El jueves, GLJ Research rebajó la calificación de las acciones de Sunrun (NASDAQ:RUN) de Mantener a Vender, fijando un nuevo precio objetivo de 7,78 dólares. La rebaja se produce tras los resultados de las elecciones presidenciales de Estados Unidos, en las que la victoria de Donald Trump se considera un riesgo potencial para la estabilidad financiera de la compañía.
La firma de análisis sugiere que la inminente Administración Trump y el probable nombramiento de un nuevo Comisionado del IRS podrían poner en peligro la capacidad de Sunrun para reclamar créditos fiscales a la inversión (ITC), un elemento crítico de su modelo de negocio.
El análisis de la firma indica que las prácticas financieras actuales de Sunrun, que incluyen supuestos agresivos y matemáticas cuestionables, podrían inflar significativamente el valor de sus sistemas. Se dice que estas prácticas exageran el valor entre un 78,8% y hasta un 213,0%, sobre todo si se tienen en cuenta los beneficios adicionales de la Ley de Reducción de la Inflación (IRA).
El informe señala la respuesta de Sunrun a una crítica de MuddyWaters, que aparentemente reconoce que el método de cálculo de los créditos fiscales es una norma del sector.
Las preocupaciones del analista se derivan de una combinación de factores que Sunrun utiliza para calcular el valor justo de mercado (FMV) de sus sistemas. Entre ellos se incluye una tasa de descuento del 6%, a pesar de que la empresa se ha endeudado recientemente a una tasa superior a ésta, una hipótesis de tasa de impago del 0% en todos los préstamos al consumo, una tasa de renovación optimista del 90% para sus servicios décadas en el futuro, y ningún coste contabilizado para la retirada del tejado. Estas hipótesis se consideran excesivamente optimistas y potencialmente engañosas.
El informe destaca además el riesgo que la Administración Trump supone para la solvencia operativa de Sunrun. Establece paralelismos con SunPower (NASDAQ:SPWR), que también tiene una calificación de Vender de GLJ Research, como ejemplo del impacto potencial de la nueva administración en las empresas que dependen de los créditos fiscales ITC.
En conclusión, la rebaja de la calificación de GLJ Research refleja serias preocupaciones sobre los métodos de valoración de Sunrun y los posibles cambios políticos bajo la nueva administración que podrían afectar a la capacidad de la empresa para mantener sus créditos fiscales reclamados. El nuevo precio objetivo de 7,78 dólares representa un descenso del 34,6% respecto al precio de cierre del día anterior al anuncio de la rebaja.
En otras noticias recientes, Sunrun, empresa líder en energía solar residencial, ha sido testigo de una serie de acontecimientos dignos de mención. GLJ Research elevó la calificación de las acciones de Sunrun de Vender a Mantener antes de su informe de resultados del tercer trimestre de 2024. A pesar de ello, la firma expresó su preocupación por el modelo de negocio a largo plazo de Sunrun, destacando el constante flujo de caja libre negativo de la compañía y su dependencia de los subsidios gubernamentales.
Por otra parte, Sunrun informó de ganancias récord en el segundo trimestre de 2024 con más de 116.000 sistemas solares y de almacenamiento instalados, generando un valor total de 310 millones de dólares. La empresa también anunció una asociación nacional con el constructor de viviendas Toll Brothers, que Goldman Sachs predice que aumentará modestamente el potencial de instalación de Sunrun en 2025.
Sunrun puso fin a su asociación de ventas con Costco, pero Truist Securities mantuvo la calificación de "Hold" sobre la empresa, afirmando que no se espera que esta medida tenga un impacto financiero sustancial. La empresa también dio a conocer su tercera titulización de contratos de arrendamiento/compra de energía del año, una operación de títulos respaldados por activos por valor de 365 millones de dólares, que no afectó a su calificación Hold de Truist Securities.
En colaboración con Vistra Corp, Sunrun lanzó en Texas el programa TXU Energy & Sunrun Battery Rewards, destinado a mejorar la fiabilidad de la red creando una central eléctrica virtual con energía procedente de sistemas residenciales de energía solar más baterías. Por último, Jefferies inició la cobertura de Sunrun con una calificación de Comprar, citando la prometedora previsión de generación de efectivo de la compañía y el potencial de nuevas oportunidades de monetización.
Datos de InvestingPro
Datos recientes de InvestingPro coinciden con las preocupaciones de GLJ Research sobre la salud financiera de Sunrun. La capitalización bursátil de la empresa es de 2.660 millones de dólares, pero está operando con una importante carga de deuda y puede tener problemas para hacer frente a los pagos de intereses. Esta tensión financiera se refleja en la negativa relación P / E de Sunrun de -3,06 para los últimos doce meses a partir del segundo trimestre de 2024, lo que indica que la empresa no es rentable en la actualidad.
InvestingPro Tips destaca que Sunrun cotiza a un bajo múltiplo Precio / Libro de 0,5, lo que podría considerarse infravalorado o un reflejo de las preocupaciones del mercado. El valor ha sufrido un duro golpe recientemente, con una caída del 17,65% en la última semana y del 28,49% en el último mes. Esta volatilidad se alinea con la rebaja del analista y las preocupaciones sobre el futuro de la compañía bajo una posible administración Trump.
Para los inversores que buscan un análisis más completo, InvestingPro ofrece 16 consejos adicionales que podrían proporcionar más información sobre la situación financiera y la posición de mercado de Sunrun.
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