Mercado: Previsión ante el cierre de año

Durante los últimos días los mercados han tenido un comportamiento mixto, principalmente ante las previsiones sobre la vacuna en términos de su distribución tras la autorización de uso en Reino Unido y a la espera del veredicto positivo de la FDA en Estados Unidos, y a las expectativas de aprobación de nuevos paquetes de estímulos fiscales que entren en rigor a partir del próximo mes de enero.


Y es que tras las elecciones Estados Unidos, el mercado entró en un rally cargado de optimismo promovido por las noticias sobre la efectividad de las vacunas de la dupla Pfizer/BioNTech y Moderna (MX:MRNA) con una efectividad superior al 90%, dando así una perspectiva psicológica de que la peor parte de la pandemia ya pasó, y la vuelta a la normalidad total es sólo cuestión de tiempo, un tiempo que, sin lugar a dudas, reposa sobre el inicio de las campañas de vacunación.


Mientras tanto, las discusiones sobre la muy esperada aprobación sobre un nuevo paquete de estímulos fiscales que entren en rigor a partir de enero mantienen el optimismo tanto de grandes inversores como en el mercado minorista que espera sacar algo de provecho del momento alcista de las cinco últimas semanas.


De la mano con el rally, la alta volatilidad a la que estuvo expuesto el mercado en meses anteriores ha ido mermando, y los toros han cobrado terreno de tal manera que han movido los índices en una tendencia de crecimiento sobre 2.6% entre las dos últimas semanas. Pero la pregunta es, ¿cuánto más crecerán los índices y por cuanto tiempo más?


Es impreciso determinarlo, y tal vez la pregunta correcta sea: ¿qué podemos esperar para las próximas semanas?


Para respondernos tan inquietante pregunta sólo debemos tener en cuenta que durante las dos últimas semanas los principales índices del mercado global han construido nuevos máximos, haciendo que estos den fuerza a la tendencia alcista con una diferencia incremental entre los promedios móviles exponenciales de 7 y 30 días, superior al 2%, sin embargo, el oscilador MACD muestra un comportamiento similar al lapso que tuvo entre junio y septiembre de este año, en donde, tras la corrección a la baja de la primera semana de Junio, los mercados buscaron progresivamente retomar la tendencia de recuperación post-cuarentena, cuando las medidas de restricción empezaron a flexibilizarse en Europa y Estados Unidos.


Observando el Índice SP500, en el mencionado período el comportamiento desarrollado resulta, en esencia, similar al que viene ocurriendo desde el 02 de noviembre, en donde la tendencia alcista tomó fuerza creando progresivamente nuevos máximos históricos; sin embargo, dados los discretos volúmenes de operación asociado a los índices, podríamos asumir que aunque las cotizaciones acusan un claro momento alcista, ciertos osciladores técnicos (ADX-DMI, MACD, %R, entre otros) sugieren que desde mediados del mes pasado estamos en etapa de consolidación, dejando entre líneas que pese a la euforia disparada por la disponibilidad de una vacuna efectiva y de un nuevo paquete de estímulos, no deja de existir cierta incertidumbre y en este sentido, resulta lógico esperar que a la vuelta de unos días, podamos entrar en una breve etapa de corrección.



SP500 07.12.2020


Por su parte, el CBOE Volatility Index (VIX) da muestra clara de un mercado optimista con más inclinación a la renta variable, llegando a rondar los niveles dejados tras el pulso que disparó la aversión al riesgo en marzo, cuando las restricciones a la movilidad entraron en rigor. Pero un aterrizaje en estos niveles deja a la vista un posible “pullback” de respiro, antes de la continuación de la tendencia, aunque ésta; al menos por los momentos, no esperaríamos rompa el soporte dejado los meses previos a la pandemia, sino más bien, probablemente desarrolle una lateralización con mínimos arriba del fuerte soporte de los 12 usd.

CBOE Volatility Index 07.02.2020


En resumidas cuentas, el cómo se comportará el mercado antes del cierre de año es por ahora impreciso si sopesamos las muy positivas expectativas del momento, por lo que tocaría mantener posiciones y ante una eventual corrección, tener los fundamentales claros de nuestro portafolio para decidir entre un rebalanceo de cartera, o tomar beneficios y construir nuevas posiciones para el 2021.