Informe de resultados: Citigroup supera las expectativas para el cuarto trimestre de 2024, las acciones suben

Citigroup Inc. (NYSE:C) presentó unos beneficios superiores a los previstos para el cuarto trimestre de 2024, con un beneficio por acción (BPA) de 1,34 dólares, superando la previsión de 1,22 dólares. Los ingresos también superaron las expectativas, situándose en 19.580 millones de dólares, frente a los 19.450 millones previstos. Tras el anuncio, las acciones de Citigroup subieron un 2,34% en las operaciones previas a la comercialización, alcanzando los 75,22 dólares, por encima de su máximo de 52 semanas anterior.

Aspectos clave

• Los beneficios por acción y los ingresos de Citigroup superaron las expectativas del mercado.
• El precio de las acciones subió un 2,34% en las operaciones previas a la comercialización.
• Las comisiones de banca de inversión y los ingresos de renta variable registraron un crecimiento significativo.
• La empresa anunció asociaciones estratégicas y mejoras operativas.
• Sigue preocupando la posible normalización de los costes crediticios en la banca personal estadounidense.

Resultados de la empresa

Citigroup mostró unos sólidos resultados en el cuarto trimestre de 2024, con unos ingresos netos que alcanzaron los 3.200 millones de dólares y un BPA de 1,51 dólares. Los ingresos totales de la compañía aumentaron un 3%, excluyendo las desinversiones, mientras que los gastos disminuyeron un 2% interanual, lo que contribuyó a un apalancamiento operativo positivo en sus cinco segmentos de negocio. Estos resultados concuerdan con la reciente tendencia de Citigroup a superar las previsiones del mercado.

Datos financieros destacados

• Ingresos: 19.580 millones de dólares, por encima de los 19.450 millones previstos.
• Beneficios por acción: 1,34 $, superando la previsión de 1,22 $.
• Rentabilidad del capital ordinario tangible (ROTCE): 7%.
• Las comisiones de Banca de Inversión aumentaron un 44%.
• Los ingresos de renta variable aumentaron un 32%.

Beneficios frente a previsiones

El BPA real de Citigroup de 1,34 $ superó las previsiones de 1,22 $ en aproximadamente un 9,8%, lo que supuso una importante sorpresa en cuanto a beneficios. Los ingresos de 19.580 millones de dólares también superaron los 19.450 millones previstos, continuando la tendencia de la empresa de superar las expectativas del mercado.

Reacción del mercado

Tras el anuncio de los resultados, las acciones de Citigroup subieron un 2,34% en las operaciones previas a la comercialización, alcanzando los 75,22 $. Este movimiento positivo refleja la confianza de los inversores, ya que el precio de las acciones superó su máximo de 52 semanas de 74,29 $, lo que indica un fuerte sentimiento del mercado hacia los resultados de la empresa.

Perspectivas y orientaciones

De cara al futuro, Citigroup espera que los ingresos de todo el año 2025 se sitúen entre 80.000 y 81.000 millones de dólares. El objetivo de la empresa es que los gastos se sitúen entre 53.500 y 53.800 millones de dólares, con una tasa compuesta de crecimiento anual (TCAC) de los ingresos a medio plazo de entre el 4% y el 5%. Citigroup planea que Banamex salga a bolsa a finales de 2025, sujeto a las condiciones del mercado, y aspira a un ROTCE a medio plazo del 11% al 12%.

Comentario de la ejecutiva

Jane Fraser, CEO de Citigroup, enfatizó la transformación de la compañía, afirmando: "Hoy somos un Citi muy diferente." Destacó la atención prestada a la optimización del valor para el accionista, afirmando: "Nuestra estrella polar está muy clara. Es optimizar y maximizar el valor para nuestros accionistas". Fraser también tranquilizó a los inversionistas sobre la salida a bolsa de Banamex, afirmando: "Saldremos a bolsa y saldremos de Banamex, pero no lo haremos de manera imprudente."

PREGUNTAS Y RESPUESTAS

Durante la conferencia de resultados, los analistas preguntaron acerca de las mejoras en los informes regulatorios y las estrategias de optimización de capital de Citigroup. La compañía confirmó que actualmente no existe un límite de activos y enfatizó su enfoque en devolver capital a los accionistas. Citigroup también abordó las preocupaciones sobre la posible normalización de los costes crediticios en la banca personal estadounidense.

Riesgos y desafíos

• La posible normalización de los costes crediticios en la Banca Personal estadounidense podría afectar a la rentabilidad.
• La preocupación por la confianza de los consumidores y el mercado inmobiliario en China puede afectar a las operaciones globales.
• Los retos regulatorios y los costes de cumplimiento podrían plantear riesgos.
• Las condiciones del mercado y las tensiones geopolíticas podrían afectar a la OPV prevista de Banamex.
• Las presiones competitivas en el sector de los servicios financieros requieren una innovación y adaptación continuas.

Transcripción completa - Citigroup (C) Q3 2024:

Conferencia Operadora: Hola, y bienvenidos a la Llamada de Resultados del Tercer Trimestre 2024 de Citi. La llamada de hoy será presentada por Jen Landis, Directora de Relaciones con Inversores de Citi. Les rogamos que retengan todas las preguntas hasta la finalización de los comentarios formales, momento en el que se les darán instrucciones para la sesión de preguntas y respuestas. También como recordatorio, esta conferencia está siendo grabada hoy. Si tienen alguna objeción, por favor desconecten en este momento.

Sra. Landis, puede comenzar.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup: Gracias, operador. Buenos días, y gracias a todos por participar en nuestra conferencia sobre resultados del tercer trimestre de 2024. Hoy me acompañan nuestra Consejera Delegada, Jane Fraser, y nuestro Director Financiero, Mark Mason. Me gustaría recordarles que la presentación de hoy, que está disponible para su descarga en nuestro sitio web, citigroup.com, puede contener declaraciones prospectivas, que se basan en las expectativas actuales de la dirección y están sujetas a incertidumbre y a cambios en las circunstancias. Los resultados reales pueden diferir materialmente de estas afirmaciones debido a una serie de factores, incluidos los descritos en nuestros materiales de resultados, así como en nuestros archivos de la SEC.

Y con esto, cedo la palabra a Jane.

Jane Fraser, Consejera Delegada, Citigroup: Gracias, Jen, y muy buenos días a todos. Bueno, ciertamente vivimos en tiempos interesantes. Y aunque normalmente empiezo nuestras llamadas con nuestras opiniones sobre el entorno macroeconómico mundial, estamos particularmente orgullosos de nuestro progreso este trimestre, así que empezaré por ahí. En efecto, en un año crucial, este trimestre contiene múltiples pruebas de que avanzamos en la dirección correcta y de que nuestra estrategia está dando resultados concretos. Hemos registrado un crecimiento de los ingresos y un apalancamiento operativo positivo para la empresa y en las cinco actividades.

Nuestros negocios se comportaron bien al iniciarse el ciclo de recorte de tipos, con un aumento de dos dígitos en los ingresos basados en comisiones, lo que refleja la creciente diversidad de nuestro mix de ingresos. Seguimos ganando cuota en Servicios y Banca. En Wealth, hemos registrado un aumento considerable de la inversión y los flujos de clientes. Redujimos los gastos al tiempo que seguíamos invirtiendo en nuestra transformación y nuestros negocios, y continuamos atrayendo a los mejores líderes del sector y combinándolos con éxito con nuestros propios equipos en Banca y Patrimonio. Así pues, aunque todavía no estamos donde queremos estar, el impacto de los cambios que estamos realizando es claramente evidente en nuestro impulso y en la mejora de nuestros resultados.

Volviendo a la macroeconomía. Aunque el crecimiento es inferior al del año pasado, los resultados económicos mundiales siguen siendo sorprendentemente resistentes. Como quiera que se llame el aterrizaje de EE.UU., el sentimiento en torno a él es más optimista, apoyado por el reciente informe positivo de nóminas.

Y vemos a un consumidor estadounidense sano pero más perspicaz y al sector empresarial estadounidense en primera línea.

La debilidad del sector manufacturero está frenando un modesto repunte en Europa, que sigue luchando con retos más estructurales en torno a su competitividad, como pone de relieve el informe de Draghi. Y en China, la confianza de los consumidores en el mercado inmobiliario sigue siendo motivo de preocupación mientras los mercados esperan detalles sobre el esperado estímulo fiscal. La India, la ASEAN, Japón, Oriente Medio, México y Brasil son notables puntos brillantes a escala mundial. Hoy hemos comunicado unos ingresos netos de 3.200.000.000 $ y unos beneficios por acción de 1,51 $, con un ROTCE del 7%. En conjunto, los ingresos crecieron un 3% sin desinversiones, y cada uno de nuestros negocios principales registró crecimiento y un apalancamiento operativo positivo.

Aunque seguimos realizando importantes inversiones en nuestra transformación, la eficiencia obtenida gracias a nuestra simplificación y otros esfuerzos impulsó una reducción del 2% en los gastos globales. En cuanto a las 5 actividades. Servicios registró un trimestre récord, con un aumento de los ingresos del 8%. El crecimiento de las comisiones, el mejor indicador del impulso subyacente, fue significativo. Y esto, combinado con el crecimiento del volumen de préstamos y depósitos, impulsó los excelentes resultados de este trimestre.

Treasury and Trade Solutions aumentó un 4% interanual, reflejando el buen impulso subyacente de los principales motores. Y Security Services subió un 24%, reflejando los beneficios de los nuevos mandatos y el aumento de los activos bajo custodia. Tanto TTS como Security Services superaron el 10% de cuota de cartera en nuestros mercados objetivo durante el primer semestre del año. La semana pasada anunciamos que somos el primer banco mundial en completar la integración de nuestros servicios transfronterizos con Mastercard Move. Esto permitirá, en última instancia, realizar pagos casi instantáneos, por ejemplo, y habrá más a principios del año que viene.

Y este es otro gran ejemplo de nuestra continua inversión en innovaciones líderes en el mercado. En mercados, los ingresos aumentaron ligeramente gracias a un mes de septiembre mejor de lo esperado. La renta variable subió un 32%, con un sólido rendimiento en todos los productos. Nuestros buenos resultados continuados en Renta Variable validan tanto nuestra estrategia como nuestra ejecución para hacer crecer el prime y el efectivo. La renta fija, sin embargo, bajó un 6%.

Nuestro negocio de Tipos y Triencias no igualó los excelentes resultados del año pasado. El trimestre ha sido especialmente satisfactorio en Banca. A pesar de la debilidad del mercado de OPV, las comisiones de Banca de Inversión aumentaron un 44%. Ello se debe a las emisiones de deuda con grado de inversión, ya que nuestros clientes adelantaron su actividad antes de las elecciones estadounidenses.

UU. La confianza de las empresas sigue siendo positiva, ya que los consejos de administración llevan a cabo operaciones estratégicas, como la adquisición de Telenova por Mars por 36.000.000.000 USD, de la que somos asesores exclusivos y principales financiadores. Nuestra estrategia en banca sigue cobrando impulso. Estamos aumentando constantemente nuestra cuota en sectores objetivo clave como la sanidad y la tecnología, con una sólida cartera de proyectos por delante. Y el importante potencial de crecimiento de nuestra franquicia sigue atrayendo a los mejores talentos a Citi.

