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Más recortes en el futuro, aunque la incertidumbre favorece la cautela

Publicado 06.05.2020, 08:08 a.m

  • Banxico publicó las minutas de la decisión fuera de calendario del 21 de abril, en la cual, en un voto unánime, el banco central recortó la tasa de referencia en 50pb a 6.00%
  • Como anticipamos, identificamos un sesgo dovish aunque con un tono prudente. Destacamos que todos los miembros coincidieron en implementar las diez medidas para “promover un comportamiento ordenado de los mercados financieros, fortalecer los canales de otorgamiento de crédito en la economía y proveer liquidez para el sano desarrollo del sistema financiero”
  • El banco central advirtió que la pandemia del COVID-19 es un choque sin precedentes que afectará tanto a la demanda como oferta agregada, esperando que la brecha negativa del producto se amplíe con fuerza
  • Consideramos que la discusión sobre la inflación fue muy interesante, identificando un sesgo a la baja en el corto plazo a pesar de que el panorama sigue siendo muy incierto en el mediano y largo plazo
  • Creemos que la mayoría de los miembros favorecen mantener una postura prudente ya que las condiciones globales y domésticas, incluyendo aquellas relacionadas con la estabilidad financiera, han cambiado significativamente
  • En nuestra opinión, el tono del documento es consistente con nuestras expectativas. Como resultado, continuamos esperando dos recortes adicionales, de -50pb el 14 de mayo y -75pb el 25 de junio, con la tasa de referencia alcanzando 4.75% al cierre del 2T20
  • Mantenemos visión sobre una parte corta de la curva anclada e identificamos una valuación atractiva en el Bono M May’29
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