El lunes, BofA Securities rebajó la calificación de Tata Motors (NS:TAMO) Ltd. (TTMT:IN) de "Comprar" a "Neutral". (TTMT:IN) de "Comprar" a "Neutral", junto con una reducción significativa del precio objetivo a INR920,00 desde los INR1.280,00 anteriores. La revisión se produce tras los recientes resultados financieros de Tata Motors, que no cumplieron las expectativas, atribuidos en gran medida a su división Jaguar Land Rover (JLR).
El EBITDA consolidado de la empresa se situó en 121.600 millones de rupias, lo que supone un descenso interanual del 12%, por debajo de la estimación de BofA Securities de 136.000 millones de rupias. El margen EBIT de JLR se situó en el 5%, frente al 7,1% previsto, con un descenso de 3,8 puntos porcentuales intertrimestrales.
Esta caída se debió principalmente a los efectos del apalancamiento operativo, con un descenso de los volúmenes del 11% intertrimestral, y al aumento de los gastos variables y fijos de marketing.
Tata Motors experimentó un flujo de caja libre (FCF) negativo de 256 millones de libras en el segundo trimestre, debido principalmente a los problemas de capital circulante. Sin embargo, se espera que esto revierta en la segunda mitad del año. A pesar del contratiempo, la empresa mantiene su objetivo de que JLR alcance una posición de tesorería neta a finales del año fiscal 2025, con una deuda neta actual de 1.200 millones de libras.
Los resultados del segundo trimestre se vieron afectados por interrupciones en la producción y una retención de 6.000 vehículos debido a medidas de control de calidad. Aunque el resultado negativo del trimestre se preveía en cierta medida, la magnitud de la pérdida ha sido considerable. La dirección ha reafirmado su previsión de un margen EBIT de JLR del 8,5% para el año fiscal 2025, pero esto implica una recuperación significativa en la segunda mitad del año hasta aproximadamente el 10%.
BofA Securities ha expresado su preocupación por las perspectivas de JLR, en particular debido a los retos macroeconómicos mundiales y las incertidumbres de la demanda, especialmente en mercados clave como China y la Unión Europea. El entorno competitivo se está intensificando, y la estrategia de JLR de mejora de la combinación de productos y los precios se enfrenta ahora a obstáculos en medio del debilitamiento de la demanda.
Además, la transición a los vehículos eléctricos de batería (BEV) requiere una inversión sustancial, junto con el gasto continuado en vehículos de motor de combustión interna (ICE).
A la luz de estos factores, BofA Securities ha reducido sus estimaciones de beneficio consolidado por acción (BPA) para Tata Motors entre un 12% y un 14%, y ha ajustado la proyección del margen de JLR a alrededor del 8%, desde el rango estimado anteriormente de 8,5%-9%.
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