Durante el trimestre, anunciamos una innovadora asociación de crédito privado por valor de 25.000.000.000 USD con nuestro cliente de larga data, Apollo, que nos da la capacidad de obtener nuevas transacciones sin utilizar nuestro balance. Esta asociación nos ofrece otra solución de financiación de deuda para nuestros clientes, y nos permite participar en el crédito privado con la misma profundidad y experiencia con que lo hacemos actualmente en los mercados de deuda sindicada. También estamos empezando a ver el impacto positivo de los importantes cambios que hemos aplicado en nuestra franquicia Wealth, con un aumento de los ingresos del 9%. Es un ejemplo notable de la tracción a la que me refería antes. A medida que Andy y su equipo intensificaron la atención prestada a nuestro negocio de inversiones, incrementamos los activos de inversión de los clientes en un 24%, y nos sentimos especialmente satisfechos con los resultados obtenidos en Asia y en Citigold.

Sigo entusiasmado con las oportunidades y el enorme potencial de nuestra franquicia. Durante el trimestre, firmamos un acuerdo para abandonar Trust Administration y Fiduciary Services, al tiempo que seguimos afinando el enfoque de nuestro negocio Wealth. Aún nos queda mucho por hacer para alcanzar nuestros objetivos de margen y rentabilidad a medio plazo, pero este trimestre es un buen indicador de que estamos en el buen camino. EN EE.UU.

Los ingresos de Banca Personal aumentaron un 3%. Los ingresos por tarjetas de marca crecieron un 8%, gracias a que las adquisiciones de cuentas, el gasto y las tasas de pago impulsaron el aumento de los saldos generadores de intereses. El menor gasto discrecional está afectando a nuestra cartera de servicios minoristas. Sin embargo, las menores tasas de pago siguen contribuyendo al aumento de los saldos remunerados. En Banca Minorista, estamos aumentando nuestra cartera de hipotecas a medida que cambia el entorno de tipos, así como los préstamos en general.

La dinámica del consumo en EE.UU. sigue siendo muy similar a la de trimestres anteriores. Nuestros clientes gozan de buena salud, pero son más exigentes a la hora de gastar, con signos de tensión aislados en los niveles FICO más bajos. Hemos mantenido una fuerte disciplina crediticia, y nuestras carteras de automóviles siguen comportándose muy en línea con nuestras expectativas.

En términos de capital, aunque persiste la incertidumbre sobre el final de Basilea III, nuestra posición de capital sigue siendo muy sólida, y terminamos el trimestre con una ratio CET1 del 13,7%. Durante el trimestre, devolvimos 2.100.000.000 $ en capital, incluida la recompra de 1.000.000.000 $ de acciones ordinarias. Seguiremos recomprando acciones a medida que evaluemos el nivel adecuado trimestralmente. Como saben, nuestra transformación es nuestra prioridad número uno. Este trimestre hemos cerrado otra orden de consentimiento de larga duración, relacionada con la eficacia de nuestros sistemas de lucha contra el blanqueo de capitales.

Hemos aumentado nuestras inversiones en ámbitos en los que no habíamos avanzado lo suficiente, como la gestión de la calidad de los datos. Tanto yo como el equipo directivo seguimos firmes y decididos a llevar a buen puerto esta transformación. Cerraremos este año crucial con impulso y con la determinación de seguir mejorando el rendimiento de cada negocio y de la empresa en general. Nos hemos comprometido a cumplir nuestros objetivos de ingresos y gastos para el año, así como nuestro objetivo de rentabilidad a medio plazo. Estoy muy orgulloso de nuestra cúpula directiva y de toda la organización, pues estamos demostrando el potencial de nuestra singular franquicia mundial.

Es un privilegio dirigir esta empresa. Con esto, me gustaría ceder la palabra a Mark, y luego estaremos encantados, como siempre, de responder a sus preguntas.

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Gracias, Jane, y buenos días a todos. Voy a empezar con los resultados financieros de toda la empresa, centrándome en las comparaciones interanuales para el tercer trimestre, a menos que indique lo contrario, y luego dedicaré algo más de tiempo a los negocios. En la diapositiva 5 mostramos los resultados financieros de FIRR. En el trimestre obtuvimos unos ingresos netos de aproximadamente 3.200.000.000 $, un BPA de 1,51 $ y un RoTCE del 7% sobre unos ingresos de 20.300.000.000 $. Los ingresos totales aumentaron un 1%.

Excluyendo los efectos de la desinversión, los ingresos aumentaron un 3%, impulsados por el crecimiento de cada uno de nuestros negocios. Como pueden ver en la parte inferior izquierda de la página, los ingresos netos por intereses, excluidos los mercados, descendieron un 1% interanual, debido en gran medida a los menores tipos de interés en Argentina. Por su parte, los ingresos no financieros, excluidos los mercados, aumentaron un 9%, gracias al fuerte crecimiento de las comisiones en los servicios, la banca y el patrimonio. En lo que va de año, los ingresos aumentaron un 1% en términos declarados y un 3% excluyendo los efectos de la desinversión. Los gastos fueron de 13.300.000.000 $, un 2% menos, debido en gran parte a los ahorros asociados a nuestra simplificación organizativa y a las reducciones de costes no recurrentes, parcialmente compensados por los gastos relacionados con el volumen y las continuas inversiones en la transformación y otras iniciativas de riesgo y control.

En lo que va de año, los gastos aumentaron un 1%, impulsados principalmente por la evaluación especial de la FDIC y las sanciones pecuniarias civiles. El coste del crédito fue de 2.700 millones de dólares, debido principalmente a las pérdidas crediticias netas en tarjetas, así como al aumento del ACL en todos los negocios, sobre todo por el crecimiento y la combinación de carteras. Al final del trimestre, teníamos más de 22.000.000.000 $ en reservas totales, con un coeficiente de reservas sobre préstamos financiados de aproximadamente el 2,7%. Y hasta la fecha, excluyendo los impactos relacionados con la desinversión, generamos un apalancamiento operativo positivo para la empresa y registramos un ROTCE del 7,2%. En la diapositiva 6, mostramos la tendencia de los gastos en los últimos 5 trimestres.

Este trimestre, los gastos ascendieron a 13.300.000.000 $, con un descenso del 2% y del 1% secuencial. Como hemos dicho antes, seguiremos aumentando nuestras inversiones para abordar la gobernanza de los datos y la calidad de los datos relacionados con la información reglamentaria, y estamos comprometidos a gastar lo que sea necesario para abordar estas áreas y la transformación en general. Aunque queda mucho trabajo por hacer, hemos empezado a ver los beneficios de nuestras inversiones anteriores. Hemos seguido simplificando nuestra infraestructura tecnológica, retirando más de 4,50 aplicaciones en lo que va de año y más de 12,50 desde nuestro Día del Inversor de 2022. Hemos actualizado el 100% de nuestros más de 2300 cajeros automáticos en Norteamérica y Asia-Pacífico con software de última generación para mejorar la seguridad y la supervisión de los clientes.

Y hemos racionalizado nuestro proceso de incorporación a la nube, reduciendo el tiempo de incorporación de aplicaciones a la nube pública de más de 7 semanas a 2 semanas. Cada una de estas iniciativas redundará en una mejora tanto de nuestra eficiencia operativa como de nuestra seguridad y solidez. En cuanto a los gastos de todo el año, seguimos esperando situarnos en el extremo superior de la horquilla de 53.500.000.000 $ a 53.800.000.000 $, excluyendo la evaluación especial de la FDIC y la multa civil. Y como hemos dicho antes, por supuesto seguiremos buscando oportunidades para absorber la multa civil. En la diapositiva 7, mostramos los ingresos netos por intereses, préstamos y depósitos, donde hablaré de las variaciones secuenciales.

En el tercer trimestre, los ingresos netos por intereses disminuyeron un 1%. Excluidos los mercados, los ingresos netos por intereses aumentaron un 4%, impulsados en gran medida por el crecimiento del volumen en USPB, así como por el aumento de los diferenciales de los depósitos en Servicios y Patrimonio. El margen neto de intermediación disminuyó 8 puntos básicos, debido a un descenso en los mercados por el aumento estacional de los dividendos en el segundo trimestre. Los préstamos medios aumentaron un 1%, impulsados por el crecimiento en Servicios y USPB, parcialmente compensado por modestos descensos en banca y franquicias tradicionales. Los depósitos medios se mantuvieron prácticamente estables, ya que el crecimiento de los servicios se vio compensado en gran medida por un descenso de la franquicia tradicional.

En cuanto a las previsiones para el NII ex mercados en el cuarto trimestre, como los tipos a corto plazo siguen bajando, esperamos un viento en contra en los activos a tipo variable, que se verá compensado en cierta medida por la disciplina en la fijación de precios de los depósitos. Además, esto se verá compensado por el beneficio continuado de los valores que se reinviertan con un mayor rendimiento. Y como recordatorio, esperamos un continuo viento en contra del NII a medida que los préstamos y depósitos de las franquicias heredadas sigan bajando. Teniendo todo esto en cuenta, esperamos que el NII ex mercado se mantenga prácticamente plano en el cuarto trimestre y que para el conjunto del año sea ligeramente inferior a lo que habíamos previsto anteriormente. En la diapositiva 8, mostramos las principales métricas de crédito al consumo y a empresas, que reflejan nuestro disciplinado marco de apetito por el riesgo.

En nuestra cartera de tarjetas, aproximadamente el 85% de nuestros préstamos se conceden a consumidores con puntuaciones FICO de 660 o superiores. Por lo que vemos, el consumidor estadounidense sigue gozando de buena salud y resistencia. Las tasas de gasto y de pago siguen normalizándose y el comportamiento subyacente del crédito se mantiene en general en línea con nuestras expectativas.

Los NCL aumentaron de un año a otro, ya que los préstamos con tarjeta originados en los últimos años siguen venciendo al mismo tiempo. Secuencialmente, los créditos sin intereses disminuyeron, mientras que la morosidad aumentó, en consonancia con la estacionalidad histórica del tercer trimestre. En ausencia de esta estacionalidad, seguimos observando una estabilización de la morosidad en las primeras fases. En nuestra cartera de tarjetas de EE.UU., mantenemos un buen nivel de reservas, con un coeficiente de reservas sobre préstamos financiados de aproximadamente el 8,2%.

Cards. Nuestra cartera corporativa es en gran medida de grado de inversión y los préstamos corporativos no devengados se mantuvieron bajos en 31 puntos básicos. Por ello, nos sentimos muy cómodos con los más de 22.000 millones de dólares de reservas totales que tenemos en el entorno actual. Pasando a la diapositiva 9, ofrecemos detalles sobre nuestro balance, capital y liquidez, que son un reflejo de nuestro apetito por el riesgo, estrategia y modelo de negocio. Nuestra base de depósitos de 1.300.000.000.000 de dólares está bien diversificada por regiones, sectores, clientes y tipos de cuenta.

Los 840.000.000.000 de dólares son corporativos y abarcan 90 países y son cruciales para que nuestros clientes financien sus operaciones diarias en todo el mundo. La mayoría de nuestros depósitos restantes, unos 400.000.000.000 de dólares, están bien diversificados entre las ofertas de Banca Privada, Citi Gold, Minorista y Patrimonio y Trabajo. Y del total de nuestros depósitos, aproximadamente el 70% están denominados en dólares estadounidenses y el resto en más de 60 divisas.

