Los mercados muestran movimientos de mixtos a negativos en un contexto en el que prevalecen los riesgos políticos en varias regiones. Las acciones caen sobre todo en Europa y los bonos soberanos registran en su mayoría ganancias, aunque el oro también está presionado. La dinámica de los días recientes sugiere que los inversionistas están más escépticos de prontas acciones en favor del crecimiento en EE.UU. y con mayor enfoque en algunas propuestas que serían negativas para el apetito al riesgo, en particular una “guerra de comercio” ante el escalamiento en las tensiones con México. Por otro lado, los reportes corporativos han sido relativamente mixtos y también apoyan una toma de utilidades en esta clase de activo, más débil de lo esperado en casos como UBS (SIX:UBSG) y Alphabet (NASDAQ:GOOGL) a pesar de buenos resultados de Microsoft (NASDAQ:MSFT) e Intel (NASDAQ:INTC). En otras noticias, oficiales alemanes mostraron preocupación de que el rescate estatal de Banca Monte dei Paschi di Siena (MI:BMPS) pudiera generar dudas sobre la credibilidad de las nuevas reglas de la Unión Europea para lidiar con instituciones de gran tamaño.
Los precios de importación de diciembre en Alemania aumentaron a su mayor paso en casi cinco años al crecer 3.5% anual. La aceleración en el ritmo de avance de los precios, principalmente debido a un efecto de base por la caída de los energéticos el año pasado, ha aumentado la polémica sobre la política del ECB, con algunos oficiales alemanes criticando la postura acomodaticia del banco a pesar de que este ha reafirmado que es necesario consolidar la trayectoria alcista de los precios.
El dólar continúa con un sesgo de alza frente a la mayoría de monedas. En emergentes sobresalen fuertes pérdidas de más de 1% en el ZAR y TRY, con Asia y Europa también en su mayoría cayendo. En el G10 el JPY pierde 0.6% y extiende el movimiento de ayer después de reportes de compras de bonos por parte del BoJ, seguido por la libra que se deprecia 0.5% en espera de la visita de Theresa May a Washington hoy. El EUR/USD pierde casi 0.1% a 1.0675. La agenda de hoy en EE.UU. incluye el primer estimado del PIB del 4T16, órdenes de bienes duraderos de diciembre (7:30am) y la confianza de la U. de Michigan de enero (9:00am). En México tendremos el reporte de finanzas públicas de diciembre (sin hora programada).
En contraste con otros emergentes, el MXN se aprecia 0.2% a 21.18 por dólar y regresa después de registrar importantes presiones durante la madrugada al alcanzar hasta 21.38 como peor nivel intradía, con mucha atención de los inversionistas globales en las tensiones con el gobierno de EE.UU. A pesar del deterioro de las relaciones, el MXN ha logrado soportar estos embates con relativa fortaleza en los últimos días. Ayer el peso se depreció 0.7% a 21.21 por dólar, revirtiendo las ganancias del inicio de la sesión que lo llevaron hasta 20.86 como su mejor nivel intradía después de que Donald Trump criticó al TLCAN a través de Twitter y amenazó que si México no estaba dispuesto a pagar el muro fronterizo sería mejor cancelar la reunión programada con el Presidente Peña Nieto el 31 de enero. Como respuesta, el Presidente informó a la Casa Blanca que canceló dicha reunión, con esta última noticia induciendo un movimiento hasta 20.36, mostrando la fuerte volatilidad que continúa experimentando la divisa debido a las noticias desde el frente electoral.
Consideramos que el panorama inmediato tanto externo como local para la moneda sigue siendo muy complicado en términos fundamentales. En el primer frente, En este contexto, notamos que las acciones de Trump han iniciado con rapidez, han sido agresivas y consistentes con sus promesas de campaña, a pesar de señales mixtas sobre un tono más conciliador que ayudaron a reducir parte del nerviosismo del mercado y al cierre de posiciones especulativas largas en el USD/MXN. En el segundo, pensamos que el efecto negativo de la incertidumbre no se ha disipado y se observará en las cifras de actividad económica en los próximos meses, mientras que la inflación se ha elevado fuertemente y podría continuar con su tendencia al alza (en espera del anuncio del nuevo ajuste a los precios de la gasolina el viernes 3 de febrero). En este contexto, seguimos creyendo muy poco probable que rompa el sicológico de 20.00 a la baja incluso en un escenario positivo en el que se mantuviera el statu quo en la relación entre México y EE.UU., y que con base en las recientes acciones, es un escenario que se ve cada vez menos probable. Estas condiciones nos sugieren la conveniencia de aprovechar momentos de fortaleza del peso para nuevas compras de dólares, en particular en un horizonte de inversión de mediano plazo.