Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
¿Han tocado fondo el CAD y el AUD?
Después de descender por cuarta jornada consecutiva, los dólares australiano y canadiense finalmente repuntaron con respecto al billete verde. Lamentablemente los avances han sido poco pronunciados por lo que es demasiado pronto para sacar la conclusión de que las divisas vinculadas a las materias primas han tocado fondo. Sobre una base técnica, el par AUD/USD y el NZD/USD se situaron por debajo de niveles técnicos importantes y parecen ir a descender aún más. Mientras el AUD/USD siga por debajo de 73 centavos y el NZD/USD por debajo de 70 centavos, la tendencia bajista sigue firmemente intacta. El USD/CAD no es tan robusto y probablemente sería uno de los primeros en recuperarse. Sin embargo, sobre una base fundamental, la perspectiva de un fortalecimiento del dólar a mediados de 2017 implica que los precios y las divisas vinculadas a las materias primas podrían caer más. Los datos de estos países han sido contradictorios. El dólar canadiense ha encontrado apoyo en el repunte de los precios del petróleo, el aumento del rendimiento de los bonos canadienses y los datos, mejores de lo previsto. Las ventas mayoristas aumentaron un 1,1% frente a las expectativas que apuntaban a una subida del 0,5% y esto es un buen augurio con miras al informe sobre ventas minoristas del viernes. Por otro lado, el dólar australiano es vulnerable a las tensiones entre Estados Unidos y China y el impacto del debilitamiento de la divisa China. Las actas del Banco de la Reserva de Australia no han sido tan propicias como las declaraciones de política monetaria del banco central, que ha hecho hincapié en los altos niveles de la deuda doméstica como motivo por el que probablemente hayamos visto las tasas de Australia tocar fondo. Teniendo esto en cuenta, no tienen ninguna prisa por subir los tipos de interés pues “se espera que haya un exceso de capacidad en el mercado laboral por algún tiempo, lo que es consistente con otros indicios de presiones sobre los costes laborales”. Los precios de los productos lácteos de Nueva Zelanda han descendido por primera vez en dos meses y, aunque se ha reducido el déficit comercial, lo ha hecho menos de lo previsto, lo que coincide con una bajada del índice PMI empresarial, registrada a principios de este mes. Las cifras del PIB de Nueva Zelanda se publican mañana y, entre el déficit y el descenso del gasto de los consumidores, el riesgo en cuanto al informe del tercer trimestre es a la baja.
Mientras tanto, ha habido muy poca consistencia en el comportamiento del dólar hoy. El billete verde ha ganado posiciones frente al euro, la libra esterlina y el yen japonés pero ha perdido valor frente a las divisas vinculadas a las materias primas. Sin informes económicos pendientes de publicación hoy en Estados Unidos, el dólar siguió la estela de las tasas de Estados Unidos, que repuntaron después de la caída de ayer. Las acciones de Estados Unidos también registraron nuevos máximos históricos, produciéndose una recuperación de la demanda el billete verde. Sin embargo, incluso con las ganancias de hoy, el dólar estadounidense no ha escapado al riesgo de la recogida de beneficios propia de finales de año especialmente con el billete verde cerrando la jornada cerca de mínimos, el rendimiento de los bonos de Estados Unidos revirtieron la mayor parte de sus ganancias. La decisión sobre los tipos del Banco de Japón ha perjudicado al yen más que beneficiarlo, después de que el gobernador Kuroda afirmara que no es apropiado reducir la compra de ETF en este momento. Hay cierta esperanza de que el reciente debilitamiento del yen pudiera suscitar conversaciones sobre reducciones pero las autoridades querían esperar hasta su próximo informe sobre las previsiones para discutir los efectos, lo que significa que tampoco quieren comprobar si el debilitamiento del yen durará o simplemente ocuparse de la cuestión después de año nuevo. El informe sobre ventas minoristas de Estados Unidos está previsto para mañana y se espera una reversión tras la caída del mes pasado. Aunque es interesante, este informe no tendrá un gran impacto en el dólar. En cambio, los traders deben permanecer atentos al dólar de Estados Unidos, pues seguimos creyendo que se producirá otra caída hasta el nivel de 116 para después avanzar hacia el 120 en 2017.
Por otro lado, el EUR/USD encontró apoyo por encima del nivel de 1,0350 pero ha sido el retroceso del dólar y no los datos de la eurozona los que ha respaldado a la moneda. Teniendo esto en cuenta, seguimos viendo indicios sobre el impacto positivo del debilitamiento del euro. Los precios al productor están al alza y el superávit por cuenta corriente de la eurozona se amplió en el mes de octubre. Estas sorpresas al alza deberían continuar en enero pues la gran caída de la divisa este mes presta un apoyo adicional a la economía. Sin embargo, para el euro, la política y el terrorismo podrían eclipsar la economía el año que viene. Los terribles ataques de ayer en Alemania, Turquía y Suiza reflejan el creciente sentimiento populista y anti-inmigración. Cargado de miles de millones de malos préstamos, la banca de Italia también está es en el punto de mira –las acciones del banco italiano han mejorado hoy después de que el gobierno tomara medidas para obtener el permiso del Parlamento para pedir prestados hasta 20.000 millones de euros para rescatar a la banca en caso de no recaudar suficientes fondos. Las elecciones de Francia y Alemania del año próximo, la política, los problemas bancarios de Europa y el terrorismo continuarán afectando a la moneda en 2017.
La libra también permanece bajo presión ante preocupaciones acerca del Brexit y las dispares declaraciones de McCafferty, miembro del Banco de Inglaterra. Las negociaciones del Brexit comenzarán el año próximo y la primera ministra May ha anunciado que el objetivo es “forjar una nueva relación con la Unión Europea… no se trata de intentar replicar aspectos de la membresía”. Aunque el año pasado la cosa era si el Brexit de verdad ocurriría, el año que viene se centrará en los términos del Brexit y la posibilidad de una salida de la Unión fácil o difícil. También preocupa que las negociaciones con Estados Unidos dificulten el Brexit. Teniendo esto en cuenta, el minorista CBI registró ventas que superaron con creces las expectativas, con una lectura de 35 puntos, muy por encima de las previsiones de los economistas que hablaban de 20 puntos. La distribución total de ventas también indicaba una mejora, con una lectura de 42 puntos, superando los 34 del período anterior. Estas cifras nos dicen que los consumidores están gastando, lo que supone un buen augurio en cuanto a informe de ventas minoristas del mes que viene. Las declaraciones de McCafferty, miembro del Banco de Inglaterra, fueron dispares, aunque dijo que se espera que el IPC suba considerablemente y que se mantenga por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco de Inglaterra en 2019”; también mencionó que “es probable que la economía se debilite durante este período, elevando el desempleo y la ampliación de la brecha de producción”. Por primera vez en tres semanas, el GBP/USD pasó todo el día debajo del EMA de 50 días y, si no consigue situarse por encima de esta media móvil (que está en 1,2420) la moneda corre el riesgo de un mayor descenso hacia el nivel de 1,22.