Nuestra combinación de activos también refleja nuestro sólido marco de apetito por el riesgo. Nuestra cartera de préstamos de 689.000.000.000 USD está bien diversificada entre préstamos al consumo y a empresas. En el trimestre, el crecimiento de los depósitos superó al de los préstamos, lo que se tradujo en mayores saldos de tesorería, que contribuyeron a unos recursos de liquidez disponibles de aproximadamente 960.000.000.000 $ Seguimos estando muy satisfechos con la solidez de nuestro balance y la calidad de nuestros activos y pasivos, que nos sitúan en una buena posición para servir a nuestros clientes y ejecutar nuestra estrategia de crecimiento. En la diapositiva 10, mostramos el recorrido secuencial del CET1 para ofrecer más detalles sobre los impulsores de este trimestre. 1º, generamos 3.000.000.000 $ de ingresos netos para los accionistas ordinarios, lo que añadió 27 puntos básicos.

2º, devolvimos 2.100.000.000 $ en forma de dividendos ordinarios y recompra de acciones, lo que supuso una reducción de 18 puntos básicos. En tercer lugar, generamos 12 puntos básicos a partir de la ganancia no realizada de AFS. Por último, la reducción de 9 puntos básicos restante se debió al aumento de los activos ponderados en función del riesgo, ya que seguimos invirtiendo en oportunidades de crecimiento. Terminamos el tercer trimestre con una ratio de capital CET1 preliminar del 13,7%, en relación con nuestro objetivo del 13,3%. Como recordatorio, a partir del 1 de octubre, nuestro nuevo requisito de ratio de capital CET1 es del 12,1% y, de momento, seguimos manteniendo un colchón de gestión de 100 puntos básicos.

De cara a los próximos trimestres, seguiremos teniendo en cuenta algunos factores a la hora de gestionar nuestros niveles de capital, como la demanda de los clientes y la evolución macroeconómica y de Basilea III. Tendremos todo esto en cuenta en relación con los niveles de capital y el nivel de recompra de acciones trimestre a trimestre. Volviendo a los negocios en la diapositiva 11. En Servicios, los ingresos aumentaron un 8%, reflejando el continuo impulso de los servicios de seguridad y TTS, que siguen ganando cuota en el primer semestre de este año. Los ingresos netos por intereses se mantuvieron prácticamente estables, ya que el aumento del volumen de depósitos se vio compensado en gran medida por el descenso de los tipos de interés en Argentina.

En términos secuenciales, el margen de intereses aumentó un 7%, impulsado por el crecimiento del volumen, ya que continuamos incorporando depósitos operativos de alta calidad y el beneficio de un mayor diferencial de los depósitos. Los ingresos no financieros aumentaron un 33%, impulsados por un menor impacto de la devaluación de la moneda en Argentina, así como por la continua fortaleza de las comisiones subyacentes en TTS y Servicios de Seguridad. Excluyendo el impacto de la devaluación del peso argentino, los ingresos no financieros aumentaron un 11%, impulsados por el crecimiento de las transacciones transfronterizas, los volúmenes de compensación en dólares estadounidenses y el volumen de tarjetas comerciales.

Los gastos aumentaron un 3%, impulsados principalmente por las inversiones en tecnología, otros riesgos y controles e innovación de productos, incluyendo la expansión de la plataforma de banca comercial CitiDirect a mercados adicionales. El coste del crédito se situó en 127.000.000 $, debido principalmente a una acumulación relacionada con dividendos corporativos no remesables retenidos en nombre de clientes. Los préstamos medios aumentaron un 5%, impulsados principalmente por la continua demanda de financiación a la exportación y a agencias, así como de préstamos para capital circulante. Los depósitos medios aumentaron un 4% al seguir creciendo los depósitos operativos. Servicios generó un apalancamiento operativo positivo y generó unos ingresos netos de aproximadamente 1.700.000.000 $, y sigue ofreciendo un elevado ROTCE, que se sitúa en el 26,4% en el trimestre y en el 24,7% en lo que va de año.

En la diapositiva 12 mostramos los resultados de mercados del tercer trimestre. Los ingresos de mercados aumentaron un 1%, impulsados por el crecimiento de la renta variable, parcialmente compensado por el descenso de la renta fija. Los ingresos de renta variable aumentaron un 32%, impulsados por el dinamismo de las operaciones preferentes, con un aumento de los saldos de aproximadamente el 22%, el crecimiento de los derivados y un mayor volumen de efectivo. Los ingresos de renta fija disminuyeron un 6%, impulsados por los tipos y divisas, que bajaron un 10%, parcialmente compensados por los productos de diferencial y otros ingresos fijos, que subieron un 5%. Aunque los tipos y divisas disminuyeron con respecto al año pasado, que fue el tercer trimestre más fuerte de los últimos 10 años, observamos un buen impulso en divisas gracias a la mayor actividad de los clientes corporativos.

Los productos de diferencial y otros ingresos fijos aumentaron, impulsados por los volúmenes de titulización de financiación y las comisiones de suscripción, parcialmente compensados por el descenso de las materias primas debido a la menor volatilidad del gas. Los gastos aumentaron un 1%, debido principalmente a mayores gastos relacionados con el volumen. El coste del crédito fue de 141.000.000 $, impulsado por un aumento de ACL relacionado principalmente con la combinación de carteras y el producto de diferencial. Los préstamos medios aumentaron un 10%, impulsados en gran medida por los préstamos respaldados por activos y los productos de diferencial, así como por los préstamos de margen y los fondos propios. Los activos medios de las cuentas de negociación aumentaron un 18%, impulsados en gran medida por la demanda de los clientes de U..

S. Los mercados generaron otro trimestre positivo en términos de apalancamiento operativo. Los mercados generaron otro trimestre de apalancamiento operativo positivo y obtuvieron unos ingresos netos de aproximadamente 1.100.000.000 $, con un RoTCE del 7,9% en el trimestre y del 9,7% en lo que va de año. En la diapositiva 13, mostramos los resultados de Banca del 3er trimestre. Los ingresos de Banca aumentaron un 16%, impulsados en gran medida por el crecimiento de Banca de Inversión.

Los ingresos de Banca de Inversión aumentaron un 31% y las comisiones un 44%, con incrementos en los mercados de capitales de deuda, el asesoramiento y los mercados de capitales de renta variable. ECM se benefició de la continuidad de las fuertes emisiones con grado de inversión. Advisory se benefició del fuerte volumen de operaciones anunciadas a principios de año. Y en ECM, observamos una mayor actividad de seguimiento, que se vio compensada por un menor número de OPI en medio de la volatilidad del mercado en agosto. Tanto en lo que va de año como en el trimestre, hemos impulsado las ganancias de cuota de cartera, incluidos los sectores sanitario y tecnológico en los que hemos estado invirtiendo.

Los ingresos por préstamos a empresas, excluida la valoración a precios de mercado de las coberturas de préstamos, aumentaron un 5%, impulsados principalmente por un menor impacto de la devaluación de la moneda en Argentina. Los gastos disminuyeron un 9%, principalmente por los beneficios de la reducción de plantilla, ya que seguimos ajustando la plantilla y la base de gastos. El coste del crédito se situó en 177.000.000 $, impulsado por un aumento de ACL debido principalmente a cambios en la combinación de carteras. Los préstamos medios disminuyeron un 1%, ya que mantuvimos una estricta disciplina en torno a la rentabilidad. Banca generó un apalancamiento operativo positivo por tercer trimestre consecutivo y obtuvo unos ingresos netos de 238.000.000 $, con un ROTCE del 4,3% en el trimestre y del 7,2% en lo que va de año.

En la diapositiva 14, mostramos los resultados de Wealth para el 3er trimestre, estamos haciendo buenos progresos contra nuestra estrategia y esperamos que este impulso continúe. Los ingresos aumentaron un 9%, impulsados por un incremento del 15% de las RIN, ya que aumentamos los ingresos por comisiones de inversión gracias al impulso de los activos de inversión de los clientes, que crecieron un 24%. Los ingresos netos por intereses aumentaron un 6%, impulsados por mayores volúmenes de depósitos y diferenciales. Los gastos disminuyeron un 4%, impulsados por los continuos beneficios de las reducciones de plantilla a medida que racionalizamos la plantilla y la base de gastos. El coste del crédito fue de 33.000.000 $, debido en gran medida a unas pérdidas crediticias netas de 27.000.000 $. Los saldos de clientes al final del periodo aumentaron un 14%, impulsados por el incremento de los activos de inversión y los depósitos de los clientes, tanto en Norteamérica como a escala internacional.

Los depósitos medios aumentaron un 4%, reflejando la transferencia de relaciones y los depósitos asociados desde USPB, parcialmente compensados por un cambio en los depósitos hacia inversiones de mayor rendimiento en la plataforma de Citi. Los préstamos medios disminuyeron un 1%, ya que seguimos optimizando el uso del capital. Wealth generó otro trimestre de apalancamiento operativo positivo y obtuvo unos ingresos netos de 283.000.000 USD, con un RoTCE del 8,5% para el trimestre y del 6,8% en lo que va de año. En la diapositiva 15, mostramos los resultados de U. S.

Personal Banking en el tercer trimestre. Los ingresos de Banca Personal en EE.UU. aumentaron un 3%, impulsados por un crecimiento del NII del 2% y un menor pago a socios. Los ingresos por tarjetas de marca aumentaron un 8%, con un crecimiento de los saldos remunerados del 8%, ya que los tipos de pago siguen normalizándose y continuamos viendo un crecimiento del volumen de gasto, que subió un 3%.

Los ingresos por servicios minoristas disminuyeron un 1% debido a la ralentización del ritmo de crecimiento de los saldos remunerados. Los ingresos de banca minorista disminuyeron un 8% debido a la transferencia de relaciones y los depósitos asociados a nuestro negocio Wealth. Los gastos disminuyeron un 1% gracias a la continua concentración en la productividad, parcialmente compensada por mayores gastos relacionados con el volumen. El coste del crédito fue de 1.900.000.000 de dólares, debido en gran parte a las pérdidas netas de crédito y a un modesto crecimiento del volumen. Seguimos esperando que las tarjetas de marca se sitúen en la horquilla del 3,5% al 4% de NCL para todo el año.

En servicios minoristas, seguimos esperando situarnos en torno al extremo superior de la horquilla de 5,75 a 6,25 para todo el año, debido tanto al impacto de la persistente inflación y los elevados tipos de interés como a la menor actividad de ventas de nuestros socios. Los depósitos medios disminuyeron un 23%, impulsados en gran medida por la transferencia de relaciones y los depósitos asociados a nuestro negocio patrimonial. USPV generó otro trimestre de apalancamiento operativo positivo y obtuvo un beneficio neto de 522.000.000 $, con un ROTCE del 8,2% en el trimestre y del 5,2% en lo que va de año. Como hemos dicho antes, el segmento USPD crea mucho valor para la empresa. Sabíamos que 2024 sería un año difícil, ya que solapamos los costes del crédito, pero tenemos un camino hacia mayores rendimientos.

