Las recientes elecciones en Francia, que dieron lugar a un Parlamento dividido, han suscitado preocupación sobre la calificación crediticia soberana "AA" del país, según el responsable de renta fija de Generali (BIT:GASI) Asset Management. Valle expresó que las agencias de calificación podrían reevaluar el estatus de Francia, esperando potencialmente hasta septiembre para realizar cualquier ajuste.
En las elecciones del domingo, la alianza de izquierdas francesa se aseguró la primera posición, desbaratando los esfuerzos de la Agrupación Nacional de Marine Le Pen por hacerse con el control. A pesar de ello, la alianza se enfrenta a dificultades para formar gobierno. Valle indicó que la selección de un nuevo primer ministro podría retrasarse, especialmente durante los próximos Juegos Olímpicos de París, programados del 26 de julio al 11 de agosto.
Valle destacó el riesgo que supone el importante déficit fiscal de Francia, que puede resultar difícil de gestionar para el Parlamento colgado. Subrayó la importancia de la reducción de la deuda en ausencia de un liderazgo claro. Se espera que el diferencial OAT-Bund se amplíe, y Valle sugirió que los tipos OAT a 10 años podrían bajar, ya que se prevé que los tipos del bund bajen del 2,5% actual.
En respuesta a los resultados electorales, los diferenciales OAT-bund se están estabilizando en torno a los 65 puntos básicos. Valle cree que se trata del extremo inferior de la horquilla. En el contexto más amplio de los mercados europeo y estadounidense, Valle recomienda mantener una posición de larga duración en los tipos europeos y una postura neutral a positiva en los estadounidenses.
Con los bancos centrales preparados para reducir los tipos en medio de una inflación decreciente, Valle prevé que la Reserva Federal aplique dos recortes de tipos este año, uno en septiembre y otro en diciembre. También señaló que si la Fed pospone estos recortes hasta finales de año, podría complicar los esfuerzos de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, para aplicar dos recortes adicionales en 2024.
La estrategia de Valle se basa en la expectativa de que el BCE podrá ajustar su política en respuesta al descenso de la inflación al consumo.
Reuters colaboró en la elaboración de este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.