Investing.com - Aún cuando el Banco de México (Banxico) abrió la posibilidad de que en su reunión de marzo se pueda valorar el realizar un primer recorte a la tasa de interés, que actualmente se encuentra en 11.25%, dentro de la Junta de Gobierno se percibe cautela y división entre sus integrantes sobre si llegó el momento de realizar un primer ajuste. La preocupación que persiste es evitar bajarla prematuramente y dificultar la batalla contra la inflación.
Las posiciones fueron expuestas en la presentación del Informe Trimestral de Banxico, durante la cual se expuso que el inicio de recortes, que podría significar un cambio significativo en la postura monetaria del país, está siendo considerado en un contexto de análisis integral de diversos factores económicos y financieros.
La gobernadora del Banxico, Victoria Rodríguez, reveló que la tasa real ex ante aumentó a 7.47% en febrero de 2024, permaneciendo por encima de la tasa de interés neutral, lo que indica un apretamiento monetario pasivo, que sugiere la posibilidad de ajustes.
"Tenemos los elementos para iniciar la discusión para una reducción en la tasa de referencia, tomaremos en conjunto el panorama inflacionario y todos los factores relevantes, no solo los datos puntuales, sino las tendencias de estos indicadores. Seguimos anticipando que la inflación general y la subyacente sigan descendiendo y haremos la valoración de los factores relevantes en la próxima reunión que tengamos en la Junta de Gobierno", señaló.
Rodríguez advirtió que los desafíos persistentes en la inflación, especialmente en componentes no subyacentes, sugieren que el proceso de desinflación podría enfrentar obstáculos.
Por su parte, el subgobernador Jonathan Heath argumentó la necesidad de avanzar con cautela en el ciclo de recortes: “La decisión de quizás empezar a bajar en marzo o mayo pudiera estar atada a tratar de mantener la (tasa) ex ante en un rango que yo estimo adecuado de 7 o 7.5% . Estamos en 7.45% con posibilidad de rebasar 7.5%. Hay lugar de hacer ajuste fino de 25 puntos base para mantenerlo en el rango señalado. Eso debemos de hacer y mantener esta postura monetaria actualmente por un periodo extendido hasta asegurar que vamos a ganar esta batalla".
"Los ajustes a la postura van a tener que ser graduales. Cambios continuos dependerán del panorama de la evolución de la inflación en su conjunto", añadió por otro lado el sugbobernador Omar Mejía.
En su informe, Banxico señaló que, a nivel internacional, se observa una moderación en la actividad económica mundial y condiciones monetarias apretadas. Las perspectivas económicas señalan una expansión similar a la registrada en 2023, aunque con ajustes en el crecimiento y la generación de empleo formal.
En cuanto a la política monetaria de Banxico, el Banco Central mantiene su compromiso con la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional, dijo Rodríguez. Aclaró que, en reuniones recientes, se decidió mantener la tasa de referencia sin cambios en 11.25%, considerando la complejidad del panorama inflacionario y los efectos persistentes de los choques
Las expectativas de inflación de mediano y largo plazo se han mantenido relativamente estables, con algunas reducciones en ciertos plazos. El comportamiento de los mercados financieros ha estado influenciado por la evolución de los mercados internacionales, con correcciones al alza en las tasas de interés en enero de este año.
Ante este panorama, dijo que Banxico evaluará cuidadosamente la evolución de estos factores para determinar la conveniencia y el momento adecuado para ajustar su política monetaria. Se espera que la próxima reunión en marzo arroje más luz sobre las decisiones futuras del Banco Central y su impacto en la economía mexicana.
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Opiniones encontradas entre los miembros de la Junta de Gobierno sobre el momento para comenzar la reducción de tasas
En la ronda de respuestas a preguntas de reporteros los subgobernadores consideraron que aún queda información por analizar antes de la decisión de iniciar el recorte de tasas.
La subgobernadora Galia Borja reconoció el proceso de desinflación que tuvo lugar durante el 2023: "Es importante reconocer este proceso que se está dando y la reversión que se está dando en las expectativas de inflación. Debemos ser muy cautelosos y prudentes, y esperar decisión por decisión, de acuerdo con la inflación que se nos va revelando".
Por su parte, el subgobernador Omar Mejía señaló: "Yo considero que hay condiciones para evaluar hacer un ajuste a la tasa de referencia". Aun con un ajuste a la tasa de referencia, agregó, la postura monetaria seguirá siendo restrictiva, y se mantendrá restrictiva porque aún hay camino por recorrer, reconociendo la trayectoria inflacionaria descendiente, aunque aún está por encima del objetivo del 3%.
La subgobernadora Irene Espinosa dijo que en su decisión considerarán el set completo de información, tanto de variables externas como de variables internas. "Cuál es la evolución de la inflación general, pero también qué está explicando la evolución de la inflación. No podemos descartar un escenario en el que la inflación subyacente pudiera mantenerse en niveles constantes, y en la que la inflación no subyacente pudiera repuntar. Con base en todo el set de información tendríamos que evaluar la decisión del mes de marzo", dijo.
Por su parte, el subgobernador Jonathan Heath dijo que él le da muy poca atención a la inflación alcanzada: "Es algo del pasado, la decisión tiene que ver al futuro, tenemos todavía una inflación elevada, el mercado no cree que podamos bajar la inflación ni a 3.5%, consideran que podríamos solo bajarla debajo de 4%".
"Tenemos un balance de riesgos muy sesgado al alza, en el que si la trayectoria de la inflación no se materializa podría ser más alta. Sería un error comenzar a bajar la tasa mucho antes de que podamos ganar la batalla en el tiempo que estamos designando", dijo, al agregar que de acuerdo con estudios del Fondo Monetario Internacional (FMI), uno de los errores más grandes es declarar prematuramente una victoria contra la inflación viendo el camino avanzado y comenzar a bajar la tasa de forma prematura. "Tenemos una inflación persistente que no parece ceder", acotó.
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Persiste la incertidumbre económica en México: Previsiones y retos para 2024
Aunque en el informe se proyecta un escenario de crecimiento económico moderado y una tendencia a la desinflación, el país se enfrenta a retos significativos que podrían afectar estas previsiones. La prudencia y la capacidad de respuesta ante los cambios en el entorno económico serán clave para enfrentar estos desafíos.
Según Banxico, se espera que la economía nacional mantenga un crecimiento moderado, aunque se prevé una desaceleración hacia la segunda mitad del año. La estimación del crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2024 ha sido revisada a la baja, pasando del 3.0% al 2.8%, debido a la desaceleración observada en el último trimestre de 2023.
En cuanto a la inflación, se espera que el proceso de desinflación continúe, aunque en un entorno complejo e incierto. Se anticipa que tanto la inflación general como la subyacente converjan hacia la meta en el segundo trimestre de 2025. Sin embargo, persisten riesgos importantes, como la posibilidad de que los efectos de los choques sobre la inflación sean duraderos o que ocurran nuevos choques que presionen al alza.
Los miembros de la Junta de Gobierno también han ponderado los desafíos relacionados con la incertidumbre económica global, especialmente en lo que respecta a la demanda externa y los posibles impactos en la economía mexicana.