Seguiremos impulsando el crecimiento de los ingresos mediante la innovación de productos, al tiempo que mejoramos la eficiencia operativa del negocio. Y, al mismo tiempo, esperamos que el entorno crediticio se normalice, todo lo cual, en última instancia, llevará a USPV a una rentabilidad elevada en la adolescencia a medio plazo. En la diapositiva 16, mostramos los resultados de todos los demás sobre una base gestionada, que incluye otros corporativos y franquicias heredadas y excluye los elementos relacionados con la desinversión. Los ingresos disminuyeron un 18%, debido principalmente a las salidas cerradas y la liquidación, así como a la compresión de los márgenes de los títulos hipotecarios que se han prorrogado. Los gastos disminuyeron un 5%, ya que la reducción de las salidas cerradas y las liquidaciones se vio parcialmente compensada por una reserva legal.

Y el coste del crédito fue de 289.000.000 $, debido en gran medida a las pérdidas crediticias netas y a la acumulación de ACL en México. La diapositiva 17 muestra nuestras perspectivas para todo el año 2024 y las previsiones a medio plazo. Hasta la fecha, hemos generado unos ingresos de 61.600 millones de dólares, impulsados por el crecimiento del 12% de las RIN ex mercados, y estamos en vías de cumplir nuestras previsiones para todo el año, que oscilan entre 80.000.000.000 y 81.000.000.000 dólares. Como he mencionado, ahora esperamos que el NII ex mercados sea ligeramente inferior para todo el año. Y con unos gastos hasta la fecha de 40.400.000.000 $, excluyendo la evaluación especial de la FDIC y las sanciones pecuniarias civiles, seguimos esperando situarnos en el extremo superior de nuestro rango de previsiones para todo el año.

Si damos un paso atrás, el tercer trimestre representa otro trimestre de sólidos progresos y una serie de puntos de prueba hacia la mejora de los resultados de la empresa y del negocio. Seguimos centrados en seguir mejorando nuestro rendimiento y en ejecutar nuestra transformación. Estas prioridades siguen siendo fundamentales para reforzar nuestras operaciones y convertirnos en una empresa más eficiente, ágil y centrada en el cliente, mientras seguimos avanzando en la consecución de nuestros objetivos a medio plazo. Con esto, Jane y yo estaremos encantados de responder a sus preguntas.

Operadora de conferencias: En este momento, vamos a abrir el turno de preguntas. Nuestra primera pregunta vendrá de Glenn Schorr con Evercore. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Glenn Schorr, Analista, Evercore: Hola, muchas gracias. Buena orientación. Se lo agradezco. Tengo curiosidad por las pérdidas de tarjetas en Servicios Financieros Minoristas, si pudieras hablar de la tasa de salida de 2024, que parece que será superior a la guía de todo el año, del 6,25%. Tal vez podrías hablar de la trayectoria allí y luego de las enormes reservas que

Jane Fraser, Consejero Delegado, Citigroup: usted

Glenn Schorr, Analista, Evercore: ¿algo que pueda decirnos sobre las carteras para que podamos mantener las expectativas en el punto correcto? Gracias.

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Claro. ¿Por qué no tomo eso? Buenos días, Glenn. Un par de cosas. En primer lugar, creo que en los servicios minoristas, estamos viendo un par de cosas.

En primer lugar, se observa una tendencia en los volúmenes de gasto.

Jane Fraser, Consejera Delegada, Citigroup: a la baja

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: un poco. También están bajando las tasas de pago. Obviamente, esto está impulsando el crecimiento del saldo medio de intereses que estamos viendo. Y también estamos viendo que, con el descenso del volumen de gastos, se produce un efecto denominador, que obviamente aumenta las tasas de pérdidas que estamos observando. Todavía en el trimestre está en línea con nuestras previsiones.

Pero a la luz de lo que vimos a principios de año y la estacionalidad normal, esperamos que la cifra esté en el extremo superior de ese rango y probablemente más alta en el cuarto trimestre. Pero el aumento en el cuarto trimestre depende, una vez más, del tráfico y de la temporada de gastos navideños hasta finales de año. Diría que los niveles de reserva que tenemos son muy saludables en lo que se refiere a esta cartera. Creo que en la parte posterior de la cubierta, mostramos el tipo de reserva a la relación de préstamos en alrededor de 11,7% o así. Así que bien reservado para la cartera de servicios al por menor a la luz del entorno en que nos encontramos.

Del mismo modo, estamos viendo la estabilización desde el punto de vista de la morosidad en ambas carteras. Y en términos netos, obviamente estamos gestionando esto de forma activa. La actividad de los socios minoristas es un componente crítico y determinará la actividad o los niveles del 4º trimestre. Pero creemos que acabaremos en el extremo superior del rango.

Glenn Schorr, Analista, Evercore: De acuerdo. Gracias por todo, Mark. Sólo una cosa rápida. Sobre tu asociación con Apollo, muy interesante y en línea con muchas otras cosas que hemos visto. Tengo curiosidad por saber por qué pensasteis en ir con un socio específico frente a un grupo.

Y lo que es más importante, ¿hay otras partes de la franquicia que podrían beneficiarse de unos vínculos más fuertes con los mercados privados? Estoy pensando específicamente en el mundo respaldado por activos. Se lo agradezco. Muchas gracias.

Jane Fraser, Consejero Delegado, Citigroup: Sí. Así que estamos encantados de habernos asociado con Apollo, porque lo que esto hace es unir nuestro amplio alcance bancario y nuestra experiencia. Y nos permite ofrecer a nuestros clientes soluciones de financiación más innovadoras y personalizadas. También participarán otros socios. Mubadala es otro participante.

Desde nuestro punto de vista, es muy beneficioso para nuestros clientes. Siempre estamos buscando la mejor manera de servir a nuestros clientes y ofrecerles las máximas opciones. Y esta plataforma mejora el acceso de los clientes corporativos y patrocinadores al fondo de capital de préstamos privados a escala real. Quiero decir, 25.000.000.000 dólares es una asociación muy considerable aquí. Y proporciona seguridad de financiación en transacciones estratégicas.

Es exclusivo para LBOs, sin grado de inversión en los EE.UU. Los EE.UU. es, obviamente, la mayor parte del mercado de crédito privado.

Es una necesidad a nivel mundial. Sería genial ver ese mercado desarrollándose en Europa. Y no me sorprendería vernos haciendo más asociaciones y otras piezas en el futuro.

Operador de conferencia: Nuestra siguiente pregunta vendrá de Ebrahim Poonawala con Bank of America. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Ebrahim Poonawala, Analista, Bank of America: Buenos días. Supongo, Mark, que si nos fijamos en la diapositiva 7 sobre el NII, podríamos dividirlo en mercados y ex-mercados. En el NII ex mercados, 11.960.000.000 dólares este trimestre. Basándonos en lo que has dicho, la revalorización de la cartera, el Depósito Flex, ¿es seguro concluir que el NII ex mercados tocó fondo en el segundo trimestre de 2024? Y me he dado cuenta de que el rendimiento de los valores bajó 7 puntos básicos trimestre a trimestre.

Entonces, ¿hubo algo que influyera en el rendimiento este trimestre en relación con las expectativas que ha esbozado anteriormente?

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Sí. Si miramos la diapositiva 7, vemos un par de cosas. El punto sobre la baja cifra, la baja impresión, 11,46 $ en el segundo trimestre, es realmente una combinación en relación con el 1T de la conversión de divisas, algunos saldos de tarjetas estacionalmente más bajos y menores pagos de intereses en Argentina en esa secuencia del 1T al 2T. El tercer trimestre, como he mencionado antes, es realmente un subproducto de los volúmenes en el lado de los préstamos y diferenciales, diferenciales de depósitos y servicios y riqueza. Y creo que ya he dado una especie de guía para el cuarto trimestre, en el que es probable que no haya cambios.

Pero creo que es importante recordar a todos los vientos a favor y en contra que juegan a través de esta línea NII. Y desde el punto de vista de los vientos de cola, yo esperaría ver un volumen continuado de préstamos, el PB de EE.UU. en particular, pero también servicios y estamos hablando ex mercado, así que servicios. También espero ver un beneficio continuado de la reinversión de valores con mayores rendimientos. Y luego estamos gestionando activamente la beta en relación con nuestros clientes. Y si pensamos en lo que vimos en la subida de tipos, estamos gestionando activamente la bajada en lo que respecta a nuestros clientes institucionales.

Creo que el otro punto aquí es que no olvidemos que nuestra sensibilidad a los tipos de interés se inclina más hacia fuera de EE.UU. Y así mucho de lo que pensamos y hablamos tiende a ser cómo se mueven los tipos de EE.UU. y las betas en torno a eso.

Todavía vamos a tener un poco de beta para ponernos al día fuera de los EE.UU. Y ese es uno de los vientos en contra, así como las salidas de franquicias heredadas. Así que tienes esta larga forma de decir que espero un cuarto trimestre plano. No voy a dar orientaciones para 2025, pero lo que diré es que hay que mantener el impulso de crecimiento para llegar a nuestros objetivos a medio plazo, que son del 4% al 5% de CAGR, y que va a ser una combinación de NII y NIR, pero inclinándose por NIR.

Y quiero señalar esto porque las cifras del tercer trimestre y del año hasta la fecha que ven en nuestro rendimiento muestran un fuerte crecimiento de las comisiones NIR en cada uno de estos cinco negocios. Y no quiero perder esto de vista mientras intentan comprender cómo llegar a medio plazo. Estamos evidenciando ese cambio hacia más ingresos por comisiones mientras hablamos. Me detendré aquí, pero creo que es importante y espero haber respondido a su pregunta sobre la previsión del NII.

Ebrahim Poonawala, Analista, Bank of America: Eso es útil y de acuerdo en el impulso de las comisiones. Sólo una pregunta rápida sobre el segmento Wealth. Hemos visto un progreso considerable en términos de pasar de 0 ROE a cerca del 8,5% ROTCE, un apalancamiento operativo significativo.

Mike Mayo, Analista, Wells Fargo: Creo haber oído a Jane

Ebrahim Poonawala, Analista, Bank of America: decir que el impulso debe continuar. ¿Es justo suponer que el ROTCE sigue siendo, al igual que la riqueza, un factor positivo a medida que pensamos en cómo el ROE de Citi sigue mejorando a partir de aquí, a medida que nos acercamos a los objetivos? Cualquier aclaración sobre el lado de la riqueza sería útil. Gracias.

Jane Fraser, Consejera Delegada, Citigroup: Sí. Estoy de acuerdo con usted. Creo que todos estamos muy satisfechos de ver los progresos. En cuanto a la estrategia que expusimos en el Día del Inversor, el objetivo de riqueza que tenemos a medio plazo es del 15% al 20%, y con ello un margen operativo del 25% al 30%. Y estamos avanzando a buen ritmo.

Creo que la primera pieza fue unir las piezas de la Global Wealth Organization. Y ahora estamos centrados en posicionarnos para el crecimiento y remodelar el negocio para obtener los beneficios que todos esperamos. Una parte muy importante de ello es cambiar nuestro mix aumentando las inversiones. Este trimestre hemos registrado un crecimiento del 24% en los activos de inversión de los clientes. Yo diría que es un buen comienzo para realizar el potencial que tenemos aquí.

