- Producción industrial (sep): -0.3%m/m (Banorte-Ixe: -0.2%m/m; consenso: -0.1%m/m; previo: -0.5%m/m; revisado; -0.4%m/m)
- La producción en Alemania cayó en 1.2%m/m, afectando la cifra de la Eurozona
- La disminución de la actividad industrial se explica por una menor producción de bienes duraderos
- En nuestra opinión, con este dato, la producción industrial no habrá contribuido al crecimiento de la región en 3T15
La actividad industrial continúa mostrando signos de debilidad en septiembre. El Eurostat publicó el día de hoy la cifra de producción industrial del mes de septiembre, misma que se contrajo en 0.3%m/m, mostrando mayor debilidad respecto al nivel previo de -0.4%m/m revisado al alza desde - 0.5%m/m, y lo esperado por el consenso (-0.1%m/m). Con ello, la comparación anual se ubica en 1.7%. La actividad industrial cayó por una menor producción de bienes duraderos que presentó una baja de 3.9%m/m, mientras que la producción de bienes no duraderos también se redujo en 1%m/m, al igual que los bienes de capital en 0.3%m/m. La producción de bienes intermedios no presentó cambios y los productos energéticos subieron en 1.2%m/m.
El menor dinamismo de la producción en Alemania se reflejó en la cifra de actividad industrial de la Eurozona. Por país, la producción industrial en Alemania cayó en 1.1%m/m por menores pedidos industriales; en Francia, la actividad creció modestamente en 0.1%m/m; la producción industrial mejoró en 0.2%m/m en Italia; y en España, la actividad industrial creció en 1.3%m/m, revirtiendo la caída observada durante el mes de agosto.
En nuestra opinión, con este dato, la producción industrial no habrá contribuido al crecimiento del PIB en 3T15. La producción industrial en la Eurozona presentó un crecimiento trimestral anualizado de 0.1%, con lo que contribuirá marginalmente al crecimiento de la región en 3T15. Adicionalmente, en lo que se refiere al caso particular de Alemania, la actividad industrial incluso restó al crecimiento del PIB correspondiente al tercer trimestre del año, con una caída de 0.3% trimestral anualizado.
Las condiciones económicas y políticas actuales dan espacio para estímulo adicional por parte del ECB. Consideramos que la producción industrial no ha crecido como se esperaba en los últimos dos trimestres por una menor demanda global y la apreciación del euro, particularmente ante monedas emergentes. Creemos que la inflación se mantendrá baja en la Eurozona por un menor gasto, mientras que por el otro lado, el clima de negocios ha sido afectado por la incertidumbre relacionada con la inestabilidad política en la Eurozona. Por lo anterior, es probable que el ECB recurra a un estímulo adicional a través de su programa de compra de activos, cuando el mismo se revise en la reunión de diciembre.