La actividad del mercado de ayer fue la esperada, con un cierre plano del S&P 500. El volumen de futuros reflejó el ambiente festivo, con solo 840.000 contratos negociados. Al ser el día después de Navidad, esta sesión de negociación ligera era previsible, y hoy podría seguir una tendencia similar.
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Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. muestran una sorprendente fortaleza en medio de fuertes subastas
Los tipos subieron durante la mañana, pero cayeron tras la fuerte subasta del bono a 7 años del Tesoro de EE.UU.. Esta semana se ha observado una demanda constante y sólida, lo cual es significativo dada la creciente deuda de EE. UU. Los inversores parecen interesados en los niveles actuales de los tipos, lo que permitió que el rendimiento a 10 años, que alcanzó un máximo del 4,64%, terminara en 4,59%.
El rendimiento del bono a 30 años muestra formaciones técnicas interesantes, como un posible doble fondo (en los mínimos de enero y septiembre de 2024) y un patrón de cabeza y hombros invertido (en los niveles de junio, septiembre y diciembre de 2024). Una ruptura por encima del 4,82% podría llevar el rendimiento a 30 años nuevamente por encima del 5%, lo que sugeriría una continuación de la normalización de la curva de rendimientos.
10-2 La curva de rendimientos se mantiene estable
La curva de rendimiento de los 10-2 se mantuvo prácticamente plana en 25 puntos básicos, mostrando estabilidad durante varios días.
Los costes de financiación de las acciones experimentan un descenso significativo
Los costes de financiación de la renta variable, en particular los contratos de refinanciación BTIC del S&P 500, sufrieron una caída significativa. Los contratos de enero, que llegaron a los 227 puntos básicos el 17 de diciembre, han bajado a 84 puntos básicos. Los contratos de febrero se cotizan a 90 puntos y los de marzo a 85. Esto indica una menor demanda de apalancamiento, posiblemente influenciada por factores propios del cierre de año o por una tendencia más general en el mercado.
Descenso de la actividad de repos sobre valores de renta variable
La actividad de repos en el mercado de financiación a un día para valores de renta variable también ha disminuido considerablemente. Este descenso se alinea con la reducción de los costes de financiación de la renta variable, lo que sugiere una menor demanda de margen y apalancamiento. No está claro aún si este cambio responde a la dinámica del cierre de año o si es un indicio de una reevaluación más amplia del riesgo.
Perspectivas del mercado
Ante la previsión de menos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal el próximo año, los mercados podrían estar llevando a cabo una reevaluación del riesgo y ajustando sus niveles de apalancamiento. Estos movimientos podrían marcar la pauta de la dinámica de negociación en el año venidero, por lo que será crucial mantener una vigilancia continua.
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