Sube el IGAE, pero decepciona

•             En nov. el IGAE tuvo un alza de 0.35% mensual vs +0.60% pronosticado por el IOAE.

•             11 de las 14 actividades mejoraron, destaca el comercio minorista con +1.99%.

•             A partir de este resultado, la economía se ubica 5.04% debajo de su nivel precrisis.

Es probable que el crecimiento de todo el año sea menor a 5.00%, revisaremos a la baja nuestro estimado para 2022

Hoy se publicaron los datos del IGAE de noviembre de 2021. Con cifras reales, el índice alcanzó un nivel de 107.9 puntos, cifra ligeramente inferior al promedio de 108.3 que se registró en 2016 y que muestra que los flujos mensuales de actividad económica aún se ubican debajo de lo que se producía hace 6 años. Mensualmente (m/m), este resultado implica un avance de 0.35% frente a los 107.5 puntos de octubre, pero la variación fue inferior al estimado central del IOAE de +0.60% que se dio a conocer la semana pasada. Así, el crecimiento de la economía genera preocupaciones, pues incluso con el dato de noviembre el promedio de las variaciones mensuales de 2021 es negativo (-0.02% m/m), lo que indica que la actividad en nuestro país no ha podido crecer más allá del rebote inercial tras el cese de los primeros confinamientos.

11 de las 14 actividades mejoraron, destaca el comercio minorista con +1.99%

De manera desagregada, el desempeño positivo del mes fue generalizado, pues 11 de las 14 categorías tuvieron crecimiento. Los avances se concentraron en el ramo de los servicios (+0.46% m/m), pues la mitad de los elementos de la industria cayeron y ocasionaron una baja de -0.05% m/m en el sector. De las actividades terciarias, destacó el comercio al por menor, pues en el contexto de las promociones del Buen Fin y de una menor curva de contagios tuvo un alza de 1.99% m/m, su tercer mejor resultado del año. Incluso, con este incremento su índice llegó a 117.3 unidades y se ubica solo 1.3% debajo de su máximo anterior, registrado en 2018.

Con este resultado, la economía se ubica 5.04% debajo de su nivel precrisis

Desde una perspectiva más amplia, tras 21 meses de iniciada la pandemia, los flujos mensuales de actividad económica en nuestro país se ubican 4.84% debajo de lo observado a inicios de 2020 y si se compara con el máximo anterior, en agosto de 2018, la caída es de 5.04%. De manera más específica, la construcción, los servicios de alojamiento y los profesionales son las actividades más rezagadas con variaciones de -20.05%, -20.52% y -51.13% respecto a sus máximos anteriores. Al momento, ninguna actividad ha logrado superar su mejor récord previo al Covid-19, pero las actividades primarias, el comercio y los servicios financieros están cerca.

Rumbo Económico

Con el dato de hoy, la variación anual acumulada de la economía en 2021 es de 5.18%, pero dado que el IOAE estima una caída para diciembre y tomando en cuenta que la base de comparación es complicada para este último mes del año, es probable que la cifra final de crecimiento se ubique debajo de 5.00%. Para 2022, la tendencia que acarrea la actividad es de debilidad, además de que el impacto negativo que pueda ocasionar Ómicron en el primer trimestre será fundamental para el resultado del año, por lo que próximamente estaremos revisando a la baja nuestro estimado de 2.70% hacia niveles más cercanos a 1.50%. Tras la publicación del dato, el peso mexicano se ha depreciado en 0.10% y cotiza en $20.67.