La fuerte valorización que ha presentado durante el transcurso de 2016 el mercado accionario colombiano podría estar llegando a su fin, ya que algunos expertos consideran que no habría factores que continúen catapultando mayores incrementos en este mercado, cuyo comportamiento podría depender más de la situación económica mundial.
Así lo consideran Jairo Julián Agudelo Restrepo y Juan Camilo Dauder Sanchez, analistas de Valores Bancolombia, quienes recomiendan tener prudencia a los inversores que tienen en mente el mercado de renta variable de Colombia. Ambos analistas observan que la valorización del 14,9% que ha presentado este mercado durante el año habría generado un renovado optimismo y con ello la especulación sobre una posible continuación de la tendencia alcista.
Sin embargo, según Restrepo y Dauder Sánchez, este fuerte repunte se debería a reacomodaciones de portafolio materializadas en flujos de inversión de las AFP y los extranjeros, atraídos por un mejoramiento en los fundamentales macro y sectoriales de Colombia.
Desde valores Bancolombia hacen un llamado a la prudencia resaltando que las perspectivas sobre la situación económica mundial son todavía bastante inciertas y, por lo tanto, no debe perderse de vista que el entorno de inversión aún es riesgoso.
Otro factor que podría cambiar el comportamiento actual del mercado local tendría que ver con la correlación de los precios de los activos y de los fundamentales. Eso se debe a que, históricamente, los desacoples entre los dos terminan por corregirse, siendo los fundamentales los que terminan primando.
“Actualmente, la única variable que ha presentado un comportamiento positivo ha sido la recuperación del precio del WTI, que pasó de un mínimo de 26,05 dólares el 11 de febrero a un máximo de 41,90 el 22 de marzo pasado. Esta recuperación generó expectativas positivas en las economías de Latinoamérica, región en la que existe una alta dependencia de las cuentas externas y fiscales frente al crudo”, explican los expertos.
También destacan que, en los últimos años, las compañías del Colcap experimentaron un proceso de apalancamiento que limita las posibilidades de expansión de muchas de ellas y que hace esperar una menor y más lenta creación de valor en tanto se logra un desapalancamiento.
Durante las últimas semanas, Valores Bancolombia, rebajó la recomendación de Cementos Argos (CN:CCB_p), EEB e ISA, entre otros activos debido a que tras la mencionada recuperación del mercado los precios se acercan al precio objetivo estimado para el cierre de año. Esta última es señal de que el potencial de valorización fundamental de los activos no logra compensar el riesgo que se está asumiendo a la hora de invertir en el mercado, y al mismo tiempo los fundamentales no soportan una tendencia alcista en el corto y mediano plazo. “Por lo cual, la recomendación de PRUDENCIA toma una alta relevancia bajo la coyuntura económica actual”, explican los expertos.
Respecto al comportamiento de las acciones en el corto plazo, los analistas de Corficolombiana consideran que “aunque la producción industrial y las ventas al por menor de febrero son muy importantes, el comportamiento del mercado de acciones colombianas responderán más a los datos macroeconómicos globales que se conocerán en esta semana, al precio del petróleo y a la aversión al riesgo global”.
“Si las noticias son desalentadoras para China y para el petróleo, los índices accionarios del mercado local podrían sufrir caídas. Se espera que esta semana la recepción de aceptaciones de la OPA de Isagén se acelere respecto a los días anteriores”, añaden los analistas.
Por su parte, los expertos de la corredora Acciones & Valores estiman que los principales inversores en todo el mundo estarán atentos a la publicación del PIB de China correspondiente al 1T de 2016 y a los inventarios semanales de crudo estadounidenses previos a la reunión del 17 de abril entre los países miembros y no miembros de la OPEP.
Los precios del crudo continúan en un canal alcista de corto plazo en medio de las expectativas en torno a realización de una posible reunión extraordinaria o acuerdo de reducción de producción, el próximo 17 de abril en Doha. En línea con lo anterior, esperan que el índice general de la Bolsa de Valores de Colombia se encuentre en el rango de 1331.65 y 1412.79 puntos y que la tasa de cambio oscile entre los niveles de 3.000 y 3.110 pesos.
Durante la semana pasada, el índice Colcap cerró en 1.326,5 puntos, lo que representa una caída de 0,5%. Los volúmenes transados durante la semana aumentaron un 24,4% respecto a la semana previa, al registrar negociaciones por 1 billón de pesos. Lo anterior se presentó en medio de una depreciación de la tasa de cambio colombiana, alcanzando nuevamente niveles superiores a los 3,100 pesos por dólar, junto con una caída en los precios del crudo hasta el viernes donde se revirtió parcialmente el movimiento.
También se destaca que, ante la salida de la acción de Isagén de la Bolsa Colombiana, se presenta una excepción en el cálculo de la canasta del índice Colcap; que si bien a finales de mes se debe dar un rebalanceo, en la práctica se presentará una recomposición especial, pues entrará un nuevo emisor, pero no saldrá ninguno de los emisores (ni especies) que actualmente hacen parte del índice.
Durante el mes de abril, el Colcap mantendrá 19 emisores únicamente y luego del rebalanceo que aplica desde mayo, se espera la entrada de la acción de ETB al índice.