Los economistas de Citi tomaron nota de que varios portavoces de la Reserva Federal comentaron que el mercado ha reaccionado de forma exagerada a los recientes comunicados de la Fed, que provocaron una subida masiva de las acciones y los bonos.
A pesar de que el FOMC indicó una media de 75 puntos base (pb) en recortes para el próximo año, el mercado está valorando una reducción más sustancial de alrededor de 150 pb.
En particular, el impacto de la retórica de la Fed en la valoración del mercado parece limitado, especialmente tras las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell. Incluso antes de una conferencia de prensa notablemente pesimista, en la que Powell expresó su creencia en la posibilidad de que la inflación disminuya sin causar trastornos significativos, el mercado ya había descontado en el precio recortes sustanciales para 2024.
Según Citi, Powell parece centrarse en evitar que las tasas se mantengan altas durante un largo periodo, con el objetivo de mantener o ampliar potencialmente los recortes ya descontados en la curva de rendimientos.
Mientras que otros funcionarios de la Fed parecen incómodos con la actual valoración del mercado, se sugiere que su malestar puede provenir de una divergencia en las expectativas. Es posible que la mayoría de los funcionarios no prevean recortes en marzo, contrariamente a la valoración del mercado de una reducción de 25 puntos base.
"Los funcionarios de la Fed han ajustado rápida y agresivamente su retórica para relajar las condiciones financieras y poner sobre la mesa recortes a corto plazo. Dado que no están dispuestos a endurecer significativamente las condiciones financieras, será difícil que se fijen precios para los recortes, lo que, en última instancia, podría dar lugar a recortes más tempranos para no perturbar el mercado".
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