por Fernando Rodríguez
Infosel, junio. 19.-Han pasado casi cinco meses desde que Donald J. Trump llegó a la Casa Blanca y contra todos los pronósticos el tipo de cambio en lugar de desplomarse y alcanzar niveles cercanos a 22 unidades, como vaticinaron algunos, se ha fortalecido al grado que hoy registra el mejor desempeño para el periodo enero-junio de su historia.
En ese lapso, la moneda mexicana ha ganado más de 15% contra el dólar, una apreciación que nunca antes había registrado para ese periodo de tiempo. Su mejor desempeño anterior tuvo lugar hace 16 años, en 2001, cuando ganó 6.6%.
Así, el peso se ubica ya en su nivel más fuerte de los últimos 13 meses, al cotizar en el mercado interbancario en 17.90 unidades. La última vez que la moneda registró un mejor nivel fue el 6 de mayo del año pasado cuando cerró en 17.86 pesos por dólar.
"En los últimos días el peso ha logrado apreciarse de forma importante. Varios de los eventos de riesgo han resultado positivos para la moneda mexicana, al grado en el que ya se encuentra cotizando en niveles previos a las elecciones presidenciales en Estados Unidos", dijo Jorge Gordillo, director del área de análisis económico de la institución financiera, CIBanco.
Para buena parte de los analistas, la fortaleza que registra el peso este año está fundamentada en dos factores principalmente: uno, la creciente debilidad política de Trump y dos, una mayor defensa al interior de Estados Unidos del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).
El que muchos vean que Trump hoy está enfrentando dificultades políticas para imponer su agenda económica y que, al mismo tiempo, un mayor número de voces estadounidenses se estén alzando en defensa del acuerdo comercial que tiene ese país con México y Canadá, han reducido, de manera sustancial, los riesgos que se veían para la economía mexicana tras la elección del presidente estadounidense.
Esa elección incluso provocó que el peso llegara a perder hasta 16% de su valor en los dos meses posteriores a la victoria de Trump, principalmente por sus posturas proteccionistas y aislacionistas.
Muchos inversionistas temían, hace unos meses, que con Trump al frente del gobierno estadounidense, la presencia estadounidense en el TLCAN corría riesgos. Si eso llegar a ocurrir, como se temía, México perdería el acceso que hoy goza --libre de arancel-- a la mayor economía del mundo y que hoy consume cerca de 80% de todas sus exportaciones.
Una salida de Estados Unidos de ese tratado podría además reducir los flujos de inversión que han llegado a México desde ese país para aprovechar el libre tránsito de mercancías entre ambas naciones.
De ahí que el anuncio de que Trump ganó la elección debilitó al peso.
Hoy esa depreciación, sin embargo, no sólo ha desparecido, sino que incluso el peso ha ganado más de 2% contra el dólar desde que Trump derrotó a la candidata demócrata Hillary Clinton, a inicios de noviembre.
Ante este buen desempeño, muchos se preguntan cuál será la dirección que tome el peso en los próximos meses.
¿Seguirá ganando terreno para acercarse a niveles de 17 pesos por dólar, como han sugerido algunos que ven al peso subvaluado, o volverá a debilitarse ante la incertidumbre que generará la renegociación que ha aceptado realizar el gobierno estadounidense con México y Canadá del TLCAN?
En su gran mayoría, los economistas creen que el rumbo que seguirá la moneda mexicana lo determinará la renegociación del TLCAN, algo que comenzará de manera oficial el 18 de agosto.
Frente a ello y dado que es difícil prever que sucederá con esas pláticas, los analistas se mantienen un tanto cuanto dubitativos de que el peso pueda seguir apreciándose.
Incluso, la mayoría prevé que de aquí a finales de este año, el peso vuelva a depreciarse para cerrar, de acuerdo a la mediana de un sondeo realizado entre 25 analistas por Infosel, en 19.8 pesos por dólar, o una caída de 9.5% del nivel actual.
Esa estimación es incluso más pesimista que la última que recabó Banco de México en su encuesta mensual de expectativas económicas y en la que los economistas estiman que la moneda, de acuerdo a la mediana, cerrará este año en 19.6 pesos por dólar.
Por su parte, la última encuesta quincenal de Banamex, estimó que el peso, de acuerdo a la mediana, cerrará este año en 20 pesos por dólar.
Claro que si la renegociación del TLCAN avanza como se espera, el peso podría cerrar este año en mejores niveles a los pronosticados, algo que algunos especialistas comienzan ya a tomar en cuenta ante el ambiente de mayor respaldo que comienza a observase en Estados Unidos hacia el acuerdo trilateral.
Ese respaldo está llegando principalmente de legisladores del partido de Trump, el Partido Republicano, de gobernadores de estados con un fuerte intercambio comercial con México y de grupos y sectores productivos, como los agricultores y productores de lácteos, que tienen en México a su principal cliente.
"Hemos cambiado nuestro pronóstico del tipo de cambio de 18.30 a 18 pesos por dólar, tomando en consideración una perspectiva positiva en cuanto a la negociación del acuerdo de libre comercio con Estados Unidos y Canadá", escribieron recientemente analistas de Santander (MC:SAN) en un reporte.
Los analistas del intermediario financiero, Finamex, creen también que los estadounidenses parecen cada vez más convencidos de los beneficios que trae la relación de México con su economía y que eso podrá traer ventajas para la moneda mexicana.
"En caso de darse una buena negociación en el TLCAN, podría abrirse la posibilidad de que el peso volviera a cotizar. . . debajo de los 17.70 por dólar", dijo Finamex en un reporte.
Un elemento adicional que ha permitido ganar terreno frente al dólar es la agresiva política de tasas de interés que ha seguido Banco de México ante tasas inflacionarias que han superado el rango superior de la meta de las autoridades de monetarias mexicanas. Esa meta es de entre 2 y 4%, mientras que la inflación en mayo alcanzó un nivel de 6.2%.
Las alzas para contener los incrementos de precios han hecho mucho más tractivo los instrumentos denominados en pesos que aquellos denominados en dólares, lo que a su vez ha provocado que algunos inversionistas opten por vender sus activos foráneos para adquirir locales.
El peso ha ganado así gracias en parte a ese diferencial de tasas que hace mucho menos atractivo la compra de dólares y venta de pesos.
Si Banco de México iguala las alzas de tasas que dicten las autoridades monetarias estadounidense, no existirán presiones sobre la moneda por posibles salidas de capital. Por el contrario, el peso podría seguir ganando terreno.
