Los mercados se mantienen en modo de espera a las minutas del FED y a la participación de J Powell en Jackson Hole donde el mercado busca pistas para ver cómo vendrá el recorte de tasas que ya se descuenta. El mercado estima será de 25pb para la reunión de septiembre pero la duda es sobre los recortes futuros. Hoy se dio a conocer un dato de revisión anual de empleo, donde el BLS en su revisión preliminar muestra que el dato se revisa a la baja en 818 mil empleos de forma anual desde marzo, es decir 12 meses atrás, o bien 68 mil empleos mensuales menos a lo reportado. Según Bloomberg, este dato no es factor para mover mercados, pero como estamos en tratar de leer que sigue con el FED entre inflación y crecimiento, toma relevancia generando expectativa de que el FED pueda ser más agresivo e iniciar un ciclo de recortes. Las probabilidades de movimiento de tasa según los futuros de los FED FUNDS marcan que para diciembre la tasa de referencia será de 4.25%, es decir un recorte acumulado de 100pb.
Probabilidades Agregadas FED FUNDS
En el mercado cambiario o mercado FOREX vemos comportamiento mixto, por un lado el DXY presenta ligero rebote pero su tendencia es de baja desde que existen divergencias en las expectativas de políticas monetarias de EUR, GBP y JPY vs USD. En los pares emergentes tenemos movimientos mixtos, donde USDZAR y USDBRL se mantienen laterales, USDCOP y USDCLP se mueven a la baja y el que juega solo es el USDMXN que se mueve en alza, esto nos dice que algo local le está pegando, que bien acomoda sea el tema de la reforma judicial.
En el DXY vemos que frena la baja y hace algo de rebote, pero pensaríamos es temporal dado las condiciones del mercado, las expectativas en cuanto a políticas monetarias y al desarrollo del precio. MACD en sesgo y movimiento de baja. Momentun en movimiento de baja. Solo que el DXY frena temporalmente en zona de 101.20/30, pero dado la estructura bajando de 101.20 caminará a zona de 101.00/100.50 unidades.
En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que dentro de la estructura general de alza que está desarrollando una tendencia de alza de mediano plazo, el precio de momento juega en el desarrollo de una estructura lateral temporal, así vemos a las Bandas de Bollinger cerrar. El precio hizo soporte en zona de 18.60 y ahora pasando el MA 20 días al alza en 18.88 el juego es en la mitad superior con límite en 19.48. En 19.37 tenemos máximo previo y que debe ser considerado como resistencia en el camino. El precio juega por arriba del máximo previo de 19.03 manifestando interés de compra o fuerza alcista, de mantener y registrar cierre arriba de ese precio el camino seguirá siendo de alza a buscar 19.37 y posible la zona de 19.45/50. MACD en sesgo de alza en proceso de deshacer fuerza alcista, esto nos dice que las bajas deben ser aprovechadas para entrar de nuevo en la estructura alcista. Momentum en negativo pero reduciendo la fuerza. Estocástico en zona de sobreventa y marcando salida al alza para operación dentro de rango. Es importante estar atentos, el MACD marca sesgo alcista, en caso de ver al MACD hacer cruce de movimiento de alza, el precio retomará mucha fuerza de alza y buscará llegar a los máximos previos.
En 240 minutos vemos el movimiento de alza como retroceso, eso lo analizaremos a más detalle en 60 minutos, aquí queremos hacer ver que la tendencia de baja o impulso de baja se dejó atrás una vez cruzando la línea de tendencia. La baja llegó a la zona de 61.8% de Fibonacci sin dejar la estructura de alza. El MACD lo tenemos pasando a positivo, eso nos dice sesgo alcista además de marcar el histograma en positivo que nos marca movimiento de alza. Pensar en bajas no está en el mapa, pudieran ser temporales de acuerdo a los cuadros de corto plazo como 60 minutos y 15 minutos, pero solo para entrar en el impulso de alza. Esto será hasta que el ímpetu de alza termine. Ayer marcamos la resistencia en 19.07/19.10 cosa que ya logramos y ahora estamos pasando, lo que nos llevará a la zona de 19.22 y posible 19.35 donde tenemos congestión de precios. MACD y Momentum en positivo.
En 60 minutos vemos que el precio hizo pausa en zona de 19.02/07 cercano al 38.2% de Fib. Posterior retoma el impulso de alza para buscar la zona de 19.21 o 50%. El MACD está en sesgo alcista, retomando movimiento de alza, de ver aumento de fuerza podemos alcanzar el 61.8% de retroceso de Fibonacci en 19.35. En la zona de 19.30/35 tenemos zona de máximos que deben actuar como resistencia. Si vemos que el MACD acelera y el precio ataca 61.8% de Fib, cuidemos los cuadros de tiempo mayores, que de ver aceleración de 240 minutos y cruce de movimiento de alza en MACD gráfica diaria, pasaremos el 61.8% de Fib de esta gráfica marcando final a la estructura temporal de baja que vivimos durante los últimos 15 días para retomar alzas hacia zonas de máximos que mencionamos en cuadros de tiempo mayores. Momentum en positivo.
La cobertura en 18.60 de CxP está dando frutos, tener el mapa para administrar los flujos de tesorería es mucho más importante que buscar el mejor precio del día o de entre varias instituciones, esto es un error muy frecuente, desde que es un mercado tan cambiante no debiera ser cotizado como cualquier otro bien que no tiene tanta sensibilidad o que su precio no es tan cambiante. Son cosas bien distintas. En la parte de las tesorerías con flujo en USD, ayer vendimos algo en 18.90 pero muy poco, hoy en la mañana vendimos algo más en 19.10 y ya aceleramos la venta en 19.21 para cubrir la semana de flujos en MXN.
En la parte especulativa que compramos en 18.6850 (ponderado) vendimos ayer algo de la posición en 19.00/01 y hoy que vimos fuerza en la mañana recompramos a 19.10 y sacamos el 95% en 19.23. Estaremos atentos para estar jugando «Buy on Dips».
Volatilidad implícita de un CALL con 50% Delta a 1M es de 16.60% y a 3M (NYSE:MMM) es de 16.45%, esto a diferencia de la vol cuando estábamos en 18.60 que era de 14.50%, es decir la percepción de riesgo en el mediano plazo es mayor, para aquellos que piensan en Carry Trade, este no funciona si esta volatilidad es mayor que la tasa esperada de rendimiento en el plazo.
En USDJPY seguimos cortos a 147.0 para poner atención en la zona de 142.80/143.00
DXY en 101.22 unidades
WTI en 72.25 dpb. ¿Temor de menor crecimiento global?
TSY 2Y en 3.93%
TSY 5Y en 3.64%
TSY 10Y en 3.78%
VIX en 16.89 unidades