Al mismo tiempo, Andy sigue ajustando nuestra base de gastos e impulsando la productividad. La productividad de nuestros asesores aumentó más de un 50% en Citigold North America. Así que se ha centrado en una serie de áreas diferentes, para que podamos seguir creciendo en el espacio de inversión, incluyendo algunos nuevos talentos importantes que hemos estado trayendo y que estoy seguro de que han notado.

Operador de conferencia: Nuestra siguiente pregunta vendrá de Mike Mayo con Wells Fargo. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Mike Mayo, Analista, Wells Fargo: Hola. ¿Qué garantía puede darnos de que Citi pueda cumplir su guía de gastos de 26, entre 51.000.000.000 y 53.000.000.000 dólares, y observo que la tasa de ejecución anual hasta la fecha implica 54.000.000.000 dólares, así que pasar de esa tasa de ejecución de 54.000.000.000 dólares a la de 51.000.000.000 a 53.000.000.000 dólares para 2026 y cumplir sus objetivos regulatorios? En otras palabras, garantía de que Citi puede caminar y mascar chicle al mismo tiempo. Supongo que destacaría que, como saben, el 2 de octubre, el senador Warren pidió a la OCC que impusiera restricciones al crecimiento porque Citi es demasiado grande para gestionarlo. Supongo que usted no está de acuerdo con eso, pero la pregunta que mucha gente se hace es ¿qué garantías puede dar de que no se impondrá un límite a los activos de Citigroup?

Gracias.

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Gracias, Mike. ¿Por qué no empiezo con tu pregunta sobre los gastos y luego estoy seguro de que Jane intervendrá en algunas de las otras partes de tu pregunta? Así que, mira, nos pusimos objetivos a medio plazo del 51% al 53% en 2026, dependiendo de los ingresos, por supuesto. Y esto es coherente con el objetivo que dimos de menos del 60% de ratio de eficiencia. Y tenemos un objetivo este año, como ustedes saben, en el extremo superior de 53.800.000.000 dólares y así tenemos que llegar de 53.800.000.000 dólares a 51.000.000 dólares a 53.000.000 dólares en 2026.

No voy a dar orientaciones para el 25, pero se puede esperar que probablemente se deslice hasta esa cifra. ¿A qué se debe esta reducción? Hemos hablado antes de 1.500.000.000 $ de ahorro, en gran parte relacionados con la reestructuración y la reducción de plantilla asociada a ella. Hablamos de otros 500.000.000 a 1.000.000.000 de dólares relacionados con la reducción de gastos por la eliminación de costes de transición a la competencia. A medida que continuamos saliendo, ya estamos fuera de 9 de estos países consumidores.

Y hablamos de empezar a ver eficiencias y beneficios de las inversiones y la transformación y la tecnología hacia finales de 2026. Y estos son los tres motores que es importante que sigamos materializando de aquí a 2026. ¿Habrá vientos en contra? Sí. La transformación es un proceso plurianual.

También estamos invirtiendo en controles de riesgo y gasto regulatorio para apoyar la mejora de nuestras operaciones. Por supuesto, habrá vientos en contra, pero también habrá cosas de las que nos apartaremos. Habrá vientos de cola asociados a ello. Jane mencionó algunos de los esfuerzos de productividad que tanto Andy como Biz están impulsando. Miras a través de estos negocios y ves un apalancamiento operativo positivo en todos los ámbitos.

Eso significa que tanto Andy Morton como Gonzalo están analizando sus estructuras de costes para ver qué gastos pueden eliminar o qué productividad pueden mejorar. Habrá costes adicionales en los que tendremos que incurrir. Hemos incurrido en costes adicionales este año, pero también habrá ahorros adicionales de productividad que seguiremos estudiando para asegurarnos de que alcanzamos estos objetivos.

Jane Fraser, Consejera Delegada, Citigroup: Y Mike, permítanme retomar parte de la segunda parte de la pregunta, en términos de los progresos en la transformación. Como saben, y como Mark está comentando, la transformación invierte la histórica falta de inversión en la infraestructura de Citi. Mejora nuestro entorno de riesgo y control. Y es una revisión estratégica, como hemos dicho, que va mucho más allá de la orden de consentimiento para simplificar y reforzar Citi en beneficio de todas las partes interesadas que tenemos. Hoy ya somos un Citi muy diferente.

Hemos realizado enormes cambios en los últimos 3 años, un modelo de negocio mucho más simple, un cambio orgánico significativo. Así que alineamos nuestra estructura a ese modelo. Ahora tenemos una organización más plana con mayor responsabilidad. Y como Mark habló, a través de las inversiones en nuestra transformación, nos centramos en la simplificación de nuestro modelo operativo, la modernización de nuestra infraestructura de riesgos y controles, y todo eso reduce el riesgo a medida que avanzamos. Ejecutando los planes de transformación.

Hemos hecho progresos significativos, como reconoció públicamente uno de nuestros reguladores. Y es una amplia gama de libros de trabajo. Y es una amplia gama de libros de trabajo. Hemos hecho avances significativos en áreas como la gestión de riesgos, el cumplimiento y la rendición de cuentas. Y eso es mucho más allá de los grandes cuerpos de trabajo sobre la consolidación de nuestras plataformas.

Así que tuvimos 12 50 retirados desde 2022, como Mark mencionó. Otras áreas de progreso mejoran nuestras capacidades de pruebas de estrés. Son evaluaciones más rápidas, más frecuentes y más precisas. Hemos establecido nuevos modelos operativos para el riesgo de crédito mayorista, el riesgo empresarial y el riesgo de precios en toda la empresa. Una ingente labor de reducción del riesgo y de los procesos de alto riesgo, como los pagos y los mercados, mediante controles preventivos sistémicos.

Hemos implantado la plataforma ZYN. Se trata de la solución estratégica en la nube para el análisis del riesgo de mercado, que valora las operaciones bajo demanda y a escala. Y hemos integrado el riesgo y los controles en nuestro marco de gestión del rendimiento y lo hemos vinculado a la remuneración de toda la empresa. Todo esto no es más que una muestra del enorme volumen de trabajo que estamos ejecutando y realizando en materia de riesgo escrito. Estoy muy satisfecho de haber cerrado la orden de consentimiento de la FRB AML BSA, sobre todo teniendo en cuenta el mayor riesgo y escrutinio en esta área.

Es la tercera orden de consentimiento que cerramos desde 2021. Y hemos sido muy transparentes. Cuando hay áreas en las que nuestra ejecución se retrasa con respecto a nuestros plazos originales, como es el caso de nuestro trabajo de datos, damos un paso atrás, determinamos lo que tenemos que cambiar en esas áreas y retomamos el camino y hacemos las inversiones pertinentes en tecnología y personal. Así que me siento muy confiado en la estrategia que hemos trazado para la empresa, el camino deliberado en el que estamos, el enorme progreso que ya hemos hecho y que seguiremos haciendo con determinación y claridad en el futuro.

Mike Mayo, Analista, Wells Fargo: Así que sólo un seguimiento, cuando y usted tiene la orden de consentimiento modificado que ya no es nuevo. Pero, ¿se trata de un problema con su trato con los clientes? ¿O es un problema de dar a los reguladores la información que necesitan? Y una vez más, no sólo para confirmar, usted no tiene un límite de activos ahora. ¿Es justo suponer que usted no espera un límite de activos en el corto plazo?

¿O podría tener un límite de activos y ni siquiera lo sabemos? Gracias.

Jane Fraser, Consejero Delegado, Citigroup: No tenemos ningún problema con nuestros clientes, sino todo lo contrario. Somos una fuente de fortaleza para nuestros clientes en términos de provisión de sus negocios de pagos, sus negocios comerciales, sus negocios de crédito al consumo en general. Así que yo diría todo lo contrario. Somos una fuente de enorme fortaleza para ellos, y eso se ve en los resultados de este trimestre, que han sido muy satisfactorios en todos y cada uno de nuestros negocios. Colaboramos estrechamente con nuestros reguladores.

Incorporamos sus comentarios, así como nuestras propias lecciones aprendidas si nos retrasamos en un elemento de las órdenes de consentimiento, pero entendemos la amplitud del trabajo de las órdenes de consentimiento, como ya he dicho, y el progreso significativo que estamos haciendo en múltiples áreas. Y cuando nos retrasamos en un área, aumentamos las inversiones necesarias y examinamos las lecciones aprendidas en el enfoque y lo abordamos. Así que me siento muy cómodo.

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Sí. Así que de nuevo, no tenemos no estamos hablando de cuestiones en lo que respecta a la información del cliente, los datos del cliente, la presentación de informes de clientes. No estamos hablando de la información en lo que respecta a las finanzas. Estamos hablando de informes reglamentarios, ¿verdad? Y la información reglamentaria, como he mencionado en llamadas anteriores, somos una empresa global.

Tenemos más de 11.000 informes reglamentarios. Y estamos hablando de asegurar que los datos que capturamos en la entrada de operaciones son los datos que se requieren para que en última instancia aparezcan en estos diversos informes reglamentarios de la manera que necesitamos, asegurando que tenemos los controles adecuados en ese extremo delantero, por lo que no tenemos que hacer que no tenemos que hacer un montón de la reconciliación y la gestión y los ajustes manuales a los datos con el fin de obtener lo que necesitamos en el informe y asegurar que tenemos reglas estandarizadas y controles en torno a ese proceso para que podamos hacerlo lo más eficientemente posible. Pero se trata en gran medida de mejorar los informes reglamentarios que tenemos que elaborar partiendo de los datos subyacentes necesarios para ello.

Operadora de conferencia: Nuestra siguiente pregunta vendrá de Jim Mitchell con Seaport Global. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Jim Mitchell, Analista, Seaport Global: Hola, buenos días. Mark, las expectativas de consenso y es sólo otra cuestión de gastos de una forma diferente, pero el consenso dice que no alcanzáis vuestros objetivos de crecimiento de ingresos y sois libres de estar en desacuerdo y creo que está bien. Pero también tienen tus gastos en el extremo superior de tu rango de 51.000.000.000 $ a 53.000.000.000 $ en 26.000.000 $ supongo, ¿tiene sentido o confías en que si los ingresos decepcionan tus objetivos, podrías llegar al extremo inferior de ese rango para ayudar a alcanzar tu objetivo de RoTC?

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Sí. Vayamos por partes. Creo que lo primero es que Jane y yo hemos sido muy coherentes a la hora de ofrecer orientaciones sobre el rendimiento de todo el año durante los dos últimos años. Y en realidad hemos cumplido en gran medida con esa orientación. Si nos fijamos en el crecimiento de los ingresos desde el Día del Inversor, es en gran medida coherente con lo que dijimos a medio plazo.

Si nos fijamos en la orientación de gastos que hemos dado, en gran medida coherente con eso, incluyendo este año. Incluso cuando miro las previsiones de ingresos de 80.000.000.000 $ a 81.000.000.000 $ que dimos para el año y miro los 60.600.000.000 $ que hemos hecho hasta la fecha y pienso en lo que tenemos que hacer para alcanzar ese objetivo, es alcanzable, sobre todo si recordamos que tuvimos una gran devaluación de Argentina el año pasado. El impulso de las comisiones necesario en el cuarto trimestre es muy factible. Y creemos que obviamente alcanzaremos el extremo superior del rango para 2024. Cuando pienso en ese periodo exterior de un año y en la orientación que dimos allí, miren, todos ustedes quieren puntos de prueba antes de creer realmente que podemos cumplir ese objetivo a medio plazo.

