- No esperamos cambios en la postura monetaria del ECB en su reunión de la semana que entra
- Esperamos un alza de 50pbs en la tasa Selic
- En México, la inflación se ubicará en 2.5% en la primera quincena del año
- Inminente extensión de las subastas diarias de dólares
No esperamos cambios en la postura monetaria del ECB en su reunión de la semana que entra
El Consejo del ECB sostendrá su primera reunión del año el próximo jueves 21 de enero. La reciente publicación (14 de enero) de las minutas de la última reunión del ECB celebrada en diciembre mostró divergencia de opiniones entre los miembros del Consejo respecto a las medidas de estímulo anunciadas en dicha reunión. En nuestra opinión, es prematuro pensar que esto ocurrirá en el muy corto plazo, ya que muy probablemente el ECB quiera dejar pasar algo más de tiempo para evaluar el efecto de las medidas aplicadas en la coyuntura actual. Así, esperamos que el ECB mantenga sin cambios su postura monetaria en esta próxima reunión.
En este contexto, estaremos atentos al discurso de Mario Draghi, presidente del ECB, tras la publicación de la decisión de política monetaria, cuyo tono nos dará señales más claras de las perspectivas del ECB a raíz de los recientes acontecimientos en China que han generado una renovada baja en los precios del petróleo y volatilidad en los mercados financieros.
Esperamos que el COPOM anuncie un alza de 50pb en la tasa Selic
El COPOM en Brasil también tendrá su primera reunión del año la próxima semana (miércoles 20). Esperamos un aumento de 50pb en la tasa de referencia Selic que la ubicará en 14.75%.Si bien la profundización de la recesión no argumenta a favor de un alza en tasas, el deterioro en el escenario de inflación –en niveles de 10.67% a finales de 2015-,lo justifica. Cabe destacar que este resultado tuvo que venir acompañado de una carta por parte del Banco Central, que debe enviarse cuando se rebasa la meta, en la que explicaron que esperan cumplir su objetivo de inflación a finales del 2017. En este entorno, las expectativas de inflación se han seguido deteriorando, con el estimado de inflación del consenso para 2018 alrededor del 6.9%. Mientras que el tipo de cambio se ha depreciado en 2.3% en lo que va del 2016, sumándose a las presiones sobre la inflación.
En México, la inflación se ubicará en 2.5% en la primera quincena del año
El próximo viernes, a las 8:00am, INEGI publicará su reporte quincenal de inflación. Estimamos un incremento de 0.09% quincenal en la primera mitad de enero, en línea con el consenso 0.1% de acuerdo con la encuesta de Bloomberg. Para la inflación subyacente, estimamos un incremento de 0.17% quincenal por debajo del consenso del mercado (0.2% de acuerdo con la misma encuesta).
La inflación durante el período en cuestión se explicará por presiones sobre los precios de mercancías así como de tarifas del gobierno. No obstante, estas presiones serán compensadas en parte por la reducción en los precios de las gasolinas y las tarifas eléctricas, así como menores precios agrícolas.
Con estos resultados, la inflación anual se ubicará en 2.5% anual en la primera quincena de enero luego del 2.1% observado a finales del año pasado, mientras que la subyacente pasará de 2.4% a 2.7% anual.
Inminente extensión de las subastas diarias de dólares
De la mano de otros mercados emergentes, el peso mexicano ha sido impactado por el fuerte aumento en la aversión al riesgo desde comienzos del año, acumulando una depreciación de 6% y actualmente en mínimos históricos alrededor de 18.30 por dólar La Comisión de Cambios (CC) actualmente vende hasta US$400 millones diarios por medio de subastas con “precio mínimo”. Estas medidas expiran el 29 de enero de 2016.
En nuestra opinión, es prácticamente un hecho que las medidas serán extendidas por dos meses más, terminando el 31 de marzo de 2016 (después de la reunión del Fed del 15-16 de marzo y la decisión de Banxico el 18 de marzo). Adicionalmente, no descartamos mayores medidas con el fin de asegurar una adecuada liquidez en el mercado.