Banxico subastó Cetes de 28, 91, 182 y 336 días. Las tasas de colocación fueron de 3.00% (-3pb respecto al nivel observado en la última subasta), 3.22% (+4pb), 3.47% (+14pb) y 3.69% (+16pb) en el mismo orden. Como esperábamos se observaron ajustes al alza en las tasas de Cetes, al igual que lo que se ha observado en las dos últimas semanas, derivado de la mayor expectativa de aumento de tasas del Fed y Banxico después del fuerte reporte de empleo del BLS del viernes pasado. Los diferenciales entre Cetes y tasas implícitas forward se encuentran en - 2pb, +18pb, +12pb y +10pb para los nodos de 1, 3, 6 y 12 meses, respectivamente.
Estos niveles están por debajo de lo observado la semana pasada. La exposición de los inversionistas extranjeros en Cetes se ubicó en $415,104 millones al 29 de octubre (46% del total de la emisión) de $419,428 millones la semana pasada,
considerablemente menor a los $626,528 millones de cierre del 2014.
También se ofreció el Bono M de 30 años Nov’42 el cual fue colocado a una tasa de 6.89%, -1pb respecto al resultado de la subasta previa y respecto al cierre de ayer. Por su parte, la demanda se ubicó en 3.02x, por debajo del ratio de 3.41x de la subasta anterior. Este instrumento observó una demanda moderada ante una valuación poco favorable tomando en cuenta el bajo premio por duración adicional que muestra actualmente respecto a nodos de 10 y 20 años. Adicionalmente, otro factor que jugó en contra de este instrumento es la posibilidad de emisión de una nueva referencia de 30 años en el 4T15 bajo el método de subasta sindicada, de acuerdo a lo establecido en el Plan Anual de Financiamiento, en medio de una coyuntura complicada para el mercado por las expectativas sobre normalización de política monetaria en EE.UU. La tenencia de extranjeros en Bonos M se ubica en $1,568,213 millones (60.5% del total de la emisión) al 29 de octubre, de un nivel de $1,560,103 millones la semana anterior y $1,367,290 millones al cierre de 2014. La composición de tenencia del Bono M Nov’42 se ubica de la siguiente manera: Inversionistas extranjeros 60%, afores y sociedades de inversión 33%, bancos locales 0% y otros inversionistas locales 7%.
El Udibono de 30 años Nov’46 se colocó a una tasa real de 3.68%, 4pb mayor al nivel de colocación anterior y -1pb respecto al cierre previo. En este caso, la demanda registró un ratio de 2.06x, también menor al nivel observado la subasta previa en 2.42x. Este instrumento registró una demanda relativamente débil, probablemente afectada por la aseveración positiva de Banxico sobre la inflación para 2015 y 2016 en su Informe Trimestral sobre la Inflación dado a conocer la semana pasada. La inflación implícita del mercado en el plazo de 30 años se encuentra en 3.17% de 3.01% promediado a lo largo del mes de octubre. La distribución de la tenencia en instrumentos udizados al 29 de octubre se encuentra de la siguiente forma: 68% inversionistas institucionales locales, 10% extranjeros, 1% bancos locales y 21% otros inversionistas locales.
Los Bondes D de cinco años se colocaron a una sobretasa de 0.23%, sin cambios respecto a la subasta de hace dos semanas, con una demanda de 2.33x, menor al ratio de 2.84x de dicha oferta.