Los analistas de Morgan Stanley redujeron su calificación sobre las acciones de ASML Holding (ASML) de sobreponderar a igual-ponderar, y recortaron el precio objetivo de 925 euros a 800 euros, citando "dinámicas de ciclo tardío" que podrían afectar las perspectivas de crecimiento de las ganancias de la compañía en 2025 y 2026.
Las acciones de ASML cayeron más de un 1% en las operaciones previas al mercado del viernes.
La rebaja refleja la preocupación por los múltiples vientos en contra, incluida una posible desaceleración del gasto en semiconductores.
Se espera que aproximadamente el 46% de las ventas de sistemas de ASML en el segundo trimestre de 2024 procedan de DRAM, un segmento que podría debilitarse según el análisis de Morgan Stanley. Este descenso previsto en el gasto en DRAM forma parte de una aprensión más amplia respecto a un descenso en el ciclo de los semiconductores.
Por otro lado, Morgan Stanley reconoce áreas de fortaleza para ASML, incluida la memoria de gran ancho de banda (HBM) utilizada en los chips de inteligencia artificial y el gasto en nuevos nodos tecnológicos, especialmente en TSMC (TSM).
Aun así, la firma también señala riesgos como una desaceleración en el sector de fundición de Intel (NASDAQ:INTC) y las preocupaciones sobre el gasto en capacidad de semiconductores de China a medida que nos acercamos a 2026.
La valoración de ASML ha sido uno de los focos de atención de los inversores, ya que la relación precio/beneficios de la acción alcanzó un máximo de 30-35 veces en julio de 2024 y la reciente depreciación de las acciones de ASML es "indicativa de la acción de precios de ciclo tardío", señalan los analistas.
Mantienen que ASML es una empresa de crecimiento cíclico con beneficios de alta calidad, pero advierten contra expectativas demasiado optimistas antes de que el ciclo de la cartera de pedidos alcance su punto álgido.
De cara al futuro, Morgan Stanley ve posible que la valoración de ASML mejore en noviembre de 2024, coincidiendo con el Capital Markets Day de la compañía. Sin embargo, se espera que cualquier revalorización se limite a los múltiplos de mitad de ciclo, teniendo en cuenta los riesgos previstos para 2026.
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