Les estoy señalando puntos de prueba. Espero que a medida que vean esas pruebas hasta 2024, el año completo y cada uno de los trimestres, empiecen a creer en el impulso de ingresos necesario a medio plazo. Los ingresos por comisiones son un buen indicador. Lo que hemos conseguido este año y este trimestre es un muy buen indicador del impulso que deberíamos ver en estos negocios en los próximos dos años. También espero que vean que, a medida que cumplamos el objetivo de gastos, seguiremos cumpliendo el objetivo de gastos a medio plazo, cuyos impulsores he mencionado antes.

Sí, si los ingresos no alcanzan el objetivo que nos hemos fijado, es natural esperar que los gastos relacionados con el volumen y las transacciones y los gastos de compensación se reduzcan de forma proporcional a la disminución de los ingresos. También es de esperar que busquemos otras oportunidades de productividad que podamos aprovechar para seguir cumpliendo el objetivo de eficiencia operativa que nos hemos fijado.

Jim Mitchell, analista, Seaport Global: Es un gran dato. Se lo agradezco. Y tal vez sólo como seguimiento de la cuestión del capital. Supongo que una cosa que ha sido un viento en contra durante el último año ha sido el crecimiento de las deducciones DTA. ¿Empezamos a ver que se convierten en un viento de cola de nuevo?

¿Cómo pensamos que se acumulará de nuevo en el capital en los próximos dos años?

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Sí. Mire, el principal motor de nuestra utilización de los DTA será el aumento de los ingresos en EE.UU. Ese va a ser el principal motor. Y cuando pensamos en cada una de las estrategias que Jane ha descrito para nuestro negocio, a menudo se oye la importancia de ganar en los EE.UU..

S. Lo oirán en relación con la banca y la actividad que vimos, el fuerte rendimiento que vimos este trimestre en Business World. Lo oirán en relación con el negocio patrimonial y la importancia de sus crecientes inversiones, especialmente en Norteamérica. Se ve en USPB, que es en gran parte un negocio centrado en EE.UU.

UU. La utilización del DTA nos permite aumentar los ingresos netos o incrementar los ingresos netos en EE.UU. A medida que trabajamos en la ejecución de nuestra estrategia orientada al cliente, buscamos oportunidades para lograrlo. Estamos incentivando el negocio para impulsar ese impulso.

Y eso es lo que nos dará una mayor utilización trimestre a trimestre en los próximos años.

Operadora de conferencia: Nuestra siguiente pregunta vendrá de Erika Najarian con UBS. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Erika Najarian, Analista, UBS: Hola. Creo que hemos pasado a la tarde. Buenas tardes, chicos. La primera es para ti, Jane. Cuando hablo con inversores a largo plazo, a menudo comentan que claramente el camino desde el 7% de ROTCE de este trimestre hasta el 11% o 12% es de esperar que se cierre.

Y para poder iniciar una posición antes de que se haga ese progreso, realmente quieren ver una mayor optimización del capital. Y esta pregunta no es realmente la misma pregunta que les hago sobre recompras cada trimestre, sino quizá una actualización de los progresos en Banamex. Hubo rumores en el mercado sobre la necesidad de que Banamex tuviera 4 trimestres de finanzas separadas antes de su salida a bolsa. Y me pregunto si podrías darnos un avance específico sobre cómo va eso. Y Mark, ¿podrías recordarnos cuál es la contribución de Bantamax cuando pensamos en desbloquear ese exceso de capital frente a sacarlo de P&L?

Jane Fraser, Consejero Delegado, Citigroup: Sí. Estaré encantada, Erica. Y también me gustaría, antes de entrar en Banamex, centrarme en la optimización del capital. Ha sido un mantra durante mucho tiempo en nuestro negocio de mercados, en la banca y una disciplina que hemos impulsado en toda la organización. Y yo diría que no hay nadie en Citi que no sea plenamente consciente de la importancia de optimizar nuestro capital.

Devolver a los accionistas, sobre todo teniendo en cuenta dónde cotizamos, y asegurarnos de que obtenemos rendimientos. Por lo que respecta a Banamex, en este momento nos centramos especialmente en la separación de los dos bancos, que esperamos completar en el cuarto trimestre de este año. Ha sido un trabajo enorme, porque estamos creando de novo el octavo banco más grande de México. Acabamos de obtener las principales autorizaciones reglamentarias que necesitamos para proceder a la separación, aunque hay algunas otras aprobaciones pendientes. Estamos en las fases finales y estamos trabajando con nuestros clientes para prepararlos para este cambio más adelante, en el cuarto trimestre.

Una vez completada la separación, centraremos toda nuestra atención en la OPV propiamente dicha. Y la ejecución con éxito de la OPV es la máxima prioridad de nuestro Director Internacional, Ernesto Torres Cantú, para dirigir Banamex y de nuestro Presidente Ejecutivo entrante de Banamex, que empieza este trimestre, Nacho Deschamps. Planeamos estar listos para la OPI a finales de 2025 en función de los factores que podamos controlar. Pero creo que, como Marc y yo siempre hemos dicho, el calendario dependerá de las condiciones del mercado para garantizar que maximizamos el valor para los accionistas. Y estamos haciendo las inversiones necesarias para seguir aumentando la participación.

Y estoy muy satisfecho de que Banamex haya superado el crecimiento medio de los ingresos del mercado en lo que va de año, manteniendo una buena disciplina de gastos a pesar del complejo proceso de separación y del entorno. Así pues, estoy satisfecho con la situación en la que nos encontramos, y espero que esto les dé una idea de lo que nos espera en el futuro.

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Sí. En cuanto a la segunda parte de su pregunta, un par de cosas. En primer lugar, hemos experimentado un buen crecimiento en nuestro negocio de consumo en México. También hemos estado invirtiendo en él adecuadamente para asegurarnos de que protegemos la fortaleza de esa franquicia mientras la preparamos para la separación y, en última instancia, para la OPV. Eric, si he entendido bien tu pregunta, si vas a la página 16 de la cubierta, en la parte inferior derecha, mostramos el P y L para México de consumo para 2022 y 2023.

Y así puedes ver la contribución desde un punto de vista de ingresos y gastos. Es de alrededor de $ 1,500,000,000 en 2023. Y probablemente creo que son unos 4.000.000.000 de dólares de TCE que tenemos asociados a este negocio. Esto da una idea de la contribución, pero sigue funcionando bastante bien mientras lo gestionamos a través de este proceso.

Erika Najarian, Analista, UBS: Perfecto. Perfecto. Gracias. Y como pregunta complementaria, estoy segura de que es frustrante para ti ver la reacción de las acciones en un trimestre en el que tuvisteis fortaleza en PPNR y mejores expectativas para los ingresos netos por intereses en el cuarto trimestre. Así que tal vez voy a enmarcar la pregunta de esta manera para usted, Mark. Mientras pensamos en las oscilaciones de las expectativas de tipos de interés a escala mundial, ¿podrías recordarnos si es justo asumir que Citi es sensible a los activos a escala internacional y tiene una posición neutral a escala nacional?

¿Qué pensamos de las comisiones de demora? Sé que nos dijiste que las comisiones de demora que van a 8 dólares formaban parte de tu guía inicial para el año. Y además, creo que tal vez porque los mercados de capitales son tan fuertes en general, en todos sus pares, tal vez no es por eso que están recibiendo crédito por su fortaleza este trimestre. Así que, de cara a 2025 y con la mayor contribución de NIRB a su CAGR de ingresos, ¿podrían explicarnos cuáles son los otros puntos fuertes de las comisiones básicas que deberíamos esperar, aparte de que FICC y la banca se mantengan fuertes y vuelvan, que podrían llevarles a esa senda de 26?

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Okay.

Operadora de conferencias: Hay un

Mark Mason, Director Financiero de Citigroup: Hay mucho, pero gracias. Gracias por la pregunta. Me gustaría ver que las acciones reaccionan mucho más favorablemente porque este ha sido realmente un trimestre fuerte para nosotros. Y de hecho, como has mencionado el NII, cuando lo miras, de hecho hemos subido un poco nuestras previsiones de NII ya que nos referimos a que el año completo sería ligeramente a la baja frente a un modesto descenso con el cuarto trimestre que es plano respecto al tercero. Esto es importante.

He mencionado antes los vientos de cara y de cola y no deberíamos perderlos de vista. La reinversión de los valores a medida que maduran nos ayudará. Seguiremos viendo un crecimiento del volumen, y estos son importantes impulsores de la actividad de viento de cola para nosotros. Ha mencionado con razón nuestro análisis de exposición a los tipos de interés que hacemos trimestralmente y que refleja la sensibilidad de los activos de nuestro negocio. En el último trimestre, fue de unos 1.600 millones de dólares negativos, suponiendo un descenso de 100 puntos básicos en la curva, con un balance estático y divisas cruzadas.

Y si observamos la sensibilidad de los activos, de nuevo, señalamos acertadamente que tenemos un sesgo no estadounidense en términos de la magnitud de la disminución del NII. Y de hecho, es tanto como $ 1.300.000.000 más o menos de los $ 1.600.000.000 es no EE.UU..

Dólar relacionado a través de 60 monedas. Y por lo que tendría que ver todo lo que se mueven en tándem para ese arrastre. Y el lastre del dólar es de unos 300.000.000 $, suponiendo un cambio de 100 puntos básicos.

Y eso ha ido bajando. Si miramos hacia atrás en los trimestres, lo hemos gestionado cuidadosamente y se ha reducido a unos 300.000.000 $. Espero que cuando publiquemos el tercer trimestre, baje un poco más. Y de nuevo, somos sensibles a los activos, pero se desvía fuera de EE.UU..

Y gracias por hacer la pregunta, porque creo que es importante recordar a nuestros inversores y analistas esta dinámica, que en muchos aspectos puede ser diferente de la de otras instituciones. En cuanto a las comisiones de demora, dijimos que las incluíamos en nuestras hipótesis y perspectivas. Voy a decir lo obvio, Erica, que es que queremos que la gente, obviamente, pagar a tiempo y hacemos todo lo posible para ayudar y asegurarse de que lo hacen. Dicho esto, no tenemos una línea de tiempo definitiva en las tasas de retraso ni somos demasiado dependientes de las tasas de retraso para impulsar los ingresos de nuestra empresa. Y por lo que parece que la toma de decisiones probablemente caerá más cerca de algún momento en 2025.

Así que hay un pequeño ajuste en el último trimestre de nuestra previsión de ingresos, pero está dentro de la orientación que dimos y no cambia materialmente de ninguna manera. Y la última parte de su pregunta, creo, se refería a NIR y a los ingresos por comisiones. Y como he mencionado antes, no voy a dar orientaciones para 2025, pero creo que tu pregunta se refería a dónde es probable que veamos un impulso continuado en relación con el crecimiento de los ingresos por comisiones. Yo empezaría por los servicios, donde las comisiones aumentaron un 33% interanual. Y sí, deberíamos ajustar por la devaluación del peso argentino, pero incluso si se ajusta por ello, es un crecimiento de dos dígitos del 11% interanual de los ingresos no financieros.

