En la reciente Earnings Call del tercer trimestre de 2024 de NatWest Group (NWG.L), el consejero delegado, Paul Thwaite, y la directora financiera, Katie Murray, presentaron unos sólidos resultados financieros en los nueve primeros meses del año. La empresa registró un crecimiento significativo de los préstamos y depósitos de clientes, un aumento de la cuota de mercado de hipotecas y tarjetas de crédito, y un sólido beneficio de explotación antes de impuestos. El gobierno redujo significativamente su participación accionarial, y el banco está en vías de cumplir su objetivo de financiación climática y sostenible. Los ejecutivos expresaron su confianza en la trayectoria de crecimiento y la salud financiera del banco, a pesar de prever una disminución de los ingresos en el cuarto trimestre debido a la normalización estacional y a posibles recortes de los tipos básicos.
Principales resultados
- El crédito a la clientela creció 8.100 millones de GBP, alcanzando los 367.000 millones de GBP.
- Los depósitos de clientes aumentaron en 8.300 millones de GBP, hasta 427.000 millones de GBP.
- Crecimiento de la cartera hipotecaria gracias a la adquisición de Metro Bank por valor de 2.300 millones de GBP.
- La cuota de mercado de las tarjetas de crédito pasó del 8,5% al 9,3%.
- Los ingresos del tercer trimestre fueron de 3 800 millones de GBP, con un beneficio de explotación antes de impuestos de 1 700 millones de GBP.
- El rendimiento de los fondos propios tangibles se situó en el 18,3% en el tercer trimestre.
- La ratio CET1 se situó en el 13,9%, con una previsión de ingresos para todo el año de 14 400 millones de GBP.
- El Gobierno redujo su participación del 38% a menos del 16%, con el objetivo de una salida total para 2025-2026.
- NatWest Markets registró un aumento del 50% en la actividad de los mercados de capitales en lo que va de año.
- Se espera que la tasa de deterioro de los préstamos se sitúe por debajo de los 15 puntos básicos.
Perspectivas de la empresa
- Aumento de la previsión de ingresos para todo el año hasta aproximadamente 14.400 millones de GBP.
- Los costes de explotación se mantendrán estables con las tasas bancarias adicionales y los costes de la oferta minorista.
- Se espera que la rentabilidad de los fondos propios tangibles supere el 15%.
- Las previsiones para 2025 se presentarán en febrero de 2025.
Aspectos destacados bajistas
- Descenso previsto de los ingresos en el 4T debido a los efectos estacionales y a posibles recortes de los tipos básicos.
- Preocupación por las expectativas de ingresos para el cuarto trimestre.
Aspectos positivos
- Buenos resultados financieros en los nueve primeros meses.
- Generación de capital positiva y amplio margen en la ratio CET1.
- Expectativas de crecimiento de los préstamos de un dígito intermedio, respaldadas por los resultados recientes.
- Previsión de crecimiento interanual de los ingresos por coberturas de productos, hasta 800 millones de GBP en 2025.
Fallos
- En el contexto proporcionado no se destacaron desviaciones específicas.
Puntos destacados de las preguntas y respuestas
- Los ejecutivos hablaron de la operación con Sainsbury's, que se espera cerrar en el primer semestre de 2024, y que tiene un efecto positivo en el RoTE.
- La empresa está dispuesta a participar en recompras dirigidas si el Gobierno lo decide.
- Se habló de las expectativas de crecimiento de los préstamos, los ingresos por cobertura y el coste del riesgo.
En respuesta a las preguntas formuladas, los ejecutivos ofrecieron información sobre diversos aspectos de las operaciones y estrategias financieras de la empresa. Hablaron de los beneficios actuales de las inversiones estratégicas, del impacto de los vientos de cola de la tesorería en los márgenes de financiación y de las perspectivas positivas para el sector de Empresas e Instituciones. Se abordaron los gastos de explotación, que en el tercer trimestre se situaron por debajo de las expectativas, pero que se prevé que aumenten en el cuarto debido a los gastos de indemnización por despido y salida de inmuebles. El equipo directivo del banco también está vigilando de cerca el próximo presupuesto por si pudiera afectar al crecimiento.
El debate sobre el crédito privado reveló las alianzas establecidas de NatWest en esta clase de activos en crecimiento, con expectativas de una mayor expansión debido a los cambios regulatorios y al aumento del flujo de capital. Los ejecutivos concluyeron la llamada con optimismo sobre el impulso del banco y los resultados futuros, al tiempo que reconocieron el panorama competitivo y el posicionamiento estratégico del banco.
Perspectivas de InvestingPro
El sólido rendimiento financiero de NatWest Group, tal y como se destacó en la llamada de resultados del tercer trimestre de 2024, se ve respaldado por datos recientes de InvestingPro. La capitalización bursátil del banco se sitúa en 78.660 millones de dólares, lo que refleja su importante presencia en el sector financiero.
Uno de los consejos más llamativos de InvestingPro es que NatWest "cotiza a un bajo PER en relación con el crecimiento de los beneficios a corto plazo". Esto concuerda con los sólidos resultados financieros de la empresa y la mejora de la previsión de ingresos para todo el año. El PER ajustado de 7,22 para los últimos doce meses a partir del segundo trimestre de 2024 subraya este punto, lo que sugiere una infravaloración potencial dada la fuerte trayectoria de crecimiento del banco.
Otro consejo relevante de InvestingPro indica que NatWest ha experimentado un "Gran repunte de precios en los últimos seis meses". Esto se ve corroborado por la impresionante rentabilidad total del precio del 32,03% durante el mismo periodo. Es probable que este rendimiento refleje la confianza de los inversores en las iniciativas estratégicas y la salud financiera del banco, como se comentó en la convocatoria de resultados.
La rentabilidad del banco queda patente en su margen de ingresos de explotación del 40,78% en los últimos doce meses a partir del segundo trimestre de 2024. Este sólido margen concuerda con el fuerte beneficio de explotación antes de impuestos y la rentabilidad prevista de los fondos propios tangibles, que supera el 15%.
Para los inversores que buscan un análisis más exhaustivo, InvestingPro ofrece consejos y métricas adicionales más allá de los mencionados aquí. De hecho, hay otros 8 consejos de InvestingPro disponibles para NatWest Group, que proporcionan una comprensión más profunda de la posición financiera de la compañía y su comportamiento en el mercado.
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