La administración del presidente Trump anunció hoy los principales lineamientos de su tan esperado plan fiscal. Los detalles se irán dando a conocer conforme avance la negociación. Cabe mencionar que se requieren 60 votos en el Senado para pasar la ley y los republicanos sólo cuentan con 52. No obstante, una versión temporal podría ser aprobada con una mayoría simple.
Propuesta fiscal en línea con su promesa de campaña de recortes profundos en los impuestos tanto corporativos como personales. Del lado de las empresas se anunció una reducción de la tasa impositiva a 15%, lo que ya se había confirmado desde la mañana por el Secretario del Tesoro. Hasta ahora, la tasa es de 35% y se habló de que va a haber un sistema territorial, del cual aún no hay suficientes detalles. Las empresas pequeñas y medianas también serán elegibles para la reducción en impuestos. Adicionalmente la reducción de estos impuestos se aplicará a entidades de “flujo directo” o pass-through firms - entidades en las que las pérdidas o ganancias del negocio “fluyen” directamente a los dueños de la misma-, que son una categoría grande y creciente de empresas que incluye pequeñas empresas, pero también grandes firmas jurídicas, compañías de inversión e inclusive las propias empresas de bienes raíces de Donald Trump. En este contexto, estas entidades serían ahora gravadas por el sistema corporativo y no bajo el régimen de personas físicas, como es el caso actualmente.
Asimismo, se reducirán los impuestos a las empresas que repatrien capital, aunque no se especifica el tamaño de esta reducción. El ingreso que esta medida podría generar, tendría como destino el financiamiento del programa de gasto en infraestructura, cuyos detalles todavía no conocemos. Lo que no se incluyó en el plan es la propuesta de Paul Ryan sobre el BAT. Por su parte, en cuanto a los impuestos a las personas explicaron que reducirán los impuestos y simplificar el sistema. De los siete rangos de ingresos o brackets existentes, sólo quedarán 3 con tasas impositivas de 10%, 25% y 35%, respectivamente. Finalmente, entre las medidas que se anunciar para simplificar el sistema está un impuesto de 0% para los primeros 24,000 dólares que gane un matrimonio y la erradicación de los impuestos sobre el patrimonio heredado o death tax.
El gobierno espera que la mayor actividad económica que generará este plan fiscal redundará en mayores ingresos para el gobierno. Los miembros a favor de mantener a raya el balance fiscal (conocidos como hawks del déficit), trabajan sobre la base de que las medidas propuestas deben ser neutrales al ingreso, es decir, no deben afectar el déficit. Sin embargo, recientemente se ha introducido el concepto del dynamic scoring, que plantea la idea de que, al estimar el impacto presupuestario de los cambios en la política tributaria, se deben tener en cuenta los cambios en la economía inducidos por los cambios fiscales. En este contexto, el secretario Mnuchin dijo que, si bien los recortes a los impuestos son significativos, el crecimiento que promoverán contribuirá a que la razón de deuda al PIB no se incremente en el largo plazo.
Nueva ley de regulación financiera. También se espera que pronto los Republicanos presenten una nueva ley de regulación financiera, la cual eliminaría la Volcker Rule, que no permite a los bancos a especular con dinero propio, y facilitaría el pago de dividendos a los accionistas de las instituciones financieras.
No esperan que el techo de endeudamiento sea un problema. Por su parte, en la mañana el Secretario del Tesoro dijo que el techo de endeudamiento se elevará para el otoño y no se hará de último minuto. De acuerdo con analistas el límite para suspender o ampliar el límite de endeudamiento está entre principios de octubre y mediados de noviembre. El Departamento del Tesoro no se ha pronunciado en este tema, pero podría hacerlo a principios de mayo.
Esperamos un complicado periodo de negociaciones. En nuestra opinión, aún es muy pronto para saber en que terminarán las negociaciones, aunque parece que el plan tendrá un difícil proceso en el Congreso. Los hawks del déficit, tanto del lado republicano como del demócrata, probablemente no apoyarán la propuesta dados los costos que tiene en el largo plazo. Entre otros, la reducción propuesta del impuesto corporativo a 15% es mucho mayor al 20% que proponía el Congreso Republicano y que sería compensado en parte por el BAT, que no se incluyó.
Por lo pronto, una de las prioridades es evitar el temido cierre de actividades no prioritarias del gobierno. De no haber la autorización de seguir operando con el presupuesto del año pasado antes de este sábado 29 de abril, este escenario se materializaría. Donald Trump ha mostrado su disposición para esperar hasta septiembre o quizás hasta el próximo año para asegurar los fondos federales para la construcción del muro y también ha dicho que es muy probable que pase su propuesta de repeler y reemplazar el Obamacare hasta septiembre. En este tema, sin embargo, cabe destacar que Trump ya recibió el apoyo del Freedom Caucus. En nuestra opinión, el Congreso aprobará, probablemente en el último momento, un continuing resolution que permitirá al gobierno seguir operando lo que resta del año fiscal, que termina el 1º de octubre.