El lunes, Oppenheimer ajustó su postura sobre WhiteHorse Finance (NASDAQ: WHF), rebajando la calificación de la acción de Outperform a Perform y reduciendo el precio objetivo a $ 12 desde $ 14.
Esta decisión se produjo después de que la compañía informara de una pérdida de 0,30 dólares por acción y un rendimiento negativo del 9,0% sobre el capital (ROE) para el tercer trimestre de 2024. Las pérdidas netas de WhiteHorse Finance ascendieron a 16,0 millones de dólares, o 0,69 dólares por acción, que se atribuyeron en gran medida a rebajas en inversiones como American Craft, Honors Holdings y Telestream.
El análisis de la empresa prevé que WhiteHorse Finance gane 0,71 y 1,46 dólares por acción en 2024 y 2025, respectivamente, con unos ROE correspondientes del 5,3% y el 11,4%. Las estimaciones revisadas incorporan los resultados reales del tercer trimestre y las últimas orientaciones de la dirección de la empresa.
A pesar de estas estimaciones, preocupa la capacidad de la empresa para cubrir su dividendo de 1,54 dólares por acción en 2025, aunque cuenta con 26,8 millones de dólares en ingresos indirectos para compensar potencialmente este déficit.
Las perspectivas revisadas de Oppenheimer sugieren que WhiteHorse Finance es capaz de alcanzar un ROE del 9%. Sin embargo, si se compara con el coste estimado de los fondos propios, que se sitúa en el 10%, se calcula que el valor razonable es de 11,50 dólares por acción. Esta valoración equivale a 0,9 veces el valor contable de la empresa.
El ajuste de la calificación y del precio objetivo refleja la evaluación actualizada de la empresa sobre los resultados y los beneficios potenciales de WhiteHorse Finance.
En otras noticias recientes, los beneficios de WhiteHorse Finance en el tercer trimestre de 2024 no cumplieron las expectativas establecidas por Raymond James, lo que llevó a una rebaja de la calificación de la empresa de Outperform a Market Perform. Los beneficios y el valor neto de los activos (NAV) por acción de la empresa no cumplieron las previsiones, lo que suscitó inquietud sobre sus perspectivas crediticias.
Los analistas de Raymond James también han expresado dudas sobre la sostenibilidad del dividendo base de la empresa, fijado actualmente en 0,385 dólares por acción cada trimestre.
En la misma línea, los resultados del segundo trimestre de 2024 de WhiteHorse Finance revelaron unos ingresos netos de inversión (NII) superiores al dividendo base de la empresa, a pesar de una ligera caída del valor liquidativo por acción. En el segundo trimestre, la empresa realizó inversiones brutas de capital por un total de 55,8 millones de dólares, con un valor razonable de la cartera de inversiones de 660 millones de dólares.
A raíz de estos acontecimientos, Raymond James ha revisado su proyección anterior de la sostenibilidad del dividendo base hasta el periodo de previsión de 2025. Sin embargo, prevén que el dividendo esté totalmente cubierto gracias a los ingresos indirectos, que son lo suficientemente sustanciales como para mantener el dividendo al menos hasta el verano de 2025.
WhiteHorse Finance también informó de que se espera que las actividades de refinanciación continúen a lo largo del año, influidas por las condiciones del mercado favorables a los prestatarios y las reducciones previstas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en el cuarto trimestre de 2024. La empresa cerró tres nuevas operaciones en el tercer trimestre, por un total aproximado de 18 millones de dólares, y tiene más en preparación.
Datos de InvestingPro
Datos recientes de InvestingPro añaden contexto a la rebaja de Oppenheimer de WhiteHorse Finance (NASDAQ: WHF). La capitalización de mercado de la compañía se sitúa en 257,3 millones de dólares, con un PER de 25,98, lo que indica una valoración relativamente alta en comparación con los beneficios. Esto coincide con un consejo de InvestingPro que sugiere que la valoración de WHF implica un pobre rendimiento del flujo de caja libre.
A pesar de los retos destacados en el informe de Oppenheimer, WHF mantiene una importante rentabilidad por dividendo del 16,12%, según los últimos datos. Un consejo de InvestingPro señala que la empresa ha mantenido el pago de dividendos durante 13 años consecutivos, lo que puede resultar atractivo para los inversores centrados en los ingresos. Sin embargo, este alto rendimiento debe considerarse junto con las preocupaciones del analista sobre la cobertura de dividendos en 2025.
Los ingresos de la empresa en los últimos doce meses hasta el tercer trimestre de 2024 fueron de 97,44 millones de dólares, con un preocupante descenso interanual del 5,91%. Esta tendencia de crecimiento negativa se ve acentuada por la caída trimestral de los ingresos del 11,66% en el 3T 2024, lo que respalda la postura cautelosa de Oppenheimer.
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