En un difícil giro de los acontecimientos, Ucrania ha sido incapaz de llegar a un acuerdo con los tenedores de bonos para reestructurar aproximadamente 20.000 millones de dólares de su deuda internacional. A medida que se acerca la fecha límite, la imposibilidad de alcanzar un consenso durante las negociaciones formales ha aumentado el riesgo de impago del país. El acuerdo actual que permite a Ucrania aplazar los pagos tras la invasión rusa de 2022 expira en agosto.
El ministro de Finanzas, Serhiy Marchenko, ha indicado que las discusiones persistirán, expresando su esperanza de llegar a un acuerdo antes del 1 de agosto. Mientras tanto, los eurobonos ucranianos denominados en dólares han experimentado un descenso, cayendo más de 2,0 céntimos, y los vencimientos a corto plazo cotizan entre 26 y 30 céntimos por dólar, lo que refleja una profunda angustia.
Las negociaciones formales con un comité ad hoc de tenedores de bonos, que controla alrededor del 20% de los bonos en circulación, han estado en curso durante casi dos semanas. El gobierno ucraniano pretende modificar su deuda para mantener el acceso a los mercados financieros internacionales y cumplir los requisitos de reestructuración del Fondo Monetario Internacional (FMI).
A pesar de la falta de acuerdo actual, el gobierno ucraniano ha declarado que mantendrá el compromiso y el diálogo constructivo a través de asesores y que también continuará las conversaciones bilaterales con otros inversores. El ministro Marchenko subrayó la importancia de una reestructuración oportuna de la deuda como apoyo fundamental para la economía ucraniana, de "frágil equilibrio", e hizo hincapié en que las economías fuertes son esenciales para ganar guerras.
Los tenedores de bonos han expresado su preocupación, señalando que la propuesta del gobierno ucraniano exigía una quita significativamente superior al 20% que los mercados habían previsto. Según ellos, esto podría perjudicar gravemente a la futura base de inversores de Ucrania y a su objetivo fundamental de volver a acceder rápidamente a los mercados de capitales.
Los analistas de JPMorgan (NYSE:JPM) estiman que una amortización del 30% de los bonos, incluidos los intereses vencidos y la reducción de los cupones, permitiría a Ucrania cumplir sus objetivos con el FMI. Aunque Ucrania podría optar por prolongar la suspensión de pagos más allá de agosto, prefiere una resolución más duradera mediante una reestructuración global de la deuda.
En la actualidad, Ucrania carece de acceso efectivo a los mercados internacionales de capital, y un impago podría obstaculizar la financiación potencial, incluidos algunos préstamos multilaterales y comerciales. También se teme que un impago provoque la venta de bonos a inversores menos dispuestos a cooperar en la reestructuración de la deuda.
La propuesta de Ucrania incluía una oferta de canje de la deuda existente por cinco bonos soberanos con vencimiento entre 2034 y 2040 y un instrumento de deuda contingente del Estado vinculado al rendimiento de los ingresos fiscales, que se convertiría en un bono en 2027. La oferta implicaba un recorte de entre el 25% y el 60%, en función del rendimiento del SCDI. Ucrania también propuso una alternativa con sólo bonos convencionales.
Por otro lado, los tenedores de bonos presentaron dos contrapropuestas, ambas sugiriendo un recorte nominal del 20% y la posibilidad de recuperar la totalidad de las concesiones. Sin embargo, el gobierno declaró que éstas no cumplían los requisitos del FMI.
Además, Ucrania ha propuesto eliminar una cláusula de impago cruzado entre sus bonos internacionales y sus garantías del PIB, que están vinculadas al crecimiento económico y representan una obligación de 2.600 millones de dólares para los inversores.
Reuters ha contribuido a este artículo.Este artículo fue traducido con la ayuda de inteligencia artificial. Para obtener más información, consulte nuestros Términos de Uso.