Y si nos fijamos en estos factores, han sido consistentemente fuertes. El valor de las transacciones transfronterizas aumentó un 8%, el volumen de compensación en dólares un 7% y el gasto con tarjetas comerciales un 8%. En el suplemento verán que el crecimiento interanual de estos indicadores es de un dígito medio a alto.

Esperamos que esto continúe con nuestros clientes corporativos y con la incorporación de nuevos clientes comerciales. Pasaré a la banca, de la que ya hemos hablado, así que no me extenderé demasiado, salvo para destacar un trimestre realmente fuerte en banca, en comisiones de banca de inversión en particular, el repunte del que hemos estado hablando, pero sobre todo, nuestra captación de cuota en ese repunte y estas importantes alianzas que nos posicionan bien a medida que los patrocinadores empiezan a volver al mercado, las inversiones que hemos estado haciendo en talento y sectores que necesitamos reforzar, todo ello va a contribuir al impulso continuado de las comisiones a medida que avanzamos hacia 2025. Wealth, de nuevo, ha obtenido unos resultados muy buenos este trimestre, con un aumento de los ingresos del 9%. Pero los activos de inversión de los clientes aumentaron un 24%. El saldo de clientes ha subido un 14%.

Esto está impulsando las comisiones y es un área de interés para Andy y el equipo que ha reunido. Y es una oportunidad real para nosotros dados los 5.000.000.000.000 de dólares de activos que nuestros clientes tienen lejos de nosotros y estamos mejor posicionados para captarlos. Y por último, pueden ver un impulso continuado en la USP B. Pero lo que estoy diciendo, Erica, es que el impulso de las comisiones es importante. Es un aspecto importante cuando pensamos en llegar a los objetivos a medio plazo del 4% al 5% de ingresos.

Operadora de conferencia: Nuestra siguiente pregunta vendrá de Gerard Cassidy con RBC. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Jim Mitchell, Analista, Seaport Global: Hola, Mark. Hola, Jane. Buenos días, Jane. Mark, has mencionado en tus comentarios preparados el crecimiento del ROTCE de la banca personal en EE.UU. a niveles más altos.

ROTCE de banca personal a niveles más altos. Y has mencionado dos elementos, 1 productos innovadores y la normalización de los costes del crédito. ¿Puedes explicar con más detalle estos dos elementos que contribuirán al crecimiento, aparte de la mejora de la eficiencia a la que también te has referido?

Mark Mason, Director Financiero de Citigroup: Sí, claro. Obviamente, USPB es una combinación de los negocios de tarjetas que tenemos en la banca minorista. Y esa cartera de tarjetas incluye tanto servicios de marca como servicios minoristas. E incluso dentro de las de marca, tenemos tarjetas propias en las que francamente hemos estado buscando la forma de crear nuevos productos innovadores. Un ejemplo de innovación de productos es la reciente actualización de nuestra tarjeta Strata Premier, diseñada para impulsar la captación y el compromiso con una nueva oferta de recompensas.

Y con ello, las adquisiciones han aumentado un 7% trimestral y anualmente para las tarjetas de marca. Este es un ejemplo de innovación de producto. Otro es que también lanzamos Flex Pay en Costco hace unos trimestres y pueden ver un buen crecimiento de los préstamos a plazos como consecuencia de ello, un 15% más o menos. Este tipo de creación de productos es importante para las adquisiciones. Es importante para asegurar que la tarjeta se mantiene en la parte superior de la cartera e importante para impulsar el rendimiento de la línea superior.

Y la otra cosa que mencioné, tienes razón, fue sobre el coste del crédito. Y eso es realmente la continua normalización del coste del crédito. He mencionado un par de veces la idea de que múltiples añadas están madurando al mismo tiempo y eso es algo que tiene que pasar para que veamos un nivel de crédito más normal. Y eso será importante para los rendimientos. Y de nuevo, estamos empezando a ver una estabilización tanto en el coste de la línea de crédito como en la morosidad, lo que es un buen indicador para nosotros.

Jim Mitchell, Analista, Seaport Global: Muy bien. Y siguiendo con el crédito. En la división bancaria, mencionasteis que el coste del crédito fue, creo, de 107.000.000 de dólares, debido a una acumulación de ACL de 141.000.000 de dólares y se debió a un cambio en la mezcla de la cartera. ¿Puede decirnos cuál fue el cambio de composición que motivó esta provisión?

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: No hay nada, es una mezcla de diferentes clases de activos y clientes contra los que hemos prestado. No hay nada material o significativo en esa cifra. Si nos fijamos en los préstamos no devengados, la relación sigue siendo de 31 puntos básicos. Se trata de un cambio en la combinación de nuestras exposiciones, pero nada importante.

Jane Fraser, Consejero Delegado, Citigroup: Sí. Y seguimos viendo un sector corporativo muy saludable en todo el mundo.

Operador de la Conferencia: Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Vivek Juneja con JPMorgan. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Vivek Juneja, Analista, JPMorgan: Hola. Dos preguntas, Jane y Mark. Una es sobre los gastos y la otra es sobre su respuesta a la pregunta anterior sobre la capitalización de activos. La primera, sobre los gastos, es más fácil. A principios de año, habías dicho que esperabas entre 700.000.000 y 1.000.000.000 $ de indemnizaciones por despido en los 53.500.000.000 a 53.800.000 $ ¿Tuvisteis alguna en el 3er trimestre, esperáis alguna en el 4º?

¿Y esperan terminar con ellos este año o que continúen el año que viene?

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Sí. Esta cifra es una combinación de gastos de reestructuración y gastos de indemnización o de reposicionamiento. Y obviamente desglosamos la reestructuración para que puedan verlos. Y este componente de reestructuración fue impulsado en gran medida por la simplificación orgánica. Se hará este año.

Los gastos normales de despido o reposicionamiento que tomamos en el curso normal de BAU, es de esperar que ocurran en cualquier año y ciertamente formarán parte de 25 y 26 en adelante. Hemos tenido algunos este trimestre. Esperaría que tuviéramos algo el próximo trimestre, pero no veo que estemos fuera, ni mucho menos, del rango que he dado. Y de nuevo, el rango era para la combinación de ambos.

Vivek Juneja, Analista, JPMorgan: Muy bien. Gracias. Y cambiando a la pregunta de límite de activos, Jane y Mark, No hemos oído una respuesta clara sobre, A, ¿tiene un límite de activos? Y B, incluso si no, ¿cuál es la implicación efectiva o el impacto de lo que los reguladores han dicho?

Jane Fraser, Directora General, Citigroup: Así que permítanme ser muy clara, no tenemos un límite de activos y no hay medidas adicionales, aparte de lo que se anunció en julio en el lugar y no se espera ninguna. Así que las implicaciones de lo que estamos haciendo es, como he expuesto, que hemos aumentado las inversiones en las áreas en las que estábamos atrasados, en particular en los datos relacionados con nuestros procesos de regulación y presentación de informes de regulación. Estamos aumentando la inversión y seguimos avanzando, con progresos materiales en los pedidos en curso, incluido el cierre del pedido de la BSA AML este trimestre, el tercer pedido cerrado desde 2021.

Vivek Juneja, Analista, JPMorgan: Y no esperas nada significativo, Jane, que afecte al negocio como esta nueva historia sobre la sublicencia de China que no ha sido aprobada por el regulador. Cualquier cosa más significativa como que, que podría estar ocurriendo que puede ser

Jane Fraser, Consejero Delegado, Citigroup: Absolutamente. Permítanme ser muy clara. Absolutamente nada.

Vivek Juneja, Analista, JPMorgan: Bueno, muy bien. Gracias.

Operadora de conferencia: Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Matt O'Connor con Deutsche Bank. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup0: Hola. Sólo un par de preguntas aclaratorias. Supongo que, en primer lugar, sobre Banamex, ¿están ustedes en camino de salir a bolsa en el cuarto trimestre del próximo año? ¿O simplemente se retrasa un trimestre debido a que la separación legal tarda un poco más?

Jane Fraser, Directora General de Citigroup: Mira, creo que como he mencionado en respuesta a la pregunta de Erika, planeamos estar listos para la OPI a finales de 2025 sobre la base de los factores que podemos controlar. El momento va a ser impulsado por la forma de maximizar el valor para el accionista, y que serán las condiciones del mercado. Así que eso es y eso será las condiciones del mercado. Esa es nuestra posición.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup0: Bien. Creo que eso significa que para el 25 de junio, estáis hablando del 1T 20 26, pero esa era mi pregunta aclaratoria al respecto. Pensaba que necesitabais 4 trimestres después de separar los núcleos para salir oficialmente a bolsa.

Jane Fraser, Consejero Delegado, Citigroup: Creemos que en este momento, vamos a estar listos para la OPI a finales de 2025. Es mucho más un enfoque en lo que las condiciones del mercado en ese momento será. Y Mark y yo estamos muy, muy centrados en el valor para el accionista y en maximizarlo a lo largo de un trimestre frente a otro.

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Y no hay ninguna regla dura en lo siento, adelante.

Jane Fraser, Directora General, Citigroup: No hay sí, no hay una regla dura en que usted tiene que tener trimestres completos después de haber separado.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup0: Ya veo. Ya veo. Eso es muy útil. No hemos tenido muchos de estos, así que es útil. Y luego por separado, creo que en los comentarios preparados, ustedes mencionaron una modesta provisión dentro de los servicios para algunos de los dividendos corporativos ilimitados.

Me gustaría aclarar de qué país se trata. Y supongo que pensé que no había mucha responsabilidad para ustedes por eso. ¿Alguna aclaración al respecto? Sé que es una cantidad pequeña, pero sería útil. Mark Mason

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Claro. Es una pequeña cantidad. Y si usted mira en la parte posterior de la cubierta, tenemos una página sobre la exposición a Rusia. Está relacionado con eso.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup0: De acuerdo. ¿Pero todavía sienten que no hay riesgo para ustedes de todo ese tipo de dividendos atrapados? Y supongo que ¿por qué tomar una pequeña reserva si legalmente no hay riesgo para ustedes?

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Bueno, es la forma en que tratamos la exposición allí. Estamos siguiendo una especie de directrices sobre cómo tenemos que tratar las exposiciones en el país que no podemos distribuir a los clientes, pero en realidad tenemos que mantener en su nombre. Así que tenemos que reservar una reserva asociada con eso. Y así lo hacemos. Obviamente, mostramos en la página cuál es la exposición en caso de pérdida de control, y usted puede ver cómo se compensa en última instancia, pero estamos siguiendo las directrices apropiadas para, lo que se requiere para las reservas de esa naturaleza.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup0: Entendido. Entendido. Gracias. Sí.

Operadora de conferencia: Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Ryan Kenny con Morgan Stanley. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Jim Mitchell, Analista, Seaport Global: Hola, gracias por aceptar mi pregunta. Tengo una para Mark. Has mencionado que el NII de los servicios es un viento de cola a medida que bajan los tipos. ¿Puedes explicar cómo ocurre? ¿Hay algún beneficio de los swaps roll off o pay floating swaps en el que debamos pensar que esté incluido en esa afirmación?

