Banxico acaba de publicar las minutas de su reunión del 27 de junio, en la cual la Junta de Gobierno mantuvo la tasa de referencia sin cambios en 8.25%
En línea con lo esperado, el documento confirmó que el Subgobernador Gerardo Esquivel votó a favor de un recorte.
Entre sus razones destacan:
1. Una mejor dinámica de inflación.
2. Una postura más acomodaticia de bancos centrales en el mundo.
3. La desaceleración de la economía mexicana.
En nuestra opinión, el tono fue ligeramente dovish, similar a lo percibido en el comunicado.
En particular, observamos mayor preocupación sobre el crecimiento y un mejor panorama para la inflación general.
No obstante, aún existe una alta incertidumbre y un amplio debate sobre los riesgos para la estabilidad financiera, incluyendo la calificación crediticia de México y, en particular, de Pemex.
Consideramos que las minutas apoyan nuestra expectativa de un recorte de 25pb de la tasa de referencia en la decisión del próximo 14 de noviembre.
El mercado se ha posicionado para una estrategia gradual hacia recortes de tasas.