Two (NYSE: TWO), empresa especializada en derechos de servicio hipotecario, celebró el 21 de octubre de 2024 su convocatoria de resultados del tercer trimestre, en la que presentó unos resultados estables con un valor contable de 14,93 dólares por acción y un beneficio global de 19,3 millones de dólares.
La llamada, dirigida por los ejecutivos Maggie Karr, Bill Greenberg, Nick Letica y William Dellal, dio a conocer una nueva estrategia de marca y enfatizó el enfoque central de la compañía en MSR como una estrategia de inversión clave.
Principales resultados
- Two registró una rentabilidad económica trimestral del 1,3% y una rentabilidad económica total del 7,0% en los nueve primeros meses del año.
- La cartera de inversiones de la empresa ascendió a 16.400 millones de dólares, con 11.400 millones en posiciones liquidadas.
- El canal de originación de préstamos directos al consumidor de Two generó 22,4 millones de dólares en primeras hipotecas, con otros 35 millones en tramitación.
- Las condiciones del mercado indicaron cambios significativos en las expectativas de tipos de la Reserva Federal y una disminución de los rendimientos del Tesoro.
- Los ejecutivos comentaron el enfoque proactivo de la empresa para gestionar la exposición a los tipos de interés y la estabilidad de los mercados de financiación de RMBS.
Perspectivas de la empresa
- Two prevé una estimación de rentabilidad estática entre el 9,5% y el 12,7%.
- La empresa confía en su estrategia a largo plazo, centrada en la estabilidad de los MSR hipotecarios a bajo tipo de interés.
- Los ejecutivos destacaron la importancia de un canal directo al consumidor para gestionar las velocidades de prepago y las oportunidades de recaptura.
Aspectos destacados bajistas
- La empresa observó un descenso en la valoración de los MSR de entre el 1,5% y el 3% a 18 de octubre.
- Los ejecutivos reconocieron que la reciente volatilidad del mercado ha provocado un aumento de los diferenciales hipotecarios.
Aspectos positivos
- El mercado de MSR siguió resistiendo con precios estables y una fuerte demanda por parte de bancos y entidades no bancarias.
- La cartera se está comportando bien, con pagos anticipados y flujos de caja lentos.
- Los diferenciales actuales de los swaps presentan oportunidades de cobertura favorables.
Fallos
- Los gastos netos por intereses de la empresa ascendieron a 42 millones de dólares.
- Las operaciones directas al consumidor aún no han alcanzado la escala necesaria, con un número limitado de agentes de crédito que afecta a las actuales tasas de recaptura.
Preguntas y respuestas
- Debate sobre el coste medio ponderado bruto del capital de la cartera MSR, que se sitúa en el 3,5%.
- La empresa utiliza una combinación de swaps y futuros de tesorería para la cobertura de la exposición a los tipos de interés.
- Es demasiado pronto para prever las tasas de recaptura de las operaciones de RoundPoint, recientemente ampliadas.
Two sigue centrada en su estrategia de inversión en MSR, navegando por el actual panorama financiero con un enfoque de gestión proactivo. Las iniciativas estratégicas de la empresa, incluido el canal de originación de préstamos directos al consumidor y las asociaciones para préstamos de segundo gravamen, están preparadas para mejorar la rentabilidad de los accionistas y posicionar a Two para el crecimiento futuro. A pesar de las incertidumbres del mercado, los directivos de Two expresan una perspectiva favorable a largo plazo sobre los activos MSR y un compromiso con la gestión estratégica de la cartera.
Perspectivas de InvestingPro
La reciente presentación de resultados de Two ofrece una imagen de rendimiento estable, pero los datos y consejos de InvestingPro proporcionan un contexto adicional para los inversores. Según los últimos datos, Two cuenta con una capitalización bursátil de 1.230 millones de dólares, lo que refleja su importante presencia en el sector de los derechos de servicio hipotecario.
Uno de los consejos más llamativos de InvestingPro es que Two "paga un dividendo significativo a los accionistas". Esto se alinea con la rentabilidad por dividendo declarada por la empresa del 15,04%, que es notablemente alta y podría ser atractiva para los inversores centrados en los ingresos. Además, Two "ha mantenido el pago de dividendos durante 16 años consecutivos", lo que demuestra un compromiso con la rentabilidad de los accionistas que complementa su enfoque en la estrategia a largo plazo y la gestión de carteras comentada en la llamada de resultados.
Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que el PER de Two se sitúa en -2,45, lo que indica que la empresa no es rentable actualmente. Así lo corrobora otro consejo de InvestingPro al afirmar que Two "no es rentable en los últimos doce meses". Esta información añade matices a la rentabilidad económica declarada por la empresa y al rendimiento de su cartera.
En una nota más positiva, los analistas predicen que Two "será rentable este año", lo que podría señalar un potencial giro en los resultados financieros. Esta previsión coincide con las optimistas perspectivas de la empresa sobre su estrategia de inversión en MSR y las estimaciones de rentabilidad estática previstas que se mencionaron en la presentación de resultados.
Para los inversores que buscan una comprensión más profunda de la salud financiera de Two y su posición en el mercado, InvestingPro ofrece 8 consejos adicionales que podrían proporcionar información valiosa para las decisiones de inversión.
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