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Hay un par de cosas, Tanya, a tener en cuenta en el negocio de servicios. Una es, obviamente, que se trata de un negocio de clientes. No es sólo un negocio de captación de depósitos. Y por lo tanto la forma en que pensamos acerca de los precios a los clientes se convierte en muy importante. Tienes el U.

S. Para los clientes institucionales, hemos mantenido en gran medida las betas más altas que vimos cuando los tipos subieron, de nuevo, con la relación en mente. Y tenemos cierta presión compensatoria fuera de EE.UU.

S. A medida que esas betas se ponen al día. Pero creo que es importante, también me han oído mencionar, la reinversión en valores con rendimientos más altos. Y esa reinversión o esos rendimientos más altos, en última instancia, juegan a través del negocio. Y así se mostrará como parte del tipo de NII cuando pensamos en los servicios, pero también en los otros negocios.

Son componentes importantes del NII de los servicios. Creo que cuando observamos el rendimiento trimestral y el NII desciende un 5%, gran parte de ello se debe a la bajada de los tipos en Argentina en el trimestre frente al año pasado. Las tarifas más bajas en Argentina influyeron en esta línea, especialmente en este trimestre. Si se ajustara la línea del NII, sería plana o ligeramente mejor. De eso se trata realmente.

La gestión de las relaciones con los clientes y los mayores beneficios de los valores reinvertidos contribuyen a ello, así como el volumen de crecimiento de las cuentas operativas que esperamos.

Operador de conferencia: Gracias.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup0: Sí.

Operador de la Conferencia: Nuestra siguiente pregunta viene de la línea de Salo Martínez con HSBC. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup1: Hola, chicos. Un par de preguntas rápidas. En primer lugar, un seguimiento de Banamex. Jane, como sabes, hay preocupación sobre la reforma judicial en México y las implicaciones para el estado de derecho y los precios de los activos mexicanos han sufrido como resultado. Creo que el mayor banco mexicano cotiza en torno a 7 veces sus beneficios.

Si las condiciones del mercado no mejoran y los precios de los activos mexicanos permanecen deprimidos y persisten estas preocupaciones, entonces lo que quiero decir es, ¿simplemente esperas a que las condiciones del mercado mejoren? ¿O cómo se plantea este proceso en el contexto de lo que parece ser un escenario macroeconómico de deterioro para México?

Jane Fraser, Consejera Delegada, Citigroup: Sí. Tenemos que esperar y ver cuáles serán las condiciones del mercado. Pero la estrella polar para mí y para Mark está muy clara. Es optimizar y maximizar el valor para nuestros accionistas. Así que si las condiciones no son apropiadas en ese momento, esperaremos a que lo sean.

Mientras tanto, el negocio está funcionando bien. Aumenta nuestros beneficios. No es un lastre de ninguna forma. Así que no hay necesidad de apresurarse por un resultado subóptimo aquí. Pero saldremos a bolsa y saldremos de Banamex, pero no lo haremos de forma imprudente.

Seremos disciplinados al respecto, como cabría esperar de nosotros y como creo que estamos demostrando que somos en múltiples dimensiones diferentes.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup1: De acuerdo. Muy bien. Y luego supongo que un seguimiento de la mejora del ROCE de Banca Personal en EE.UU. y la normalización del coste del crédito, parece ser un gran componente de esto.

Pero Mark, ¿podrías recordarnos dónde os encontráis en términos de coste del crédito frente a lo que pensáis que es un nivel más normalizado para las tarjetas de marca en los servicios minoristas? Supongo que ¿cuánto más viento de cola supone un entorno crediticio más normalizado en términos de costes crediticios?

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Una vez más, no quiero entrar en 2025 en esta etapa. Le aseguro que daremos más detalles y comentarios al respecto cuando lleguemos a los resultados del cuarto trimestre en enero. Lo que diré, de nuevo, al pensar en estos negocios, es que vemos una línea superior continuada. Esperamos un impulso continuado de los ingresos. Hemos tenido 8 trimestres consecutivos de apalancamiento operativo positivo en USPB, 49% este trimestre.

Estamos gestionando bien la base de gastos. Creemos que hay más alzas en los resultados. Estamos muy centrados en el crecimiento de las carteras. Y creo que el coste del crédito de nuevo, aunque no sea por otra razón, pero el efecto compuesto del vencimiento de estos años, así como el tipo de inflación que empieza a bajar, los tipos que bajan, debería ser mejor para el consumidor y debería empezar a reflejarse tanto en los escenarios macroeconómicos que utilizamos a efectos del CECL, como en última instancia en la morosidad y las NCL. Y estamos empezando a ver esa mejora en la morosidad y su estabilización.

No quiero entrar en orientaciones, pero así es como pienso en los factores que contribuyen a mejorar los rendimientos a medio plazo.

Operador de conferencia: Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Mike Mayo con Wells Fargo. Su línea está abierta. Por favor, adelante.

Mike Mayo, Analista, Wells Fargo: Hola. Gracias por la aclaración sobre el límite de activos que he preguntado antes. Y sé que estáis limitados en cuanto a lo que podéis decir sobre los reguladores, pero para que quede claro, porque hay mucho tráfico de correo electrónico, dijisteis que no hay límite de activos y que no esperáis uno y que no esperáis otras acciones adicionales en este momento. De acuerdo. Gracias por aclararlo.

Y supongo, mira, tengo un gran respeto. Soy un ex regulador, Paul Volcker fue mi héroe. Respeto a los reguladores. Y nadie quiere ver que cortar esquinas para llegar a su $ 51.000.000.000 a $ 53.000.000.000 de gastos. Pero me pregunto y usted ha consolidado los sistemas, aplicaciones, capas, la burocracia y que está desinvirtiendo en un montón de actividades.

Así que, incluso la orden de consentimiento modificada fue sorprendente porque han hecho muchos esfuerzos y si deberían haber tenido una orden de consentimiento modificada u otras acciones, probablemente deberían haber estado en vigor hace 1, 5, 10 o, literalmente, 20 años. Y eso es confuso desde fuera. Dicho esto, ¿se trata de gastar más dinero o de hacer estas tareas de forma más inteligente? En otras palabras, ponemos más gasolina en el depósito, el coche no va más rápido. Entonces, ¿se trata de la cantidad de recursos o simplemente de ser más inteligentes a la hora de resolver algunas de estas cuestiones normativas?

Jane Fraser, Consejera Delegada, Citigroup: Así que permítanme dividirlo en un par de piezas. Así que empiezo sólo para recordar a todos, las órdenes de consentimiento son muy, muy amplias. Y si la acción que se tomó fue porque estamos atrasados en un área más estrecha, que son los datos, en particular con respecto a nuestra presentación de informes reglamentarios, donde estamos atrasados como la principal área de enfoque. Hemos actuado con rapidez para solucionarlo. Desde principios de año hemos sido muy transparentes al respecto.

Y en general, estoy satisfecho con nuestro progreso. Y como tú dices, Mike, he enumerado una serie de áreas de progreso y tratando de hacerlo lo más tangible posible, teniendo en cuenta lo que podemos y no podemos decir ya que esto es de supervisión. Me complace que nuestros negocios continúen mejorando su rendimiento mientras se lleva a cabo la transformación. Son las 2 prioridades que tenemos este año. Así que creo que efectivamente, sí, podemos caminar y masticar chicle al mismo tiempo.

Y el gran beneficio de toda la simplificación en el negocio, en la organización, los otros esfuerzos está haciendo más fácil para nosotros para ejecutar y estar muy centrado. Y bueno, tal vez Mark, te lo paso a ti.

Mark Mason, Director Financiero, Citigroup: Sí. Creo que tu pregunta es útil en el sentido de que dijiste, ¿es una especie de replanteamiento de nuestro enfoque o es la necesidad de gastar más dinero? Y una de las cosas que hemos hecho, Mike, es dar un paso atrás y ver cómo hemos estado enfocando los datos, por ejemplo. Así que esto es y vamos a hacer que hemos hecho algunos cambios en nuestro enfoque. Y esos cambios se refieren a la forma en que llegamos después de resolver los problemas de datos que se identifican, asegurándose de que hay un compromiso de la empresa front-end, de las funciones que son más relevantes y que hay consideración por lo que se requiere en la presentación de informes reg para que podamos obtener ese proceso racionalizado y correcto.

Por lo tanto, hay aspectos que requieren un cambio en nuestro enfoque y lo hemos hecho, y haremos más cambios a medida que demos ese paso atrás. Por otro lado, hay aspectos que requieren como mínimo una revisión de las causas del retraso o de que no avancemos al ritmo que nos gustaría a nuestros reguladores. Y eso es de hecho lo que era el plan de revisión de recursos que estaba en la orden de consentimiento modificada. Básicamente era una declaración que decía que hay que asegurarse de que se dispone de recursos suficientes y que se asignan para lograr el cumplimiento oportuno y sostenible. Así que parte de nuestro proceso consiste en revisar periódicamente lo que va por buen camino en cuanto a nuestros hitos y resultados, y cuando vemos que hay cosas que se retrasan o se ponen en rojo, ¿cuál es la causa subyacente?

¿Se trata de un problema de recursos al que debemos dedicar más dinero, personal o tecnología? ¿Es un problema de proceso que nos obliga a reconsiderar nuestro enfoque? Y al otro lado de esa causa subyacente, tomar medidas para solucionarlo. Su pregunta da en el clavo. La respuesta es que en muchos casos será un poco de ambas cosas, pero lo importante es que nuestros procesos incluyan ese tipo de análisis y evaluación para que podamos llevar a cabo la ejecución de forma eficaz.

Espero que les sirva de ayuda.

Jane Fraser, Consejera Delegada, Citigroup: Y todo esto impulsa la productividad y otros beneficios para nuestros accionistas, así como asegurarse de que estamos fortaleciendo Citi desde la perspectiva reguladora.

Mike Mayo, Analista, Wells Fargo: Y por último. En la medida en que veas una desconexión entre tu rendimiento y el precio de las acciones, eso parecería crear más de una oportunidad para comprar las acciones a 64 $ cuando el valor contable tangible es de 90 $ Y así que espero haber usado esta analogía antes, pero espero que estés vendiendo las sillas y los escritorios y la cubertería de plata y el comedor ejecutivo para seguir adelante y recomprar acciones, lo que puedas.

Jane Fraser, Directora Ejecutiva, Citigroup: Sí. Dada la situación en la que nos encontramos, estamos muy centrados en las oportunidades de recompra de acciones y somos conscientes de su importancia. E igualmente, sí, estamos orgullosos del rendimiento de la franquicia este trimestre. Fue un trimestre muy fuerte y un importante conjunto de puntos de prueba para nuestros inversores de que estamos en un camino deliberado. Estamos haciendo los progresos necesarios y estamos muy entusiasmados con el camino que tenemos por delante y el potencial que vemos.

Operador de conferencia: No hay más preguntas. Voy a pasar la llamada a Jen Landis para las observaciones finales.

Jen Landis, Jefe de Relaciones con Inversores, Citigroup: Gracias a todos por unirse a la llamada. Si tienen más preguntas, pónganse en contacto con Relaciones con los Inversores. Gracias a todos.

Operadora de conferencias: Esto concluye la llamada de resultados del 3er trimestre de 2024 de Citi. Pueden desconectar.

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