Presiones sobre agropecuarios siguen cediendo en la 1ª mitad de junio

Los precios al consumidor decrecieron 0.05% en la 1ª mitad de junio, por debajo de lo esperado (Banorte-Ixe: 0.04%; consenso: 0.08%). La inflación subyacente resultó en línea con el consenso al incrementarse 0.07% quincenal (consenso: 0.08%; Banorte-Ixe: 0.13%). La principal desviación con respecto a nuestro estimado vino por una subestimación de la caída de los precios de los precios agrícolas, abajo 2.1% quincenal, restando 19.2pbs a la variación total de la inflación (vs. nuestro -11pbs). En particular, destaca la caída de los precios pecuarios, que restaron 2.4pbs a la inflación durante la primera mitad de junio, lo que contrasta con nuestra expectativa de una contribución positiva de alrededor de la misma magnitud, como se muestra en la tabla abajo. Adicionalmente, sobrestimamos los incrementos en varios rubros del subíndice subyacente, como es el caso del precio de los alimentos (+1pbs vs. nuestro +4pbs); de otros bienes (+0.0bps vs. +2pbs) y otros servicios –ex. servicios turísticos-, (+1pbs vs. +2bps).

La inflación de la primera mitad de junio se explica por la caída de los precios de los agrícolas. Los precios de las “frutas y verduras” continuaron cayendo (-5.06% quincenal) con importantes caídas en productos como: el tomate verde (-41.2%); los chiles Serranos (-23.8%); los limones (-20.3%); la cebolla (-8.1%); el jitomate (-2.7%) y las uvas (-11.9%), entre otros. Mientras tanto, los precios de los productos pecuarios cayeron 0.42% quincenal, a medida que los efectos del reciente brote de gripe aviar se empiezan a borrar. En términos del índice subyacente, los precios de las mercancías se incrementaron 0.04% quincenal, por debajo de nuestros estimados, con los precios de los alimentos 0.06% arriba mientras que los precios de otras mercancías subieron 0.02%. Finalmente, los precios de los servicios subieron 0.1% durante el período en cuestión.

Con este resultado, la inflación anual se ubica en 4.24% anual en de 4.63% en mayo. Mientras tanto, la inflación subyacente baja a 2.83% anual de 2.88% en mayo. En nuestra opinión, la inflación en los próximos meses empezará a converger hacia nuestro estimado de 3.9% anual para el cierre del año, como resultado del regreso de los precios agropecuarios así como por una base de comparación más favorable, dado que en este periodo pero de 2012 la inflación empezó a incrementarse.