Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Los inversores han vendido dólares a la espera del informe sobre empleo no agrícola del viernes y ni siquiera la aprobación de la ley de sanidad de Estados Unidos ha podido respaldar al dólar. Se espera que el crecimiento del empleo sea fuerte después de la gran decepción del mes pasado y tras la positiva evaluación del mercado de trabajo del anuncio del FOMC. Si hacemos memoria, en abril los economistas estimaban 180.000 puestos de trabajo y la cifra fue 98.000, casi la mitad de esa cantidad. Así que mañana se espera un repunte y es posible que se produzca una revisión al alza, especialmente teniendo en cuenta la confianza de la Fed en el empleo y el optimismo de los traders de la renta fija, que han seguido aumentando el rendimiento de los bonos y manteniendo las probabilidades de subida de los tipos en junio en nada menos que el 93,8%. Sin embargo, después de haberse pasado cuatro de los últimos seis meses decepcionados por las cifras sobre empleo no agrícola, los inversores evalúan los últimos datos de Estados Unidos en busca de motivos para recoger beneficios en posiciones largas en el dólar, especialmente en cuanto al USD/JPY antes de este informe clave.
El informe sobre empleo no agrícola de este mes adquiere una importancia excepcional porque confirmará o echará por tierra las elevadas expectativas del mercado en cuanto a la subida de los tipos en junio. La Reserva Federal no podrá subir los tipos de interés si los datos sobre empleo no cumplen las expectativas y, si no hay nada positivo en el informe que compense la decepción, el dólar se venderá rápida y bruscamente. Sin embargo, si el crecimiento del empleo es tan fuerte como el mercado prevé (la previsión actual es de 190.000) y se acelera el crecimiento de los salarios, el USD/JPY volverá hacia el 113 y pares como el EUR/USD y el GBP/USD se desplomarán rápidamente. Echando un vistazo a una serie de informes económicos de Estados Unidos relacionados, ciertamente hay razones para que a los inversores les preocupe que el informe del mañana no cumpla con las expectativas. Aunque las solicitudes de subsidio por desempleo han descendido y Challenger ha anunciado una pronunciada disminución de los despidos, el componente de empleo del sector manufacturero y los informes del Instituto de Gestión de Suministros sobre el sector de servicios han seguido empeorando. Ambos informes reflejaban con precisión la reversión del mes pasado y el hecho de que no haya mejorado es preocupante.
Argumentos a favor de un informe sobre empleo negativo:
1. Desciende ligeramente el componente laboral del sector no manufacturero del ISM
2. Desciende considerablemente componente laboral del sector manufacturero del ISM
3. El informe de ADP indica un descenso de 255.000 a 177.000
4. El índice de confianza de los consumidores desciende de 124,9 a 120,3 puntos
Argumentos a favor de un informe sobre empleo positivo:
1. Las solicitudes recurrentes de subsidio por desempleo, por debajo de 2 millones
2. La media móvil de las últimas 4 semanas de las solicitudes de ayudas por desempleo se acerca a mínimos de 40 años
3. Challenger anuncia un descenso de los despidos de nada menos que un 42,9%
4. El índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan sube ligeramente
Mientras tanto, la divisa que mejor actuación ha ofrecido hoy ha sido el euro, que ha registrado máximos de cinco meses tras el debilitamiento del dólar, la mejora de las ventas minoristas de la eurozona y la buena actuación de Emmanuel Macron en el debate final antes de las elecciones presidenciales este fin de semana en Francia. Las últimas encuestas muestran un apoyo a Macron del 61% y del 39% para Le Pen, pero con las elecciones de Estados Unidos y el Brexit todavía frescos en la mente de todos, hemos observado una recogida de beneficios en las posiciones largas en el EUR/USD antes del cierre de Londres mañana en caso de contratiempo. Teniendo esto en cuenta, el EUR/USD parece dispuesto a alcanzar el nivel de 1,10 en los próximos días. Las cifras del PMI de ventas minoristas de la zona euro se publican mañana pero la atención se centra en el informe sobre empleo no agrícola. La libra también amplió ganancias hoy gracias al aumento de la actividad del sector servicios. El índice PMI subió de 55 a 55.8 puntos, haciendo subir el índice compuesto de 54,8 a 56,2 puntos. Esto completa el "triplete", ya que ha habido una mejora en todas las áreas de la economía británica en el mes de abril.
Las divisas vinculadas a las materias primas se vieron zarandeadas, situándose el USD/CAD en nuevos máximos de 15 meses. El par ya lleva 10 jornadas de negociación sin revertir su rumbo, y ha subido 12 de los últimos 13 días. Aunque hace amagos de tocar techo, hasta que no toquen fondo los precios del petróleo no podemos esperar que el USD/CAD deje de subir. Los precios del petróleo se desplomaron hoy, cayendo cerca de un 5% hasta 45 USD por barril. Éste es un posible punto de apoyo pero al petróleo le cuesta mucho desviarse de su tendencia, por lo que es importante que los precios se estabilicen antes de estimar dónde tocará fondo el crudo y el USD/CAD. Como mínimo, el USD/CAD podría alcanzar su siguiente nivel de resistencia en 1,38. Gran parte de eso depende en de los informes económicos de mañana de Estados Unidos y Canadá –Canadá publicará sus cifras sobre empleo y el PMI IVEY.
El dólar australiano ha registrado mínimos de tres meses mientras que el neozelandés se desplomó hasta mínimos de 11 meses. La desmejora de los datos de Australia contribuyeron al movimiento del AUD pero el auténtico catalizador fue la caída del oro, el mineral de hierro y el cobre. El superávit comercial de Australia se redujo ligeramente en marzo mientras que se produjo un descenso de las ventas de vivienda nueva. Curiosamente, el dólar de Nueva Zelanda ha registrado más pérdidas que el AUD a pesar de que los datos se han mantenido estables, pues las ofertas de empleo siguen aumentando, aumentando también el impulso del mercado laboral. Las declaraciones del Banco de la Reserva de Australia sobre política monetaria se conocerán esta tarde junto con el informe sobre las expectativas de inflación a dos años de Nueva Zelanda. Tanto el AUD/USD como el NZD/USD se encuentran justo por encima del nivel de soporte clave de Fibonacci y los datos de Estados Unidos de mañana determinarán si se mantienen o superan estos niveles.