México El PMI manufacturero del IMEF continúa apuntando hacia una caída

El Indicador IMEF manufacturero en junio continuó por debajo del umbral de los 50pts. Hoy el IMEF publicó su reporte mensual de indicadores de opinión empresarial, los cuales simulan a los indicadores PMI en EE.UU. Dentro de este reporte se observó que el indicador manufacturero se situó en 47.5, por debajo de nuestro estimado de 50 puntos (consenso: 50). Ello implica una significativa caída de 8pts. respecto al nivel observado en junio de 2012. La reducción que se observó en el indicador manufacturero se explicó por la disminución en la mayoría de sus componentes. Sin embargo, destacamos la fuerte caída que presentaron los componentes de nuevos pedidos (-16.3 puntos), producción (-14.4pts. anual) y empleo (-4.9pts.).

Medido con cifras ajustadas por estacionalidad, el índice manufacturero se situó en 47.3, registrando una caída de 0.8pts respecto al mes anterior. Por componentes, los nuevos pedidos presentaron una caída de 0.5pts. mensual, mientras que el de producción se contrajo en 0.5pts. De igual forma, el componente de empleo exhibió una reducción mensual de 0.9pts.

Ligera mejoría en el indicador no manufacturero. Del mismo modo, el indicador no manufacturero se situó en un nivel de 51.8pts., alcanzando una contracción de 1.4pts. respecto a los niveles observados en junio de 2012 (Banorte-Ixe: 49.6; consenso: 50.2).

Medido con cifras ajustadas por estacionalidad, este indicador se ubicó en 50, lo cual implica una contracción de 0.7pts. Cabe destacar que a pesar de que el índice total presentó una caída, todos sus componentes registraron un crecimiento respecto al mes anterior. De hecho, si calculamos el índice total como una suma ponderada de todos sus componentes, el indicador no manufacturero presentó una crecimiento de 1.2pts. En este contexto, los componentes que registraron un mayor avance fueron producción (1.8pts. mensual) y nuevos pedidos (1.2pts.).

Creemos que las cifras publicadas hoy por el IMEF sugieren que la desaceleración del sector manufacturero continuará durante los próximos meses. Analizando el cociente de nuevos pedidos sobre inventarios dentro del indicador manufacturero -usualmente utilizado como un indicador adelantado del desempeño de la producción en dicho sector- se puede apreciar que durante junio éste alcanzó un nivel de 0.97, por debajo del umbral de optimismo de uno (cifras ajustadas por estacionalidad; referirse a la gráfica inferior). En nuestra opinión, la caída que presentó dicho cociente por segundo mes consecutivo implica que probablemente la producción manufacturera continuará desacelerándose durante el tercer trimestre del año. Ello es congruente con la desaceleración que se ha observado en otros indicadores asociados con el desempeño del sector manufacturero, tales como las exportaciones manufactureras y el empleo en el sector manufacturero.