Por Julio Sánchez Onofre
Investing.com - El aumento en los precios al consumidor en México sigue dando sorpresas positivas, registrando una moderación mayor a la esperada en la primera mitad de junio que apunta a la consolidación del proceso desinflacionario.
Esta mañana, el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) dio a conocer que el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) incrementó 0.02% respecto a la quincena anterior, significativamente por debajo del 0.15% previsto por el consenso. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 5.18% en la primera quincena del mes, desde el 5.67% previo y siendo la más baja desde marzo de 2021. Esto fue una sorpresa ya que el consenso de analistas esperaba un aumento de 5.31%.
“Los datos de hoy son verdaderamente alentadores en la lucha por afianzar la estabilidad de precios y abren la puerta a que el regreso al objetivo de Banco de México pueda llegar antes de lo previsto y, si en un escenario excepcionalmente bueno, no descartamos que pueda darse este año”, comentó el analista económico de Grupo Financiero Monex, Marcos Daniel Arias Novelo.
Este optimismo se sostiene aún más al observar el comportamiento del índice subyacente, que permite determinar la tendencia a mediano y largo plazo de la inflación. En la primera mitad del mes, dicha métrica registró un aumento de 0.11%, siendo la segunda más baja en dos años y medio. Este resultado estuvo por debajo de las expectativas de los analistas quienes pronosticaban un alza en 0.22% quincenal.
A tasa anual, la inflación subyacente se ubicó en 6.91%, descendiendo desde el 7.32% de su lectura previa.
“De nueva cuenta el resultado fue por debajo del estimado y destacamos que el dato de inflación subyacente, la más relevante, ya ha roto la barrera del 7.0% ubicándose en 6.91% lo que hace pensar que la decisión de Banxico a las 13:00 horas sería sin cambios hoy”, comentaron Roberto Galván Caballero y José Curiel, analistas de Intercam Banco.
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¿Recortes a la vista?
Aun con estas sorpresas y con riesgos a la baja, los analistas sugieren que las autoridades monetarias se mantendrán cautelosas. Por lo pronto, ya se da por descontado que Banxico dejará las tasas sin cambios en su anuncio de esta tarde.
“No esperamos que la decisión de política monetaria que se anunciará hoy por la tarde incorpore un tono menos severo, aunque continuará siendo cauteloso, y no vemos movimiento sobre la tasa de referencia”, dijo Arias Novelo, de Monex.
Los analistas de Banorte (BMV:GFNORTEO) comentaron que la desaceleración de la inflación en México ha ayudado a que los mercados anclen sus expectativas en torno a que Banxico mantendrá la tasa de referencia sin cambios al menos en su decisión de hoy y en agosto.
“Posteriormente, se apuesta a un ajuste acumulado de -66pb en lo que resta del año. En nuestra opinión, esto todavía es algo agresivo inclusive si las condiciones de inflación siguen sorprendiendo favorablemente”, señalaron.
Aún así, desde Monex se considera que las sorpresas bajistas en la inflación supondrán un cambio radical en el entorno de política monetaria, ajustando las expectativas que serán tomadas en cuenta para los siguientes movimientos del banco central.
“Nosotros ya contemplamos que en el horizonte de los próximos 12 meses la inflación se habrá asentado debajo del 4.00% y con la posibilidad de que siga experimentando reducciones hasta alcanzar un comportamiento similar al de 2019, cuando se promedió 3.64% en todo el año”, señalo Arias Novelo, de Monex.
Los analistas de Banorte observan que, tras las recientes sorpresas inflacionarias, existen riesgos a la baja para una menor inflación general y subyacente al cierre de 2023 cuyos pronósticos se ubican en 4.8% y 5.6%, respectivamente.
“A pesar de lo anterior, los reiteramos ante la necesidad de cautela por las potenciales presiones en alimentos y energéticos en los próximos meses. Lo que más nos preocupa es el efecto que podrían tener las altas temperaturas en la producción agropecuaria y la demanda de energéticos”, señalaron.
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