el porcentaje de trabajadores desocupados durante el último trimestre del año.